寒冷天氣助油價大漲 國際油價反彈難以持續

　　上周五，受到空頭回補以及需求暫時提升等因素影響，國際油價強勁反彈。紐約和布倫特原油主力期貨價格分別上漲9%和10%至每桶32.19美元和32.18美元。但機構認為，油價能夠持續反彈的跡象還未出現，原油供過于求的趨勢并未出現緩解。

　　空頭回補助推

　　在上周五反彈之前，兩地油價今年累計跌幅超17%，并成為全球股票市場重挫的導火索之一。市場分析師表示，油價出現暫時反彈主要有兩大原因。第一是空頭回補。對于原油空頭投資者而言，油價已經跌至許多投資者“滿意”的價格，他們開始買入平倉，這促使油價走強；第二則是全球突然出現暴風雪和寒冷天氣，歐洲和美國的原油需求暫時性大增。

　　然而，兩地油價依然維持在2003年以來的最低點附近，而1月的月度跌幅可能創下至少25年以來之最。多位分析師指出，油市供過于求的基本面狀況沒有改變，石油和油產品的庫存仍在增加。

　　PVM石油公司分析師Tamas Varga表示，沒有任何基本面的因素能證明當前石油下跌的勢頭在扭轉，表明油價近日上漲可能難以持續的跡象是，較長期的布油合約僅溫和上漲。SEB分析師Bjarne Schieldrop也認為，鑒于供應的過剩，當前油價的反彈不是一次可持續反彈，較長期合約需要與較近期合約攜手攀升，否則較近期合約的反彈將消散然后開始回落。加拿大蒙特利爾銀行資本市場分析師瓊沃斯表示，預計全球原油市場每天供應過剩100萬桶。多余的產能需要被淘汰，這樣才能達到供需平衡，油價才有希望持續上漲。其還認為，假設布倫特油價長期處于每桶35-40美元的情況下，美國石油廠商將會削減25%-30%的鉆機數量，而且會連續幾個季度都保持這樣一個遞減水平。

　　供需難趨平衡

　　近期各主要產油國不僅沒有減產勢頭，還在紛紛增產原油，這可能使供求進一步惡化。路透社最新調查顯示，沙特2015年12月原油產量依然高企。根據船運數據、原油企業信息以及行業專家反饋，沙特12月原油產量維持在每日1015萬桶，連續第9個月停留在每日1000萬桶以上，為數十年來首見。此外，伊朗預計在經濟制裁解除后全力恢復原油產量也令市場投資者擔憂，2016年全球原油產量恐將進一步提升。

　　國際能源署(IEA)在最新公布的報告中預計，今年原油市場供過于求的趨勢可能加劇。如果伊朗將原油產量每日提升60萬桶，將讓2016年全球原油供應泛濫，可能導致本已極端低迷的油價繼續走低。IEA強調，盡管該機構并不對歐佩克的石油產量作正式預測，但如果伊朗年中之前增加每日60萬桶的供應，而其他歐佩克成員維持當前產出，2016年上半年全球原油供給將超過需求達到每日150萬桶。雖然隨著非歐佩克產出下降，下半年庫存累積的速度將會放慢，但除非發生其他變化，原油市場“可能被過剩供應淹沒”。因此該機構的答案是非常肯定的，油價將會繼續走低。

　　IEA還表示，除供給端外，2016年全球原油需求下降的可能性也越來越大，從而讓原油市場更加雪上加霜。因此，今年將成為原油市場連續第三年供大于求的年份。

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