央行將于2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。昨日，這個消息成為影響當(dāng)日市場的重磅新聞。這項改革舉措的初衷是防風(fēng)險，意味著金融機(jī)構(gòu)去杠桿將再次提速。

　　廣義信貸是宏觀審慎評估（MPA）的一個重要概念，指相對傳統(tǒng)貸款而言的更大范圍的信貸。2016年起，央行將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制“升級”為MPA，從資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性情況、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量情況、外債風(fēng)險情況、信貸政策執(zhí)行情況七大方面對金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行多維度引導(dǎo)。

　　從今年第三季度開始，央行就將表外理財業(yè)務(wù)納入MPA的“廣義信貸”測算中，表外理財相關(guān)數(shù)據(jù)搜集、模擬測試等工作隨之展開。今年還只是進(jìn)行評估測算看結(jié)果，先不對相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲戒。但從明年一季度評估結(jié)果出來之后，對不合格機(jī)構(gòu)的懲戒措施就會出臺。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，當(dāng)前未納入MPA的表外理財業(yè)務(wù)增長較快，部分銀行的業(yè)務(wù)還潛藏著一些風(fēng)險。表外理財?shù)讓淤Y產(chǎn)的投向主要包括類信貸、債券等資產(chǎn)，與表內(nèi)廣義信貸無太大差異，同樣發(fā)揮著信用擴(kuò)張作用，如果增長過快會積累宏觀風(fēng)險，不利于去杠桿要求的體現(xiàn)與落實。而且目前表外理財雖名為“表外”，但資金來源一定程度上存在剛性兌付，出現(xiàn)風(fēng)險時銀行往往不得不表內(nèi)化解決，未真正實現(xiàn)風(fēng)險隔離。

　　這是央行加強(qiáng)對表外理財業(yè)務(wù)宏觀審慎評估的初衷。簡單說，這項改革舉措就是為了規(guī)范銀行業(yè)務(wù)的開展，更進(jìn)一步講，則是為了順利推進(jìn)去杠桿工作，防范金融風(fēng)險。

　　表外理財正式納入廣義信貸范圍，意味著表外理財將被壓縮。被壓縮的資產(chǎn)首當(dāng)其沖的可能就是債券，因為這最容易操作。這是為什么最近債市異動的一個重要原因。

　　市場人士分析認(rèn)為，表外理財正式納入廣義信貸范圍，可能導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)在后期收緊對非銀機(jī)構(gòu)的流動性授信，而非銀機(jī)構(gòu)的債券組合杠桿相對較高，疊加跨年流動性需求季節(jié)性回升，很可能會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)去杠桿再次加速。一些灰色地帶和與影子銀行相關(guān)的債券市場業(yè)務(wù)，很可能面臨嚴(yán)格監(jiān)管并不再存在，銀行業(yè)務(wù)模式將發(fā)生變化。

　　總之，將表外理財納入廣義信貸范圍，是為了更加全面準(zhǔn)確地衡量風(fēng)險，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更為審慎經(jīng)營，需要加強(qiáng)對表外理財業(yè)務(wù)的宏觀審慎評估。這是落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置”的一項舉措。

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