新聞背景

　　國際油價20日跌至每桶28美元以下，創12年來新低，受此影響，俄羅斯盧布匯率接近1美元兌81盧布。21日，莫斯科交易所盧布對美元匯率跌至86比1。

　　最近，國際油價跌破每桶30美元之后，與油價關聯密切的盧布匯率屢創新低。很顯然，油價的低位運行，再加上西方制裁的加碼，盧布、俄羅斯經濟將再次承壓。

　　溯源是俄經濟結構單一

　　王希怡：油氣出口占俄羅斯財政收入一半以上的影響不言而喻。此外，前年開始西方國家因烏克蘭問題持續對俄實施經濟、金融制裁，加劇了俄羅斯的融資困難和經濟困境。

　　趙海建：在國際油價降至每桶30美元以下之后，恐慌情緒有所蔓延，必然會促使盧布進一步貶值。西方的經濟制裁讓俄經濟受到重創，相關改革又未收到實際效果，這使得市場對盧布缺乏信心。

　　王希怡：俄羅斯的經濟過分依賴能源出口，這是前蘇聯時期就存在的老問題。21世紀頭十年油價暴漲期間，俄羅斯其實通過出口石油獲得充足資金。不過，這筆錢并未用于打破俄經濟對能源的嚴重依賴，相反將石油寡頭變成國企，令俄經濟結構問題更突出，能源企業占經濟比重過大，政府承擔風險過高。

　　趙海建：經濟結構單一一直是俄羅斯的軟肋，由于主要依賴能源出口，俄羅斯經濟對世界經濟形勢的敏感度很高。受世界經濟衰退周期影響，盧布相應會陷入貶值周期。只要這種經濟結構不改變，盧布就很難逃脫這種宿命。本輪油價下跌加劇了俄羅斯的困境，因為目前預算是基于每桶50美元的石油價格做出的。

　　黃茜：眼下進行的達沃斯論壇上，俄羅斯經濟發展部部長烏柳卡耶夫坦誠，還不是最壞的情況，石油輸出國很快將失去其收入。甚至有人認為，取代傳統原材料的可替代能源將出現，對石油的需求將不復存在。

　　王希怡：很多人認定，美國利用國際油價打壓盧布，但我覺得盧布的大幅貶值主要與俄羅斯內部因素有關，包括因錯誤預估國際油價而放開匯率管制、恐慌性拋售黃金儲備等，這些因素都加劇了盧布的貶值。

　　美國陰謀論不靠譜

　　黃茜：國際油價的下行趨勢跟很多因素相關，不一定就是美國在做手腳。比如說，對伊朗的制裁結束，伊朗作為主要的石油生產國終于擺脫束縛、重回市場。這意味著石油供應會有增無減，如此背景下市場對油價的預期還會看跌的，而油價低迷還將持續影響盧布匯率。

　　趙海建：類似陰謀論其實很有市場。也有分析認為，盧布快速貶值救了俄羅斯經濟，俄羅斯是能源輸出國，油價下跌速度沒有盧布貶值速度快，以美元計價的石油等大宗商品，折算成盧布反而增厚俄羅斯能源企業的利潤。

　　但這種觀點也有缺陷，如果通過盧布貶值的手段加大出口和企業利潤而使人民承擔損失，普京的支持率將會很大程度遭到削弱，估計俄羅斯不會輕易走這一步棋。

　　困境也是改革的契機

　　王希怡：盧布暴跌之痛，會再次迫使俄政府不得不重啟改革，從長遠來說對俄羅斯是好事。普京近日就表態稱，俄中小企業必須成為俄經濟發展的支柱。從中我們可以看出，俄政府開始意識和著手推動經濟體制轉型。

　　趙海建：這就是所謂的“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”，不僅是俄羅斯，對于中東石油國家來說，也面臨同樣問題。經過40余年開采，迪拜石油儲量持續快速消耗，目前迪拜日產原油不足10萬桶，不到阿聯酋第一大酋長國阿布扎比日產量的二十分之一。迪拜人自知石油稟賦不足，危機感讓他們急迫地尋求可以接替石油的發展渠道。如今，石油收入在迪拜經濟中的比例就很小。

　　王希怡：盧布貶值，不僅對俄羅斯出口業有利，旅游業有望迎來更多外國游客。特別是歐盟制裁下導致去俄羅斯的西方游客減少，中國游客成為主力客源。

　　中國赴俄羅斯旅行團價格比去年下降一兩成，更多中國游客會因為盧布便宜，會考慮去俄羅斯旅游和購買奢侈品。

　　盧布不會“崩盤”

　　王希怡：值得一提的是，去俄羅斯旅游可千萬別換太多盧布，花完就算，別想著帶回來存著。因為油價目前還沒有跌到最低點，不排除跌到每桶16美元至18美元的可能。所以，俄羅斯盧布注定還要“跌跌不休”。中國游客“抄底”旅游、購物沒問題，但千萬別買了盧布砸在手里。

　　黃茜：確實如此。很有意思的是，俄羅斯無論官方還是民眾，對這一輪盧布貶值都很淡定。官方沒有出手、民眾沒有恐慌。21日，俄外貿銀行行長表態稱，在油價低迷、美元走強背景下，盧布匯率將持續下行。但即使油價反彈帶動盧布升值，盧布對美元匯率也不可能回到60:1的水平。這種表態表明，俄官方對盧布的“貶值通道”是有預期的。另外，俄官方也表示，也不排除通過干預匯率，防止盧布的過分動蕩。

　　趙海建：其實沒有必要對盧布過于悲觀，俄羅斯絕對不會讓盧布崩盤。石油價格也不會一直跌下去，油價應該到了“低谷區域”。

　　另外，石油開采國的石油成本不低，總不至于長期虧本賣石油。

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