接連不斷的“意外”紅包正在以無厘頭的方式砸在曾默默無聞的光伏企業海潤光伏科技股份有限公司（600401，下稱“海潤光伏”）頭上，讓外界始料不及的是，在光伏企業的命運集體跌至谷底之時，海潤光伏的日子卻因這些“紅包”變得滋潤起來。

　　“光伏企業的集體通病就是缺錢，而海潤光伏不斷有大額資金到賬當然是該公司的一大利好，不過，對國外市場依存度過高的海潤光伏來說，前路依然布滿荊棘。”卓創資訊光伏行業分析師李凌軒告訴《華夏時報》記者。

　　利好消息頻現

　　2月18日，兩則發布在海潤光伏公司官網上的公告在業內引起了軒然大波，因為這兩則公告讓海潤光伏將陸續收到“意外”紅包的利好消息大白于天下。

　　讓人大跌眼鏡的是，其中一則公告稱，公司控股股東紫金電子集團的控股股東即江蘇陽光集團有限公司 (以下簡稱陽光集團)將在海潤光伏2012年年報披露之日（3月5日）后的5日內以現金方式向公司補足利潤差額4.8億~5.1億元(具體金額根據審計結果確定)。

　　多位業內人士告訴本報記者，這簡直就是“天上掉餡餅”正巧砸在了海潤光伏的頭上。簡單推算，自公司發布公告之日起到5億元現金到賬僅僅間隔22天，這么短的時間內如此大的一筆資金進賬可謂是“意外”大紅包。

　　這個來自于陽光集團的“大紅包”源于2011年重大資產重組事件。彼時，為了讓海潤光伏借殼ST申龍上市順利進行，陽光集團曾與公司全體20名股東作出承諾：2011~2013年，海潤光伏歸屬母公司所有者凈利潤分別不低于4.99億元、5.1億元和5.29億元，如果實際凈利潤未達盈利預測，全體股東將按比例以現金方式向海潤光伏補足利潤差額。但資料顯示，2008~2010年，海潤光伏歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2.11億元、0.26億元和3.82億元。

　　公告還稱，經財務部門初步測算， 預計公司2012年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為0至3000萬元人民幣。

　　海潤光伏某工作人員告訴本報記者，最近公司的利好消息確實不斷，至于5億元“紅包”能否按時到賬，自己并不清楚。

　　而海潤光伏董事會秘書陳浩日前對媒體稱，“年報披露，5日內陽光集團將錢打到海潤光伏賬上。這是一件非常明確的事情。”

　　據了解，陽光集團起家于紡織業，并在房地產、新能源等多個領域進行多元化發展，該集團的投資主要集中在光伏行業和房地產上，集團預計光伏行業總投入大約在56.27億元，至2012年3月末已累計投入資金41.71億元，今后3年預計還需投入資金約5.56億元。由此可見，5億元的現金紅包甚至與陽光集團今后3年對光伏板塊的投入額度持平。

　　至于這筆錢海潤光伏將如何“花”，李凌軒告訴本報記者，5億元對于海潤光伏的盤子來說并不是一個大數字，如果用到實際的經營當中也只能維持一兩個月。

　　然而2月20日，海潤光伏又發布了股票交易異常公告，公告稱，本公司股票于 2013 年 2 月 18 日、19 日連續兩個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達 20%，觸及《上海證券交易所交易規則》規定的異常波動指標。

　　讓海潤光伏股票價格飆升的利好消息不止這5億元的現金紅包，2月18日發布的另一則公告顯示，近日，海潤光伏在保加利亞投資建設的50.61MW POBEDA以及29.3MW CHERGANOVO光伏電站項目取得保加利亞能源與水利監督管理委員會簽發的電力生產許可證的批復文件。其中CHERGANOVO項目電力生產許可證從2012年 12月3日開始生效，POBEDA項目電力生產許可證從2013年1月28日開始生效。按照保加利亞相關法律的規定，電力生產許可證的生效時間即為項目開始獲得補貼電價（FIT）的時間。

　　截至目前，海潤光伏在保加利亞投資建設的合計90.68MW規模的4個光伏電站，未來可獲得上網電價補貼合計4.98億歐元，按照最新的匯率計算，合計人民幣41.43億元。

　　不僅如此，當地政府對海潤光伏的財政補貼也讓人艷羨，去年底，海潤光伏集中收到了來自徐霞客鎮政府、太倉市的國家級研發中心、江蘇省江陰市人民政府、合肥新站綜合開發試驗區經貿發展局的總計3.84億元的補貼。一舉將實際應為2012年年度凈利潤虧損3.54億元的難看業績變化為0-3000萬元的正凈利潤。

　　無厘頭式的，在尚德、賽維負債上百億元之時，海潤光伏的日子卻變得滋潤起來。

　　難脫經營困境

　　“雖然利好消息不斷，但是海潤光伏畢竟是進入寒冬的光伏行業中的一員，類似于尚德、賽維等企業中，諸如資金鏈緊張、過度依賴國外市場、應收賬款額度過大、庫存過高、開發電站資金缺口大等多種經營難題，依然在海潤光伏身上可見一斑。”多位業內人士告訴本報記者。

　　拋去政府財政補貼，海潤光伏去年凈利潤實際應為虧損3.54億元，可見其經營狀況并不好。2012年三季報顯示，海潤光伏歸屬上市公司股東的凈利潤虧損1.99億元，應收賬款從年初的13.7億元攀升到21.1億元，存貨也處于9.18億元的高位。同時，在年末公司需要對日益膨脹的應收賬款和存貨進行減值或損失計提。

　　李凌軒告訴本報記者，海潤光伏是一個多晶硅、電池、組件等產業鏈一體化的企業，相對于其他國內光伏企業來說這是一個優勢，但是與其他國內企業類似，它對海外市場依存度太高了，其海外市場占比大概在80%左右，所以在經濟危機以及“雙反”政策之下，企業的業績便會一落千丈。

　　為了能夠度過行業寒冬，海潤光伏則率先從光伏產業鏈的中上游向開發電站的下游延伸，到目前為止海潤光伏除在保加利亞、意大利站穩腳跟，還在日本、南美、墨西哥、中東地區、摩洛哥等地開發潛在市場。

　　對于保加利亞電站未來將獲41億元的電價補貼一事，李凌軒認為，這一利好消息中的41億元的電價補貼可能會有一些水分，但是水分應該不大。不過，保加利亞方面去年9月推出的新政或將成為電站收益的一大不利因素，該政策要求，光伏運營商將不得不上繳高達39%的上網電價補貼。

　　針對光伏電站開發行業，Solarbuzz光伏分析師廉銳告訴本報記者，電站開發建設不僅是一個資本密集型行業，而且這個行業在項目評估、項目選擇、工程設計、運營維護等技術方面都對電站投資方提出了極高的要求。一不小心就會將收益抵消殆盡。

　　而公開資料顯示，由于開發電站等需要大量資金，海潤光伏被迫大舉舉債，截至去年第三季度末，公司資產負債率已經攀升到了74.4%，同期財務費用更是高達2.19億元。

　　“海潤光伏應該盡快成功地將一部分市場轉移到國內，減少海外市場依存度，海外市場在整體銷量中的占比降低到40%左右比較合適。”李凌軒認為。

　　而廉銳則認為，光伏企業不能因為海外市場存在經濟、政策等各種風險而因噎廢食，全球市場依然是光伏企業產能消化的主要戰場。