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外匯管理局稱人民幣升值不會直接導致外儲損失

?？诰W　http://www.333424.com　時間：2011-05-07 11:59

　　海口網5月7日消息?近日有學者稱，由于人民幣兌美元升值，2003年以來外匯儲備損失2711億美元。就此，國家外匯管理局有關負責人今天回應稱，人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失。

　　這位負責人說，外匯儲備是外匯資產，以美元作為記賬貨幣。人民幣對美元匯率變動，導致了外匯儲備折算成人民幣的賬面價值變動，并不是實際損益，也不直接影響外匯儲備的對外實際購買力，而只是用人民幣還是美元作為報告貨幣所導致的賬面差別。只有在將外匯儲備調回并兌換回人民幣的情況下，才會發生匯兌方面的實際變化。目前我國外匯儲備沒有大規模調回并結匯的需要。況且，考慮到銀行、企業和個人在當初將外幣賣出時已經獲得了等值的人民幣收入，人民幣升值之后在降低進口成本、增加投資收益等環節也獲取了巨大收益，肉已經“在鍋里”。

　　這位負責人說，人民幣升值造成的外匯儲備賬面損失遠小于中國金融資產的賬面盈余。由報告貨幣所產生的賬面損失和盈余正如一個硬幣的正反兩面（經濟學上稱之為對偶）。與以美元計價的儲備折合人民幣后的賬面損失相對應的是，我國國民持有的人民幣金融資產以美元計價的賬面盈余。截至2011年3月末，我國外匯儲備余額3.04萬億美元，按3月末匯率折算，同期企業和居民人民幣各項存款、股票、國債和保險資產等人民幣金融資產總規模是我外匯儲備資產的5倍以上。這意味著當人民幣升值時，人民幣資產的賬面收益是外匯儲備資產賬面損失的5倍以上。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資產和房地產資產的規模，人民幣資產的賬面收益將更大。同樣，上述損失或收益均是賬面計值變動，只要不發生實際兌換，就不會成為現實。

　　他表示，外匯儲備的實際購買力取決于外匯儲備的收益率和投資所在國的通貨膨脹率。我國外匯儲備經營多年保持穩定收益，經營收益率遠高于美國、歐洲、日本等主要投資所在國（地區）的通貨膨脹水平，保障了外匯儲備的實際購買力。2000—2010年，美國、歐洲和日本消費者價格指數（CPI）年均分別增長2.4%、2.1%和-0.2%，我外匯儲備的年均經營收益率遠高于這些水平。?????

??? 延伸閱讀：人民幣國際化推高外儲了嗎？???

??? 匯豐最新的一項針對全球21個市場6000多家貿易企業的調查顯示，在中國內地，預計年內人民幣將超越歐元成為貿易企業結算貨幣的第二選擇，僅次于美元。這意味著，在未來半年內，人民幣將首次超越英鎊成為全球貿易企業考慮采用的三種主要結算貨幣之一。????

???? 跨境貿易人民幣結算分為進口結算和出口結算，匯豐報告并未披露兩項在人民幣結算增量中的占比，不過從其所解釋的規避匯率波動風險和預期人民幣升值是促使企業采用人民幣結算的主要原因來判斷，進口結算占比是高于出口結算的，也就是海外企業特別香港、東南亞一帶的企業更愿意接收人民幣。央行2010年四季度貨幣政策執行報告也佐證了這一點，中披露的比例顯示，人民幣結算業務5063億元中，進口結算約占85%-90%。

　　進口結算增量里有多少是真正為了進口，有多少混水摸魚，就無從判斷。但從去年下半年中銀香港人民幣跨境貿易結算額度告罄事件中可管窺一斑，"10月以前，中銀香港的人民幣額度只用了20億，但是在10月的前兩周，就暴漲了60億。"一位央行人士這樣表示。"我們并未發現貿易發生額相應的增長。"這只是事物發展中有失小節之處，事后補漏就是了，被稱為跨境貿易"人民幣結算補丁"，以堵住套利套匯空間的舉措開始在香港啟動實施，自然，其他人民幣需求較大的國家也需要跟進。?????

??? 因為很多進口企業選擇人民幣替代美元支付款項，自然就減少了外儲資金的支出，存量少減，自然總量就增加較多。但是，跨境人民幣結算不會助推外匯儲備增量的增加。如央行的人士所言"人民幣國際化涉及一個大局，香港離岸市場要發展起來，不能全靠自己，還是要和內地聯通。"進口結算遠大于出口結算，不會推高外儲增量，短期只使存量少減，長期則可推進離岸市場建設，成為外儲高增問題的解決渠道之一。