中國證監(jiān)會于1月7日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，要求大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一，自今年1月9日起施行。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將為市場帶來“中性偏多”“柔性利好”效應(yīng)，二級市場“減持潮”或?qū)⒉粫霈F(xiàn)。

　　市場效應(yīng)“中性偏多”

　　為維護證券市場穩(wěn)定，2015年7月8日，證監(jiān)會發(fā)布證監(jiān)會公告〔2015〕18號，規(guī)范上市公司減持。目前，18號文相關(guān)規(guī)定已近到期。證監(jiān)會相關(guān)人士表示，為既避免18號文到期后出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場預(yù)期，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求，出臺本次減持新規(guī)。

　　具體來看，一是明確了新規(guī)的適用范圍，上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的，適用減持規(guī)定，但大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份除外；二設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度，減持新規(guī)要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃；三引導有序減持，減持新規(guī)在針對大股東通過集中競價交易設(shè)置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑；四是完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機制。一方面，為切實強化大股東對公司、中小股東所負責任，減持新規(guī)從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個角度設(shè)置限售條件。另一方面，根據(jù)“權(quán)責一致”原則，減持新規(guī)從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度，規(guī)定了不得減持的若干情形；五是強化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持。即減持新規(guī)設(shè)置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”“曲線減持”。而根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，減持新規(guī)區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會行政監(jiān)管兩個層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

　　南京證券副總裁黃錫成在接受《經(jīng)濟日報》記者采訪時表示，減持新規(guī)的出臺為市場帶來“中性偏多”“柔性利好”效應(yīng)。既可以穩(wěn)定投資者情緒，又傳遞出“到期不一定減持”“減持可以通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不會影響二級市場”等穩(wěn)定市場預(yù)期的信號，有利于穩(wěn)定市場、修復市場和建設(shè)市場。

　　合力穩(wěn)定市場預(yù)期

　　之所以選取股份總數(shù)的1%，證監(jiān)會相關(guān)部門負責人解釋說，是基于原法律法規(guī)下形成的歷史數(shù)據(jù)。據(jù)2014年至2015年6月底滬深交易所通過競價系統(tǒng)實際減持的數(shù)據(jù)顯示，三個月內(nèi)大股東通過集中競價方式減持不超1%，相當于77%的股份受到制約不能減持，這意味著二級市場“減持潮”或?qū)⒉粫霈F(xiàn)。

　　除了證監(jiān)會出臺減持新規(guī)穩(wěn)定市場預(yù)期之外，上市公司也共同發(fā)力穩(wěn)定市場。1月7日，中國五礦發(fā)布公告稱，將堅定持有旗下各控股上市公司股份，近期無減持計劃。中國航天科工集團公司新聞發(fā)言人7日也承諾，航天科工及所屬單位即日起6個月內(nèi)不減持所控股7家上市公司股票。

　　“從1月4日起，陸續(xù)有上市公司大股東公開承諾不減持，或延長限售，參與穩(wěn)定股市的行動，向市場傳遞其對長期發(fā)展的信心和對穩(wěn)定股價的訴求。”平安證券表示。

　　上交所最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從近年來實際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓進行的，緩解了對市場的壓力，大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。即便在去年6月市場整體異動期間，也僅有166家上市公司的大股東進行了減持，減持比例也僅占其持股總數(shù)的1.26%，減持金額占滬市流通市值的0.15%。總體來看，大股東現(xiàn)實減持需求不大，實際減持比例不高，對市場影響有限。

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