本周開始，國家統計局將陸續公布3月份及一季度宏觀經濟數據。

　　近日，《每日經濟新聞》記者采訪的多位業內人士預計，3月 (消費者物價指數)CPI同比漲幅在2.4%~2.6%，取中值2.5%，較上月上漲0.5個百分點。同時，多家機構認為，一季度國內生產總值(GDP)增速將跌破7.5%的調控目標，預計增速在7.2%~7.4%。較為低迷的經濟數據也引發業內對于經濟增速放緩，市場需求不足，經濟存在通貨緊縮的擔憂。

　　國家信息中心對此表示，根據今年國內物價的走勢和對通貨緊縮的界定，中國今年不會發生通貨緊縮。

　　瑞穗證券首席經濟學家沈建光認為，預計將出臺更多措施，特別是財政下放與降準等政策有望出臺，二季度降準的可能性較大，更早或發生在本月。

　　全國各地出現“生姜貴過豬肉”/

　　曾一路拉高CPI的 “二師兄”，從去年至今身價不斷走低。“現在還是吃豬肉便宜。”4月3日，正在秦皇島一超市購物的劉女士告訴《每日經濟新聞》記者，現在一斤蕓豆都要6元多，而一斤上好的五花肉才7元多。

　　同樣在山東，作為生姜的主產區，相比于豬肉價格的一路下跌，生姜的價格可謂一路走高。目前，生姜的供貨價普遍在18元/公斤以上，而當地的豬肉價格均未超過10元/斤。

　　全國各地也都出現了 “生姜貴過豬肉”的現象。數據顯示，3月全國生豬平均價格為11.26元/公斤，環比下跌1.12元/公斤，跌幅為9.05%。隨著生豬價格的持續下滑，豬糧比價也不斷下降。以廣州為例，1月中旬跌破6:1的盈虧平衡點，2月上旬跌至5.5:1~5:1的價格中度下跌黃色預警區域，目前已跌入5:1以下的價格重度下跌紅色預警區域。

　　影響CPI的蔬菜方面，據商務部監測，3月前4周全國36個大中城市18種蔬菜平均批發價格僅有一周環比上漲，其余3周均為下降。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委[微博]告訴《每日經濟新聞》記者，3月食品環比漲幅可能在-1.5%附近，并且因春節的分布不同，非食品環比可能小幅回升至0.1%附近。由此推算3月CPI漲幅環比可能在-0.3%到-0.5%之間，中值-0.4%，大幅高于去年同期環比-0.9%。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，預計3月份CPI同比漲幅可能在2.5%左右，原因在于翹尾因素上升的推動，3月份CPI同比漲幅相比上月將出現明顯回升。

　　在工業品出產價格指數(PPI)方面，魯政委預計3月PPI同比上漲-2.2%~-2.4%，取中值-2.3%，跌幅較2月擴大0.3個百分點。他解釋稱，進入3月，主要生產資料價格繼續全面大幅回調，礦產品、能源、有色金屬、黑色金屬、化工產品價格下跌。

　　“政策要堅持擠金融泡沫，扶持實體經濟”/

　　光大證券認為，CPI走勢主要取決于食品價格，預計今年CPI漲幅降至2.5%。

　　國家信息中心發布報告也估計今年的CPI漲幅將升至2.5%，今年CPI增長控制線為3.5%。報告稱，2014年中國經濟需求穩中偏弱，增速將比上年略有下降，成為抑制物價上漲的主要因素；其次，國內工業生產領域產能過剩，產品供大于求的格局短期內難以改變；最后，糧食產量連續十年豐收，國內糧價已經高于國際價格，上漲空間有限。

　　摩根大通首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，中國生產者物價指數已經兩年出現滯漲，工業價格走低反映經濟出現了周期性下降，多個行業出現了結構性產能過剩。“全球商品價格普遍走低，更加拖累了中國生產者物價指數，拉低了一般商品通脹水平。外匯匯率是導致最近通脹趨緩的另一個原因。”

　　“但是今后出臺的政策，一定要堅持擠出金融泡沫，扶持實體經濟轉型的政策取向。”復旦[微博]發展研究院金融研究中心主任孫立堅[微博]說。

　　國信息中心指出，理性情況下，CPI同比漲幅為負就認為是通貨緊縮，但實際經濟分析中一般認為CPI同比漲幅低于1%，且持續6個月以上，就認為是通貨緊縮。根據今年國內物價的走勢和對通貨緊縮的界定，中國今年不會發生通貨緊縮。報告認為，目前仍存在推動物價的上漲因素。

　　不過，國家信息中心指出，房地產價格過快下跌、地方政府債務違約、國際金融危機是引起中國通貨緊縮的主要情景。建議實施積極的財政政策，執行穩中偏松的貨幣政策；加快收入分配改革，培育中等收入階層；挖掘需求潛力，擴大內需和外貿；積極淘汰落后產能，改善中國競爭環境，以應對可能出現的通縮。

　　資金壓力加大，機構預計二季度可能降準/

　　此前，國家統計局已發布的制造業采購經理指數 (PMI)、非制造業PMI，以及匯豐也發布的相應指數，均顯示中國目前經濟下行壓力仍存。結合1、2月份經濟數據，多家機構認為一季度GDP增速將跌破7.5%的調控目標，預計在7.2%~7.4%。

　　中信證券研報稱，一季度第二產業增速有較為明顯的回落。由于房地產市場低迷，因此房地產相關的服務業增速下降，但是考慮到新形態的服務業興起，因此第三產業增速回落幅度不大。結合二者變化，預計一季度GDP增速較去年四季度回落，預計增長7.4%。

　　華創證券分析師牛播坤稱，“3月下旬后主要工業品量價隨著經濟活動的旺季到來而開始好轉，雖然回升有限，但可判斷經濟在短期中慣性失速下滑的風險較小。”

　　值得注意的是，在多家機構認為GDP增速將跌破7.5%的調控目標之下，政府已發布多項“穩增長”政策以提振經濟。4月2日，李克強總理召開國務院常務會議提出，研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍，部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。

　　瑞穗證券首席經濟學家沈建光撰文表示，當前通過政策與改革的雙驅動以應對經濟下滑的格局已經形成。除此之外，未來在財政政策與貨幣政策上也需要加大力度。貨幣政策方面，當前降準呼聲加大，并且降準確實是選擇之一。

　　據悉，當前大型金融機構準備金率高達20%，已經較長時間處于高位。而去年五大行共減記了590億元貸款，創過去十年最高，而且銀行壞賬率提升、利潤有所回落等，亦顯示伴隨著經濟增速放緩，金融壓力已經不斷加大。

　　“如果GDP增速如預期跌破7.5%，政策調整的時間窗口就會開啟，但考慮到央行[微博]在貨幣政策調整上會較為謹慎，在降準之前可能還會對外匯占款、二季度經濟狀況觀察一段時間。”中航證券金融研究所于靜預期，5月是CPI階段性高點，央行可能也會避開這一時點，保守判斷，降準時點會延后至二季度末。

　　(實習生周程程對本文亦有貢獻)

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