上周，人民幣創(chuàng)下8月匯改以來最大單周跌幅，考慮到本周美聯(lián)儲加息窗口臨近，人民幣匯率加劇波動似乎并不“意外”。而在上周五，人民幣邁出頗有深意的一步——中國外匯交易中心（CFETS）在中國貨幣網(wǎng)正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)。央行官網(wǎng)載文稱，此舉對推動社會觀察人民幣匯率視角的轉(zhuǎn)變具有重要意義。

　　人民幣較去年底升值2.93%

　　中國外匯交易中心透露，CFETS人民幣匯率指數(shù)參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國外匯交易中心掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，樣本貨幣權(quán)重采用考慮轉(zhuǎn)口貿(mào)易因素的貿(mào)易權(quán)重法計算而得。

　　樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價。指數(shù)基期是2014年12月31日，基期指數(shù)是100點。中國外匯交易中心據(jù)此計算的2015年11月30日CFETS 人民幣匯率指數(shù)為102.93，較2014年底升值2.93%。

　　為便于市場從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況，中國外匯交易中心同時列出參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數(shù)，截至11月末，上述兩個指數(shù)分別較2014年底升值3.50%和1.56%。

　　市場人士分析，人民幣匯率指數(shù)的推出，意味著央行有意改變其管理人民幣匯率的方式，即可能解開人民幣匯率對美元的掛鉤，取而代之的是讓人民幣跟蹤更為廣泛的多個貿(mào)易伙伴國的貨幣。

　　也有外媒認為，此舉給人民幣對美元貶值開了方便之門，在美聯(lián)儲加息前夕強調(diào)人民幣匯率的貨幣籃子，暗示日后即使美聯(lián)儲加息推升美元也不代表人民幣要隨之升值。

　　匯率變動參考一籃子貨幣

　　對于指數(shù)的推出，央行這樣解釋，長期以來，市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率，由于匯率浮動旨在調(diào)節(jié)多個貿(mào)易伙伴的貿(mào)易和投資，因此僅觀察人民幣對美元雙邊匯率并不能全面反映貿(mào)易品的國際比價。也就是說，人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。

　　匯率指數(shù)作為一種加權(quán)平均匯率，主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權(quán)平均匯率的變動，能夠更加全面地反映一國貨幣的價值變化。參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進出口、投資及國際收支的作用。CFETS 人民幣匯率指數(shù)的公布，為市場轉(zhuǎn)變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標，以更加全面和準確地反映市場變化情況。

　　兌美元走弱不應(yīng)解讀為貶值

　　從國際經(jīng)驗看，匯率指數(shù)有的由貨幣當局發(fā)布，如美聯(lián)儲、歐央行、英格蘭銀行等都發(fā)布本國貨幣的匯率指數(shù)；也有的由中介機構(gòu)發(fā)布，如洲際交易所（ICE）發(fā)布的美元指數(shù)已成為國際市場的重要參考指標。中國外匯交易中心發(fā)布人民幣匯率指數(shù)符合國際通行做法。今年以來，CFETS人民幣匯率指數(shù)總體走勢相對平穩(wěn)，盡管人民幣對美元匯率有所貶值，但從更全面的角度看人民幣對一籃子貨幣仍小幅升值，在國際主要貨幣中人民幣仍屬強勢貨幣。

　　凱投宏觀首席亞洲經(jīng)濟學家威廉姆斯指出，過去幾年人民幣盯住美元，任何人民幣兌美元走弱都會被市場解讀為貶值，引發(fā)市場擔憂。此次CFETS人民幣指數(shù)宣布的時機很重要，處在美聯(lián)儲可能加息之時，如果在美元走強的背景下人民幣持續(xù)走弱，不應(yīng)自動解讀為貶值。

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