對于養(yǎng)老金投資股市的嘗試，雖然相關(guān)主管部門的意見尚未統(tǒng)一，但事情已經(jīng)開始變得明朗起來。

　　6月18日，人社部基金監(jiān)督司官員對外透露，養(yǎng)老金投資政策已經(jīng)基本成熟，下一步新的政策出臺之后，養(yǎng)老金將投資股市。而在上述信息透露之前的4月3日，財政部一位副部長曾公開表示，社保基金是老百姓的“養(yǎng)命錢”，是全民的財富，從安全第一、審慎的原則考量，社保基金不會直接去股市冒險。

　　養(yǎng)老金是社保基金的重要組成部分，大約占到整個社保基金的90%左右。人社部和財政部的兩種表態(tài)，讓外界難以捉摸，包括養(yǎng)老金在內(nèi)的社保基金會不會直接投資股市，看上去仍是一個待解難題。

　　經(jīng)濟觀察報從一位接近人社部專家處獲得的解釋是，在人社部、財政部等相關(guān)部門，對于社保基金投資股市，一直有截然不同的兩種聲音，但從目前的發(fā)展來看，養(yǎng)老金投資股市或許已成定局，而且進一步的信息顯示，投資股市的限定是最高不超過30%的比例。

　　前述接近人社部專家補充表示，中國養(yǎng)老金包括基本養(yǎng)老金和補充養(yǎng)老金，截至2014年底，中國基本養(yǎng)老金累計結(jié)余3.5萬億元、補充養(yǎng)老積累的基金是7600多億元，如果按照30%投資股市的占比核算，預(yù)計可投資股市的養(yǎng)老金接近1.3萬億元。

能否入市

　　中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文是竭力主張養(yǎng)老金投資股市的專家之一。據(jù)鄭秉文介紹，從2006年至今，人社部、財政部等方面，對于推動養(yǎng)老金投資政策的出臺，已經(jīng)有過三輪大的“嘗試”，但由于相關(guān)部門之間、以及部門內(nèi)部對養(yǎng)老金是否投資股市，始終未達成一致意見，導(dǎo)致該項政策一直沒有出臺。

　　本輪“嘗試”之前，按照國務(wù)院部署，由人社部牽頭，曾在2012年基本完成養(yǎng)老金投資方案的制定，其中確定對股市的投資比重是不超過40%，但之后在征求相關(guān)部門的意見過程中，由于對養(yǎng)老金投資股市的質(zhì)疑聲音很大，使得本已成形的養(yǎng)老金投資方案只能被擱置。

　　人社部是從2014年開始重新制定養(yǎng)老金投資方案的。在今年全國兩會期間，人社部部長尹蔚民曾公開表示，養(yǎng)老金投資方案已經(jīng)基本完成，其中規(guī)定將會動用部分養(yǎng)老金投資股市。

　　事實上，即便是在人社部內(nèi)部，也有部分官員是并不贊成養(yǎng)老金投資股市。去年10月，人社部農(nóng)村社會保險司副司長盧海元在接受經(jīng)濟觀察報專訪時曾表示，現(xiàn)階段，養(yǎng)老金有很多穩(wěn)定的投資實體經(jīng)濟，保值增值的渠道，而“中國A股的一個顯著特點是圈錢市、過度投機炒作市、完全被操控操縱的市場”，因此，養(yǎng)老金沒必要急于進入風(fēng)險很高的股市。

　　對于下一步是否能放開養(yǎng)老金投資股市？前述接近人社部專家告訴經(jīng)濟觀察報，從目前的進展來看，養(yǎng)老金投資方案已經(jīng)進入報送國務(wù)院階段，而其中仍然保留了養(yǎng)老金投資股市的規(guī)定，預(yù)計方案在年內(nèi)出臺的可能性也較大。

　　前述接近人社部專家補充分析表示，按照現(xiàn)行政策規(guī)定，養(yǎng)老金只能存銀行、買國債，年均投資收益率還不足2%，低于同期的年均通貨膨脹率，并沒有達到保值增值的目的，而全國社保基金理事會在投資股市方面，已經(jīng)取得了一些經(jīng)驗，并獲得較好的收益，這也正是下一步養(yǎng)老金極有可能投資股市的一大重要原因。

投資限高

　　全國社保基金理事會成立于2000年，主要掌管的是中央財政預(yù)算撥款的社保基金，按照相關(guān)政策規(guī)定，全國社保基金投資股票的比例最高為40%。據(jù)全國社保基金理事會副理事長王忠民介紹，到目前為止，全國社保基金對股市的投資是1700億元，年均收益率是8%以上。

　　對于全國社保基金投資股市所取得的較高收益率，現(xiàn)在很多官員和專家們的看法也不一致。鄭秉文等支持養(yǎng)老金入市的專家曾這樣測算，在2001年至2010年間，即便是刨掉2.14%的通貨膨脹率，全國社保基金最后的凈收入還有7.03%的增長率；尹蔚民在今年兩會期間也表示，只看全國社保基金理事會的業(yè)績，就足以證明社保基金投資股市是可以保值增值的，“是很好的榜樣”。

　　中國社科院社會政策研究中心秘書長唐鈞一直反對養(yǎng)老金入市，按照他的分析，同樣是在2000年至2010年，在股市大好的2006年、2007年，全國社保基金投資股市的收益分別是29.01%、43.19%，而2008年股市情勢逆轉(zhuǎn)向下，當(dāng)年全國社保基金投資股市的收益是-6.79%，由此可見，如果將養(yǎng)老金投資股市，還是實際存在較大風(fēng)險。

　　與唐鈞的觀點基本相似，盧海元分析得出的結(jié)論是，除2009年全國社保基金投資股市獲利之外，在2008、2010、2011年的投資均是虧損。從2008年至2011年，全國社保基金投資4年年均虧損近167億元。

　　對于官員和專家們給出的不同結(jié)論，前述接近人社部專家分析表示，2012年3月，廣東省政府曾將1000億元的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金委托給全國社保基金理事會投資，本來當(dāng)時簽訂的委托期限是兩年，但由于2012年、2013年都取得了超過6%的收益率，因此雙方又將委托期限延長了3年，一直到2016年。

　　受此影響，之后，浙江、江蘇等省份也紛紛要求將城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金委托給全國社保基金理事會來投資。

　　最近的消息是，最近山東省政府也委托全國社保基金理事會投資運營1000億城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金，廣東省則將委托期延長至2017年。這些無疑也都對促成人社部等方面，作出將養(yǎng)老金投資股市的決定，起到了積極地推動作用。

　　前述接近人社部專家還透露，人社部計劃出臺養(yǎng)老金投資方案的時間是在今年下半年，投資股市的限定是最高不超過30%。

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