利空壓頂 基金低倉(cāng)位以靜制動(dòng)

　　23日上證綜指大跌2.93%，投資者的悲觀情緒集中宣泄。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)政策過(guò)度收緊、經(jīng)濟(jì)增速減緩的擔(dān)憂，是導(dǎo)致市場(chǎng)大跌的主要原因。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，基于這一原因以及壓制市場(chǎng)的其他諸多因素，基金經(jīng)理們對(duì)近期市場(chǎng)的看法普遍謹(jǐn)慎，操作上多保持較低倉(cāng)位，減少了操作頻率，靜待形勢(shì)明朗。

　　擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)減速

　　針對(duì)23日市場(chǎng)暴跌，基金經(jīng)理紛紛表示，最主要的原因是市場(chǎng)擔(dān)憂政策會(huì)過(guò)度收緊、經(jīng)濟(jì)增速減緩。這也是壓制市場(chǎng)的四大因素中的最核心的因素。

　　大成景?；鸾?jīng)理?xiàng)畹け硎?，資金面的持續(xù)收緊引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“政策超調(diào)”（過(guò)度收緊）、經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)心。從此前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到，企業(yè)的利潤(rùn)回落將逐步確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)在二季度明顯減速已經(jīng)是大概率事件。政策如果不斷收緊，可能會(huì)面臨需求收縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)通脹的擔(dān)憂是近期市場(chǎng)低迷的另外一個(gè)重要原因。有基金經(jīng)理表示，目前通脹依然高企，原材料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格上漲和輸入型通脹依然可能導(dǎo)致5月CPI超預(yù)期。通脹能否如此前市場(chǎng)的預(yù)期在5、6月份回落，依然存在較大疑慮。即便短期回落，隨后是否會(huì)再次上升，也很難判斷。

　　還有基金經(jīng)理認(rèn)為，國(guó)際板即將推出的預(yù)期，可能對(duì)A股資金面形成一定程度的分流。此外，新股陸續(xù)發(fā)行、上市公司紛紛再融資，也讓市場(chǎng)承受一定資金面的壓力，進(jìn)而影響了近期市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　基金經(jīng)理指出，在上述因素影響下，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)缺乏，投資者進(jìn)場(chǎng)意愿減弱，也導(dǎo)致后續(xù)資金供給不力，致使市場(chǎng)成交冷清，行情更加低迷。

　　短期操作謹(jǐn)慎

　　基于上述種種擔(dān)憂，不少基金經(jīng)理表示，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)持保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，在操作上，他們會(huì)繼續(xù)保持較低倉(cāng)位，以靜制動(dòng)。

　　“不確定因素太多，看不清楚。所以我們傾向于等待新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、政策方向更明確后再做決策?！鄙钲谝患掖笮突鸸镜幕鸾?jīng)理表示，目前他管理的基金倉(cāng)位在七成，手上保留了較多現(xiàn)金，等待形勢(shì)明朗后做配置。

　　多位基金經(jīng)理表示，基于對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎看法，此前已經(jīng)減倉(cāng)，目前倉(cāng)位在七成上下，較少交易。甚至有基金經(jīng)理透露，基于對(duì)市場(chǎng)的不樂(lè)觀、以及認(rèn)為壓制市場(chǎng)的因素沒(méi)有改變，他已有一個(gè)多月未進(jìn)行交易。

　　部分基金經(jīng)理對(duì)下半年的行情也較為悲觀。“從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，政策調(diào)控往往有滯后性。因而，調(diào)控過(guò)度很有可能發(fā)生。金融危機(jī)以來(lái)發(fā)行了大量貨幣、人力成本上升、資源的緊缺等長(zhǎng)期性因素，決定了CPI很難再回到之前較低的水平，下半年恐怕也很難有行情?！币晃换鸾?jīng)理說(shuō)。

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理表示，過(guò)于悲觀并不可取。華商價(jià)值精選擬任基金經(jīng)理劉宏就表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑主要是受高通脹之下緊縮政策的影響，屬于外生性因素，但內(nèi)生性增長(zhǎng)的動(dòng)力并沒(méi)有發(fā)生改變，而緊縮政策實(shí)施的出發(fā)點(diǎn)也是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)更健康的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)都很明確，他并不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸的情況，投資者不應(yīng)對(duì)市場(chǎng)過(guò)多擔(dān)心。（方紅群）

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