本報記者 董禹含

　　被史玉柱旗下巨人網絡借殼，頂著中概股回歸的光環，曾經默默無聞的世紀游輪連拉20個漲停板，成為近日資本市場的熱點話題。奔著較高的估值，從360到世紀佳緣，從分眾傳媒到博納影業，中概股們你爭我搶地回歸A股。業內人士認為，中概股回歸后暴漲的“神話”時限已不多，可謂是“最后的晚餐”，等到注冊制推出后，A股整體估值的下降將讓這類爆炒回歸冷靜。

　　世紀游輪20漲停板成股王

　　國內知名互聯網游戲公司巨人網絡去年完成私有化從美國紐交所退市，今年宣布借殼A股公司世紀游輪回歸A股，作價131億元，巨人網絡創始人史玉柱成為世紀游輪實際控制人。頂著中概股回歸的光環，11月復牌的世紀游輪一夜之間化身A股“最?！钡墓善?。

　　12月8日，世紀游輪迎來了復牌后的第20個漲停板，股價從去年10月停牌前的31.65元暴漲至212.94元，上漲接近6倍。當晚，世紀游輪因股票波動異常不得不停牌核查。一輪瘋狂的上漲，讓世紀游輪奪去了貴州茅臺的“股王”寶座。

　　按照212.94元股價，史玉柱持股市值將達448億元，浮盈已高達約280億元，而巨人網絡另外6家股東股權投資企業也將獲得巨大的資本溢價。同時，世紀游輪董事長兼總經理彭建虎及其子彭俊珩迅速變身為“百億富豪”，父子持股4861萬股，一個月時間不到，手中的股票市值達103.52億元，較去年停牌時的市值增加了88.14億元，創重慶資本市場最快的百億富豪誕生紀錄。

　　“有錢就是任性”，史玉柱日前微博透露，決定給研發人員漲工資，平均增幅為50%。

　　中概股回歸的暴富游戲

　　為何世紀游輪復牌后會如此瘋狂地上漲？業內機構分析認為，世紀游輪在停牌期間大盤漲幅巨大，復牌補漲需求強烈；同時，盡管公司業績逐年下滑，史玉柱與巨人網絡依然還在的“明星效應”也是其遭到爆炒的原因。

　　對于回歸A股的中概股來說，受到資金熱捧并不新鮮。今年3月，解除VIE架構的暴風科技登陸創業板，今年累計漲幅已高達近2000%，年漲幅居兩市第一位，創造過兩個月內拉出37個漲停板的紀錄，被封“A股第一妖股”。被分眾傳媒借殼的七喜控股，兩個多月里股價從停牌前的13.68元暴漲至62.34元，飆升356%。

　　“80億美元的市值，并未體現360的公司價值?！闭?60員工內部郵件寫的那樣，即使A股已不是此前的大牛市，中概股的估值也遠低于在國內上市的“同行”。因此，中概股甘愿付出時間成本和資金成本，甚至冒著法律風險果斷“回家”。有網友對此調侃“人傻錢多，速回A股”。

　　業內人士認為，當前中國投資者的投資理念不成熟，對概念股具有盲目性，中概股成了稀缺資源，才會被爆炒。英大證券研究所所長李大霄表示，一家公司在美國市場的市值很小，但回到A股市值增加了十幾倍，這肯定是不正常的，鑒于中概股回歸A股存在泡沫，投資者應該謹慎參與。

　　注冊制下回歸沒“油水”

　　360私有化回歸A股；世紀佳緣“牽手”百合網，將成為私有公司從納斯達克退市；首旅酒店整體私有化如家酒店，直接嘗試保留VIE架構實現回歸；影視公司博納影業集團也在近日宣布達成私有化確定性交易……今年上半年A股的牛市點燃了中概股回歸的熱潮，一發不可收拾，延續至今。有統計顯示，今年以來，已有32家在美上市的中概股公司收到了私有化要約，這一數字比過去4年的總和還多，其中今年6月份就多達14家公司。

　　“注冊制之后，A股的估值、新股估值將隨之下降，中概股的回歸就沒有太大意義了，沒有多少‘油水’了。”在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，這些中概股的急切回歸是注冊制推出前的最后一搏。

　　他同時表示，注冊制推行后，IPO設有固定門檻，達到標準的企業都有權利IPO，IPO就不再稀缺。沒有了高門檻的限制，中概股想借的殼資源也就不再值錢。

　　“目前政策不確定性的風險非常大，注冊制時間表還沒有完全出來，中概股一窩蜂地回歸不會是百分百都‘成功’、都得到爆炒。他們也是在賭注冊制的推出時間。”董登新告訴記者。

　　另一方面，赴美上市的中資企業數量在今年呈下降趨勢。今年在美國交易所啟動IPO的中資企業數量為14家，達到了2013年以來的最低水平；IPO總規模為6.66億美元，是自2011年以來的最低值，較2014年的290億美元下降98%。

　　到國外上市曾經是中國公司的“鍍金”之路，A股注冊制推行后，是不是國內企業都不愿意出國上市了？對此，董登新認為不完全是這樣。注冊制后，國內掛牌門檻會降低，境外掛牌門檻將高于國內，境外市場的規范性、國際地位仍有優勢，到時候能去境外掛牌也是優勢的表現。

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