傳統(tǒng)的“美好的九月”消費(fèi)旺季，國際金價(jià)再度大跌5.8％，創(chuàng)下15個(gè)月來的單月最大跌幅。到目前國際金價(jià)跌破每盎司1200美元關(guān)口，在美元漲勢如虹、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)回升的市場環(huán)境中，金市“銀十”將成色幾何？

　　“金九”黯淡

　　9月份后，傳統(tǒng)黃金消費(fèi)大國中國、印度兩大經(jīng)濟(jì)體的節(jié)假日將密集到來，黃金實(shí)物消費(fèi)往往由此步入旺季，同時(shí)歐美交易員結(jié)束暑期休假后的投機(jī)興趣增加，使9月份對于黃金市場而言常是一段“美好的時(shí)期”。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，過去20年中，九月份金價(jià)的平均漲幅位列各月表現(xiàn)之首。

　　而今年九月金市再度打破這一不成文的“慣例”，截至9月底，國際金價(jià)再度回到每盎司1200美元附近，紐約市場黃金期貨價(jià)格收于每盎司1211.8美元，逼近去年底創(chuàng)下的本輪回落來的低點(diǎn)，較前一月大跌5.8％，創(chuàng)下2013年6月來的單月最大跌幅。

　　分析人士表示，一方面，國際局勢的一些不穩(wěn)定情緒并未觸發(fā)強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒，另一方面，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲加息的討論不斷升溫，使黃金的獨(dú)特魅力難再。

　　尤其是代表投資力量之一的黃金ETF持續(xù)減倉，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量目前降至768噸附近，9月份累計(jì)減持27噸，投資的下降與金價(jià)的下跌形成“正反饋效應(yīng)”。

　　“實(shí)際上，從2011年黃金價(jià)格回落以來，黃金‘美好的九月’已經(jīng)接連被打破。”興業(yè)銀行資深分析師蔣舒表示，2011年以來，9月行情中僅在2012年維持了上漲，凸顯出黃金市場在2011年后的持續(xù)頹勢。

　　強(qiáng)勢美元成“攔路虎”

　　相對金市的低迷，另一避險(xiǎn)品種美元卻漲勢如虹。多位分析人士表示，強(qiáng)勢美元或持續(xù)成金市的“攔路虎”，抑制后期黃金市場的表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份開始，醞釀已久的強(qiáng)勢美元最終爆發(fā)，綜合反映美元在國際外匯市場情況的美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲，到目前，美元指數(shù)突破86關(guān)口，創(chuàng)下四年來的新高，下半年來已累計(jì)升值逾8％。在目前歐元走低及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)下，強(qiáng)勢美元仍未顯出任何回調(diào)的跡象。

　　“強(qiáng)勢美元的壓制，黃金白銀貴金屬無法改變頹勢形態(tài)。”蔣舒認(rèn)為，黃金美元的“蹺蹺板”效應(yīng)將是主導(dǎo)后期金市的關(guān)鍵性因素。

　　受強(qiáng)勢美元的影響，投機(jī)資金大舉撤離黃金轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他市場，南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，投機(jī)者看多的意愿明顯下降，黃金市場的投機(jī)看多者持有的凈多倉位與總持倉的比例不斷下滑，到目前這一比例僅11％，大幅低于過去12個(gè)月的平均水平17％。

　　投資者買金思路需改變

　　“金九”黯淡，“銀十”是否可期？在南非標(biāo)準(zhǔn)銀行分析師魏文德看來，美元的強(qiáng)勢、消費(fèi)的疲弱，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)的資金轉(zhuǎn)移，似乎都在指向黃金市場偏向下行。

　　“對于投資者，與其期待‘銀十’，不如到11月可能更現(xiàn)實(shí)。”瑞銀的一份報(bào)告認(rèn)為，從歷史上看，10月份常為黃金的季節(jié)性淡季，但11月份則是相對旺季，從20世紀(jì)70年代來的月度回報(bào)看，11月黃金價(jià)格的平均漲幅達(dá)1.4％左右。

　　對此，眾多專家指出，對大多數(shù)投資者而言，無論買金機(jī)會(huì)在10月還是11月，更應(yīng)值得重視的是，金市的不確定性導(dǎo)致的波動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)大幅上升，普通投資者秉持的逢低買入并持有更多期望低點(diǎn)買入進(jìn)行長期投資的思路也亟待改變。

　　在專家看來，黃金投資可以是投機(jī)套利，也可以避險(xiǎn)保值，目的有所差異，市場形勢不同，投資方法也應(yīng)有所不同。“對目前的大多數(shù)投資者而言，黃金應(yīng)該是一種資產(chǎn)配置的品種，目的是化解投資者資產(chǎn)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定投資組合的回報(bào)。”蔣舒認(rèn)為，作為投資組合配置黃金資產(chǎn)，對于投資者而言，首要考慮的是比例的分配，再則是入市時(shí)機(jī)。