作者：中國財政學(xué)會投融資研究專業(yè)委員會副秘書長，中國行為法學(xué)會金融法律行為研究會常務(wù)理事，財政部財政科學(xué)研究所經(jīng)濟學(xué)博士高鵬

　　1月16日-18日，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱“亞投行”）開業(yè)儀式暨理事會和董事會成立大會在北京舉行。國家主席習(xí)近平于16日上午出席開業(yè)儀式并發(fā)表致辭，在理事會成立大會上，中國財政部部長樓繼偉當(dāng)舉首屆理事會主席，金立群當(dāng)選首任行長。自此，亞投行這一由中國主導(dǎo)、擁有57個成員國的新型亞洲區(qū)域政府間多邊開發(fā)機構(gòu)將正式登上國際金融合作舞臺。

　　近年來，亞洲經(jīng)濟總體發(fā)展較快，區(qū)域財經(jīng)合作不斷深入，但在發(fā)展中也面臨著不少挑戰(zhàn)，特別是域內(nèi)新興市場和發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施亟待完善，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資缺口巨大，目前以世界銀行（簡稱“世行”）-亞洲開發(fā)銀行（簡稱“亞行”）為主的多邊融資供給體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了這一需求，亟需新的多邊金融機構(gòu)給予補充，亞投行由此應(yīng)運而生。

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)成亞洲區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通和經(jīng)濟一體化的重大短板，建設(shè)資金需求大、缺口大，為亞投行“預(yù)留”了潛力巨大的業(yè)務(wù)空間。從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)狀及融資需求看，區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟體、特別是“一帶一路”沿途國家基礎(chǔ)設(shè)施條件不均衡、交通通訊電力等重點領(lǐng)域總體落后，從而構(gòu)成區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通、經(jīng)濟一體化的重要瓶頸，相關(guān)基建投資資金需求巨大。

　　據(jù)亞行測算，2010-2020年，32個成員需要基礎(chǔ)設(shè)施投資8.22萬億美元，每年平均需投資8000億美元。其中，68%是新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%是維護或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需資金。以“21世紀(jì)海上絲綢之路”沿線的東盟國家為例，其區(qū)域范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有兩方面特點。一方面，區(qū)域內(nèi)發(fā)展很不均衡，從基礎(chǔ)設(shè)施整體水平看，新加坡最優(yōu)，馬來西亞、文萊、泰國次之，其余東盟六國總體落后。另一方面，交通、通訊、電力三大領(lǐng)域面臨的發(fā)展瓶頸尤為突出。一是交通網(wǎng)絡(luò)亟需改善，緬甸、老撾等國道路鋪設(shè)、港口建設(shè)、航空運輸和其他交通運輸網(wǎng)絡(luò)設(shè)施方面的水平極為落后；二是通訊設(shè)施普及率低，據(jù)世行統(tǒng)計，2013年緬甸人口互聯(lián)網(wǎng)使用率僅為1.2%，柬埔寨、老撾、印度尼西亞以及泰國均低于30%，只有新加坡、文萊和馬來西亞高于60%；三是通電率水平較低，據(jù)2011年世行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，印尼、老撾和菲律賓通電率約為70%，緬甸、柬埔寨通電率僅有48.8%和31.1%。

　　現(xiàn)有的亞洲多邊融資機構(gòu)及制度安排難以將區(qū)域內(nèi)存量資金轉(zhuǎn)化為基建投資，亞投行成立無疑將豐富相關(guān)資金供給渠道與制度安排。從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供給看，區(qū)域內(nèi)各國的國民儲蓄率較高，目前已沉淀了約62萬億美元的私人資本，但基建投資額度大、期限長、風(fēng)險高、收益水平低、不確定性強的特點決定了一般私人投資者的投資意愿不強，從而遏制了充裕的民間存量資本批量進入這一領(lǐng)域。同時，世行-亞行主導(dǎo)的亞洲多邊融資支持體系更加關(guān)注傳統(tǒng)減貧領(lǐng)域，且每年百億美元級的融資供給規(guī)模相比區(qū)域內(nèi)千億美元級的融資需求可謂杯水車薪。國際著名咨詢公司麥肯錫估算，除去各國政府和世行、亞行所能提供的資金之外，亞洲每年基建資金缺口高達5000億美元，從而亟需其他官方支持的多邊合作機制加以補充，以機構(gòu)資金的投入撬動私人資本的投入，引導(dǎo)區(qū)域內(nèi)過剩資本轉(zhuǎn)化為基建投資。

　　此外，伴隨綜合國力的提升，中國有資本、有實力且自身需要在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及投融資領(lǐng)域發(fā)揮領(lǐng)頭羊作用。一方面，中國擁有位列世界第一的外貿(mào)及外儲規(guī)模、世界第二的經(jīng)濟規(guī)模、世界第三的FDI規(guī)模，同時在鐵路、公路、機場、橋梁、隧道等工程施工能力、相關(guān)基建裝備制造能力、投融資模式設(shè)計能力和經(jīng)驗突出，使中國在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資市場具備了“‘實體+金融’走出去”的底氣和自信。另一方面，在中國經(jīng)濟由超高速換擋至中高速的“新常態(tài)”下，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級加速，中低端制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)相當(dāng)程度的產(chǎn)能過剩，客觀上有向區(qū)域內(nèi)其他國家轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能的需要。

　　同時，相比中國的經(jīng)濟實力和影響力，當(dāng)前西方主導(dǎo)的國際金融機構(gòu)體系不利于中國為亞洲基建及互聯(lián)互通貢獻更大力量，這也是“倒逼”中國“另起爐灶”、謀求主導(dǎo)成立亞投行的重要原因。中國在美國主導(dǎo)的世行、國際貨幣基金組織（IMF），以及日本、美國雙輪驅(qū)動的亞行中，話語權(quán)、決策權(quán)、投票權(quán)與自身在全球經(jīng)濟中所占份額不匹配。以創(chuàng)建于1966年亞行為例，日、美作為前兩大股東，分別持股15.7%和15.6%，二者主導(dǎo)著亞行的發(fā)展和運營，中國目前持股5.5%，在亞行的話語權(quán)、影響力、貢獻度始終與自身經(jīng)濟實力嚴(yán)重不匹配。

　　（作者：高鵬　中國財政學(xué)會投融資研究專業(yè)委員會副秘書長，中國行為法學(xué)會金融法律行為研究會常務(wù)理事，財政部財政科學(xué)研究所經(jīng)濟學(xué)博士）

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