證券時報記者 張司南

　　中概股私有化回歸的浪潮還在持續。繼巨人網絡、分眾傳媒、奇虎360等一批中概股公司開啟私有化進程后，在美上市的電商平臺——聚美優品也于近日宣布進行私有化。

　　2015年是中概股市場跌宕起伏的一年。上半年，隨著上證指數一路飆升，不少中概股公司試圖退出美國市場，回歸A股市場，從而提升估值。但隨著下半年A股的幾輪暴跌，中概股私有化的回歸趨勢明顯減緩。近期，隨著A股市場漸趨平穩，中概股回歸的熱情再次被點燃。

　　去年12月15日，首家登陸美國的影視公司博納宣布與財團達成私有化協議，將于今年第二季度完成私有化，并于年底登陸A股市場；此后不久，奇虎360宣布達成私有化協議，93億美元的價格創下了2015年中概股私有化交易紀錄；今年2月初，酷6傳媒宣布收到了來自盛大集團的私有化協議；就在前幾天，百度CEO（首席執行官）李彥宏與愛奇藝CEO龔宇還在商量準備私有化愛奇藝，并登陸A股市場……有數據顯示，2015年以來，包括世紀佳緣、人人、陌陌、當當網等在內的32家中概股企業收到私有化要約，總交易額逾310億美元，超過2010年至2014年的總和。

　　據觀察，估值差距偏大仍是中概股扎堆回歸的主要原因。自2014年以來，中概股股價持續下跌，不少中概股公司估值“十分可憐”，長期低于在國內A股上市的同類公司。正如聚美優品CEO陳歐所言，“在目前的美股市場，聚美優品被嚴重低估了，私有化意味著公司再次進入創業的過程。”反觀A股上市公司，往往具有超過幾倍的估值，這顯然是投資人喜聞樂見的。

　　說到中概股回歸A股，不得不提到暴風科技。作為拆除協議控制結構（VIE）回歸A股的代表，2015年暴風科技連續35個漲停，從最初的10元/股一度飆升到300元以上，亮眼的表現為中概股回歸打了一針強心劑，中概股公司紛紛排起長隊，籌劃回歸。

　　除了估值差距偏大外，國內資本市場的寬松環境也成為中概股回歸的重要原因。近年來，中國資本市場積極推進市場化改革，推進多層次資本市場體系等方面的工作平穩進行。戰略新興板的推出為中概股的回歸提供了諸多機會。在政策方面，針對電商類的中概股，國家還出臺相應政策，規定電商類中概股可不拆除VIE，直接回歸A股。一系列的利好因素，促使越來越多的中概股企業開始考慮或著手回歸A股。此外，隨著國內“互聯網＋”概念的火熱，也幫助互聯網公司獲得更大的品牌效應。中概股公司回歸后，或借殼上市，或登陸新三板，或走首發流程，回歸路徑也不斷創新。不過，隨著注冊制的臨近，A股上市的公司高估值還能夠持續多久，回歸后能否順利上市則有待觀察。

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