另一方面，貨幣信貸的壓力也是促成央行加息之后緊接著上調存款準備金率的主要原因。數據顯示，中國1月份新增人民幣貸款1.04萬億元，M2增速雖然低于市場預期，但是仍然高達17.2%。

　　“作為中國‘十二五’規劃的第一年，很多新項目和新規劃都需要資金的支持。雖然加息已經抬高了資金成本，但是各地政府對信貸的需求還是很大。相對于加息而言，上調存款準備金率對于控制信貸的作用更為直接。”東方證券首席經濟學家閆偉說。

　　此外，中國傳統節日春節前，央行對公開市場的連續凈投放也給流動性管理帶來了一定的壓力。存款準備金率的調整也可以緩解公開市場對于流動性的回籠壓力。

　　數據顯示，中國央行已經在公開市場連續14周凈投放，僅2011年以來，累計凈投放資金就達到了6350億元。

　　“考慮到今年一季度公開市場到期資金量超過1.6萬億元，外匯占款增勢不減，央票一、二級市場利率依然倒掛，僅憑公開市場操作難以完成資金回籠，央行再次上調存款準備金率符合預期。”國信證券銀行業首席分析師邱志承說。

　　但中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求也提醒，由于貨幣政策有一定的時滯性，市場消化大約需要3－6個月的時間。因此，貨幣當局在出臺緊縮政策時也應注意前瞻性和穩定性，節奏不宜太急。

　　“此外，物價上漲并非只有流動性過剩一個因素，市場供給、自然災害等都可能推高物價。因此，抑制通脹不能單一依靠貨幣政策，還需要配合財政政策，加大對農業的扶持力度，增加對農業和低收入群體的轉移支付。”吳曉求說。 (記者 姚玉潔 沈而默)

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