????節(jié)前一周，A股大跌，周線“四連陰”已將此前“七連陽”的成果吞噬大半。

????剛剛過去的小長假，或許是今年資本市場消息面最給力的假期。

????面對低迷的二級市場，四大重量級的利好相繼出臺，包括：QFII擴容，醞釀已久的新股發(fā)行改革啟動，貨幣政策的寬松信號，PMI數(shù)據(jù)的向好。

????不過，或許是節(jié)前股市暴跌陰影猶存，在利好云集之余，機構(gòu)依舊出言謹慎，期待更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為見底的證據(jù)。本報記者卜盎長沙報道

????利好1 QFII擴容

????事件：對于四月及全年A股表現(xiàn)最為實在的利好，來自于QFII的擴容消息。證監(jiān)會宣布將在現(xiàn)有的QFII投資額度上進行加碼，增加500億美元，將QFII的整體投資規(guī)模擴大到800億美元。

????點評：公認的利好，QFII的擴容，相當于直接給市場進行了“輸血式治療”。雖然引發(fā)了市場關(guān)于引入外資抄底的風言風語。

????利好2 新股發(fā)行改革啟動

????事件：自證監(jiān)會主席郭樹清去年上任以來，關(guān)于新股發(fā)行制度的改革呼聲持續(xù)不斷。經(jīng)過近半年的紛紛擾擾，證監(jiān)會4月1日晚間發(fā)布了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》征求意見稿。市場預期的新股發(fā)行從“發(fā)審制”到“注冊制”的重大變革并未發(fā)生，征求意見稿仍然保持著“微調(diào)”的力度：主要包括引入個人投資者參與詢價，并且對于新股發(fā)行遠超行業(yè)平均水平的定價進行監(jiān)管和問詢等六大革新。

????點評：制度性變革，有比沒有好，至少不會更壞。盡管力度不如預期，但是從征求意見稿內(nèi)容來看，某種程度上能促使新股價格真實反映公司價值，改變現(xiàn)階段新股發(fā)行價虛高和炒作等痼疾。

????利好3 貨幣政策寬松的風聲

????事件：剛剛完成換屆的央行貨幣政策委員會，在今年的首次例會上就釋放出了寬松信號。據(jù)央行網(wǎng)站消息，日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，同時引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。其中“引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”的口徑，是時隔一年多后首度出現(xiàn)。上次在央行貨幣政策例會中出現(xiàn)“信貸適度增長”還是在2010年四季度。

????點評：A股某種程度上還是資金市。貨幣政策寬松，個中意味，老股民都懂的。

????利好4 3月PMI官方數(shù)據(jù)向好

????事件：對于二級市場來說，行情的表現(xiàn)與經(jīng)濟冷熱關(guān)聯(lián)度更加直接。PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))是反映經(jīng)濟走向的最有說服力的數(shù)據(jù)之一。節(jié)前A股暴跌，其導火索之一就是，匯豐中國3月22日發(fā)布的3月PMI預覽值48.1，為4個月以來最低。結(jié)果，4月1日，中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的3月份PMI為53.1%，連續(xù)第四個月回升；同日公布的來自民間的匯豐PMI數(shù)值，卻依然呈現(xiàn)連續(xù)第四個月下滑的態(tài)勢。

????點評：官方數(shù)據(jù)和民間數(shù)據(jù)打架，今年已成資本市場的焦點之一。誰更可信？真的難說。

????[機構(gòu)觀點]

????四月份數(shù)據(jù)才是關(guān)鍵

????對于清明節(jié)扎堆的四路利好，申銀萬國首席分析師桂浩明態(tài)度比較謹慎。

????在他看來，僅以QFII擴容為例來看，其背后的政策意圖仍然是“引導長期資金入市”，圍繞這個政策意圖，先有養(yǎng)老金入市的說法，后有QFII擴容。但對于目前市場環(huán)境來看，桂浩明認為，目前市場缺乏確定的財富效應，即使是長期資金入市也未必能掀起太多波瀾。2003年在QFII剛獲批文時，曾經(jīng)導演過“五朵金花”的短暫行情，但持續(xù)時間并不太長，此后市場也未能擺脫熊市，一直將下跌行情延續(xù)到2005年底。

????按照此前國家統(tǒng)計局的安排，今天開市的A股將馬上迎來三月份和一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

????桂浩明指出，從市場來看，近期的大幅下挫也在一定程度上反映了即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)頗為不利。其次，投資者對于二季度經(jīng)濟是否見底分歧還比較大，因此四月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為關(guān)鍵，這將為投資者判斷二季度的經(jīng)濟給予指引。如果四月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，那么指數(shù)或?qū)⒖简炃捌诘牡忘c2132點，不過這又會加快央行下調(diào)存準率的步伐。如果數(shù)據(jù)有轉(zhuǎn)好跡象，A股則可能會企穩(wěn)。

????中原證券則認為，始自三月下旬的A股調(diào)整將延續(xù)至4月中下旬。不過，在“經(jīng)濟退、政策進”的格局演變下，中原證券對二季度市場的整體走勢并不悲觀，建議投資者等待積極信號的出現(xiàn)。

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