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　　希望監(jiān)管部門盡快牽頭推進(jìn)《證券法》的修訂，并盡早取消發(fā)審委，讓證監(jiān)會(huì)徹底將新股發(fā)行的行政權(quán)力取消，以強(qiáng)化注冊(cè)制改革的權(quán)威性。

　　據(jù)報(bào)道，在1月22日結(jié)束的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼首次明確了股票發(fā)行注冊(cè)制改革的思路，但實(shí)施還需要一個(gè)過(guò)程，并且要以《證券法》修改為前提。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，不啟動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，僅憑審核制框架下的點(diǎn)滴完善，是無(wú)法從根本上推進(jìn)A股市場(chǎng)制度化建設(shè)的。

　　十八屆三中全會(huì)之后，注冊(cè)制改革即成為我國(guó)資本市場(chǎng)最引人注目的焦點(diǎn)。究其原因，是因?yàn)榇饲皩徍酥疲ɑ蚝藴?zhǔn)制）賦予的證監(jiān)會(huì)行政主導(dǎo)權(quán)力過(guò)大，啟動(dòng)注冊(cè)制改革后，只要擬上市公司符合上市要求、并切實(shí)履行信息披露義務(wù)，即可上市發(fā)行。此舉不僅會(huì)扭轉(zhuǎn)此前審核制所帶來(lái)的政府背書(shū)詬病，而且由此形成的證監(jiān)會(huì)“摒棄先驗(yàn)判斷，強(qiáng)調(diào)事后控制”模式，可以讓我國(guó)資本市場(chǎng)有史以來(lái)第一次真正讓市場(chǎng)力量歸位。

　　推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，就方向性而言，無(wú)疑是值得肯定的。但是，結(jié)合重啟新股發(fā)行不到20個(gè)交易日的實(shí)踐，我們卻發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前已經(jīng)啟動(dòng)的新股發(fā)行改革，仍不可避免地帶來(lái)了亂象——比如，奧賽康高達(dá)67倍的市盈率（“自愿”叫停），眾信旅游的高報(bào)價(jià)剔除比例（96%的高報(bào)價(jià)被剔除），1月23日發(fā)行的8只新股早盤(pán)即均觸及漲幅限制（遭臨時(shí)停牌）。

　　在《證券法》修訂之前，如果注冊(cè)制改革推進(jìn)過(guò)快，必然會(huì)導(dǎo)致部門規(guī)章與法律法規(guī)的沖突，而這不僅會(huì)使注冊(cè)制改革本身權(quán)威性缺失，更會(huì)令投資者難以對(duì)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變革形成明確的預(yù)期。肖鋼這次表示，實(shí)施注冊(cè)制要以《證券法》修改為前提，這一原則無(wú)疑應(yīng)得到遵守。

　　當(dāng)前證監(jiān)會(huì)正全力推進(jìn)的股票發(fā)行注冊(cè)制改革，還需要諸多細(xì)節(jié)進(jìn)行配套。比如，針對(duì)老股配售套現(xiàn)過(guò)多所帶來(lái)的爭(zhēng)議，是否應(yīng)考慮出臺(tái)老股套現(xiàn)的鎖定期；再如，針對(duì)新一波炒新打新的熱潮，是否應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化退市制度，以徹底扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)因IPO資源稀缺所帶來(lái)的投機(jī)空間。

　　股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，缺乏頂層法律法規(guī)的保障、沒(méi)有可行性的細(xì)節(jié)配套，僅憑單兵突進(jìn)式的改革，固然一定程度上可以倒逼A股市場(chǎng)化改革，但更容易導(dǎo)致市場(chǎng)亂象的綿延不絕，而這在A股市場(chǎng)已持續(xù)6年不振之下，顯然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面放大效應(yīng)。

　　之于當(dāng)下而言，在新股發(fā)行已經(jīng)重啟之下，希望監(jiān)管部門盡快牽頭推進(jìn)《證券法》的修訂，并盡早取消發(fā)審委，讓證監(jiān)會(huì)徹底將新股發(fā)行的行政權(quán)力取消，以強(qiáng)化注冊(cè)制改革的權(quán)威性。

　　與此同時(shí)，也希望監(jiān)管部門能夠在《證券法》修訂和注冊(cè)制辦法草案醞釀出臺(tái)的過(guò)程中，聽(tīng)取更多市場(chǎng)參與者的意見(jiàn)，并集合更多市場(chǎng)參與者的智慧，從而確保未來(lái)注冊(cè)制改革全面推行的系統(tǒng)性和可行性。