臨近年底，面對今年以來傷痕累累的投資者，中國證監會投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場的熱點問題進行了集中回應。其中，針對中國股市是否還具有投資價值的疑問，投資者保護局人士認可了中國股市的投資價值，表示不要因個股價格一時漲跌而恐慌，慎重作出投資決策。

　　股市投資

　　投資群體與市場發展不匹配

　　問：炒股賺錢越來越難，中國股市到底還能不能投資？

　　答：投資者保護局表示，2012年是國際、國內經濟形勢非常復雜的一年，國際經濟金融形勢依然嚴峻，尤其是歐洲債務危機仍有可能惡化，國內經濟受轉型和周期調整等因素的影響，企業發展面臨挑戰，股市下行壓力較大，個股大部分呈下跌趨勢。國內外經濟形勢不好，作為經濟晴雨表的股市有一定的反應屬于正常現象。

　　此外，現階段我國投資者群體與資本市場發展呈現出三個不匹配：一是投資者的信心與我國經濟基本面的發展形勢不匹配；二是投資者的結構與市場穩定運行的內在要求不匹配；三是投資者的預期與市場改革的時效進展不匹配。三個“不匹配”交織在一起，使市場波動和震蕩幅度較大，暴漲暴跌不利于市場功能發揮，損害投資者利益，影響市場信心。

　　截至2012年11月末，滬深兩市平均市盈率為13.25倍，此外，注重價值投資和長期投資的QFII近期也頻頻增倉。QFII的這些投資動作，客觀反映了其對當前中國股市投資價值的認可。

　　風險警示股票漲跌幅

　　抑制績差股被“惡炒”

　　問：即將出臺的風險警示板，擬規定該風險警示板漲幅只能1%，跌幅卻有5%，后來又有所調整。在股市本來就不好的情況下，為什么還要出臺這樣漲跌限制不一致的政策呢？

　　答：投資者保護局表示，一段時期以來，資本市場績差股炒作成風，嚴重影響了市場的健康發展。監管部門和交易所在制定退市制度方案和相關規則的過程中，高度重視績差股的投機炒作問題。隨后在實施細則征求意見階段，規定風險警示股票漲跌幅設置為漲幅1%和跌幅5%，其主要目的是為了抑制績差股的投機炒作，引導此類股票價值逐步回歸理性。

　　隨后有一些市場人士和投資者提出不同意見，有的認為該制度過于嚴厲，對此，上交所進行了認真梳理之后，針對征求意見稿中擬對風險警示股票作出的不對稱漲跌幅限制，從尊重市場多年來形成的交易習慣、方便投資者交易的角度考慮，仍維持原有的±5%的漲跌幅限制。

　　征收紅利稅

　　優化投資者結構鼓勵長期投資

　　問：證監會推出的差異化征收紅利稅對中小投資者影響不大，以一年的時間為限中小投資者根本沒得到什么實質性好處，這樣的政策對市場有意義嗎？

　　答：投資者保護局方面強調，股息紅利個稅征收政策調整，旨在引導優化投資者結構，鼓勵長期投資，保障投資者利益，促進資本市場健康穩定發展。

　　個人投資者股息紅利，按持股期限實行差別化個人所得稅政策，有利于保護中小投資者利益。一是引導中小投資者轉變投資理念，降低交易風險。二是調整中小投資者總體稅負，增加投資回報。三是夯實中小投資者交易基礎，改善市場運行環境。

　　此外，通過稅收政策的杠桿作用，高派紅公司將受到市場的更多關注，有利于推動上市公司分紅制度的完善，保證資本市場健康可持續發展。只有資本市場整體健康穩定，才能進一步夯實市場參與各方的投資基礎，更好地保障中小投資者的利益。