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　　市場違規顯現新特點，并購重組成為內幕信息案件的“重災區”

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　　2005年后，伴隨著股權分置改革的基本完成，資本市場開始進入全流通時代，新的市場環境也使得內幕交易等呈現出新的特點。

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　　在市場全流通后，涉及資產注入、整體上市等并購重組的上市公司越來越多，由此也帶來了內幕信息的明顯增加，并購重組成為內幕信息案件頻發的“重災區”。今年剛剛曝光的中山公用案就是這樣一個典型案例。中山公用前身為廣東首家商業上市公司佛山興華，后來被中山公用集團收購，并更名為公用科技。2007年7月，公用科技通過換股吸收合并公用集團，并用新增股份收購了五家鄉鎮供水公司的供水資產，公司股價因而出現了連續16個漲停。巨大的漲幅為內幕交易創造了可乘之機，今年7月，中山公用發布公告，公司原董事長和原總經理因涉嫌泄露內幕信息犯罪被刑事拘留。

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　　有調查表明，大多數內幕交易都有上市公司及其大股東的董事、監事或者高管人員參與其中。在遼河紡織內幕交易案中，上市公司董秘由某親自操盤數百萬資金，試圖借重組消息大賺一筆。在天山紡織內幕交易案中，公司第一大股東凱迪投資總經理姚某某和副總經理曹某將重組信息泄露給他人，導致大量買入“天山紡織”股票的內幕交易行為發生。

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　　不僅如此，在我國，上市公司多由國有企業改制而來，并購重組的決策與審批鏈條過長，也導致內幕信息知情人范圍的不斷擴大。在監管部門曾經查處的一個內幕交易案中，涉及到的內幕知情人多達500多人。在一起內幕交易中，涉案主體可能包括個人、企業、公職人員、重組方、上市公司高管、中介機構等等。

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　　以高淳陶瓷的重組為例，南京原經委主任劉某于2009年2月至4月代表南京市經委參與重組高淳陶瓷，其間，他將未公開的重組信息告知其妻，并先后多次買入高淳陶瓷股票獲取暴利。此案已由法院進行了公開審理，成為我國首起國家機關人員涉足內幕交易被追究刑事責任的案件。

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