有分析人士認為，梧桐樹將與中央匯金公司、中證金融公司共同構成三角式的證券市場“平準基金”

　　■本報記者 傅蘇穎

　　近期，隨著上市公司2015年年報的披露，具有外匯局背景的梧桐樹投資平臺，因頻繁現身多家金融類上市公司前十大流通股股東行列，不禁令人猜想梧桐樹投資A股的路徑和方法是什么？

　　《證券日報》記者統計發現，截至4月10日，梧桐樹去年四季度分別投資了浦發銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行和農業銀行等5家上市銀行，持股數量為6.2億股、10.6億股、14.2億股、7.95億股以及9.81億股，持股比例為3.32%、0.36%、0.4%、1.07和0.3%。此外，梧桐樹在去年四季度還持有光大證券826.36萬股，持股比例為0.21%。按照最新股價計算，梧桐樹去年四季度持有上述股票市值達295.54億元。

　　英大證券首席經濟學家李大霄對《證券日報》記者表示，梧桐樹投資A股可能并非直接投資，或是外匯局設立一個相關聯的子公司或者孫公司進行投資。

　　“梧桐樹的投資方式應該與匯金公司、中證金融公司一樣，直接投資國內股市。”對外經貿大學公共管理學院教授李長安對《證券日報》記者表示。

　　一位不愿具名的業內人士對《證券日報》記者表示，梧桐樹投資A股僅是財務劃撥，沒有市場上部分人士所猜想的那么復雜。“近幾年，外匯局在金融市場方面的運作更加成熟，經過去年7月份市場各方的集體救市之后，需要用不同的資產管理公司平臺去承接，梧桐樹只是其中一家。

　　當然，到目前為止，國家外匯局尚未就梧桐樹投資做出具體說明。具體來看，梧桐樹多以投資銀行股為主，同時，從市場反應來看，由于梧桐樹投資的特殊背景，屬于國家級投資平臺，其大量買入A股被視為重大利好。

　　在李大霄看來，當前的銀行股估值較低，梧桐樹投資銀行股比較合理和正常。

　　中信改革發展研究基金會研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，雖然目前銀行業績下滑，但投資主要是看預期，不是看當前。在銀行“賺錢太多都不好意思說”的2011年到2013年，銀行股股價卻一路下滑，因為在投資機構看來，銀行業整體業績會“盛極而衰”。而目前雖然銀行日子難過，但最危險的壞賬已經被中央政府出手解決了，預計之后還會不斷出臺救助政策，銀行最壞的日子已經過去，將“否極泰來”；銀行股股本都很大，便于大資金進出，也是外匯局這樣的超級大戶比較理想的投資標的。

　　李長安認為，銀行股是證券市場的主心骨，且流動性較好，本身也具備長期投資價值。

　　此外，對于市場熱議的梧桐樹投資A股是“救市”還是“投資”？

　　趙亞赟認為，梧桐樹投資A股不能排除有一定救市的意味，但外匯局的主要投資任務是要保證國家龐大的外匯及其附屬資產的安全。因此，外匯局的資產除了企業結匯的部分外，主要是用人民幣被動買入的外部流入中國大陸的資金。由于從去年開始很多資金外流，外匯局又被動賣出外匯買入人民幣，而為了維持國內市場的流動性，央行并未回籠這部分人民幣資產，如此一來，外匯局就被動持有了大量的人民幣資產。這些人民幣資產需要有比國債升值空間更大的投資產品，因此，已經下跌了很多的A股就成為了較好的投資標的。“外匯局這樣的超級大戶入市本身就對市場心理產生了影響，不但外匯局龐大的資金令空頭望而生畏，而且其入市操作就顯現了對A股充分的信心。”

　　李長安認為，從這個情況看，梧桐樹在證券市場扮演多種角色，一方面是從事穩健投資，即重點投資藍籌股以獲取長期收益；另一方面是起到穩定市場的作用，與中央匯金公司、中證金融公司共同構成了三角式的證券市場“平準基金”。

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