股指期貨與普通股民有關(guān)系嗎？

　　新華社北京2月17日電題：股指期貨與普通股民有關(guān)系嗎？

　　新華社記者劉開雄、潘清、許晟

　　2月16日晚間，中國金融期貨交易所宣布放寬股指期貨有關(guān)臨時(shí)管控措施，成為市場各方熱議的焦點(diǎn)。從上市至今就褒貶不一的股指期貨，到底和普通股民有什么關(guān)系呢？

　　剪不斷，理還亂

　　從股指期貨上市的第一天起，人們就將它與A股市場的漲跌起伏聯(lián)系在一起。很多股民感覺，股指期貨行情動(dòng)了，現(xiàn)貨行情就接著動(dòng)。果真如此嗎？

　　“從表面上看，絕大多數(shù)投資者參與的都是個(gè)股現(xiàn)貨的買賣，與股指期貨關(guān)系不大。”申萬宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示，投資者既可以“跑贏大盤”，也可能“只賺指數(shù)不賺錢”，決定盈虧除了大勢，最終還得看手中的股票“質(zhì)地”。

　　換言之，廣大股民個(gè)股投資的收益與上市公司基本面、市場估值、分紅情況等直接相關(guān)。而股指期貨不是股票，它是股票指數(shù)的衍生品，它的標(biāo)的物是股票指數(shù)，這些指數(shù)是由一攬子股票價(jià)格計(jì)算而成，而非個(gè)股。

　　從這個(gè)角度看，股指期貨與廣大股民的關(guān)系并不直接，但二者之間的關(guān)系，可以說“剪不斷，理還亂”。

　　藕斷絲連，如同“好司機(jī)也要買車險(xiǎn)”

　　雖然股指期貨和普通投資者無直接關(guān)系，但當(dāng)你購買了理財(cái)、基金或者是保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，股指期貨與你就有了微妙的聯(lián)系。

　　這是因?yàn)椋芍钙谪泴τ诟鞣N機(jī)構(gòu)投資人來說有著十分重要的價(jià)值。

　　無論是社保基金，還是各類基金、理財(cái)、保險(xiǎn)等，但凡有投資股票市場的金融機(jī)構(gòu)，都需要通過股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對抗市場波動(dòng)帶來價(jià)值損失，確保其發(fā)行產(chǎn)品的收益。

　　好司機(jī)也要買車險(xiǎn)。這些機(jī)構(gòu)投資人好比是“司機(jī)”，而股指期貨就好比“車險(xiǎn)”，購買了這些機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的老百姓就是車上的“乘客”。銀河證券衍生品部負(fù)責(zé)人丁圣元表示，沒買車險(xiǎn)上路“裸奔”，一旦遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)市場大幅波動(dòng)的話，“司機(jī)”“乘客”無一幸免。

　　許多機(jī)構(gòu)投資者所持股票市值遠(yuǎn)大于期貨空頭合約市值。換句話說，這些股指期貨市場的“空頭”，恰恰是現(xiàn)貨市場最重要的“凈多頭”。

　　此前，股指期貨在限制措施下成交清淡，幾乎喪失了功能，就好比“司機(jī)買不到車險(xiǎn)”，結(jié)果一是“司機(jī)”不敢上路，中小投資者也當(dāng)不了“乘客”，長線資金大量流出；二是“心存僥幸”開著沒有保險(xiǎn)的“車”上路，一旦發(fā)生意外，“乘客”也是最終的受害者。

　　有專家介紹，限制前，市場中性產(chǎn)品規(guī)模原本大約有3000億元，是現(xiàn)貨市場穩(wěn)定的買入力量。限制后，因無法套期保值，現(xiàn)貨倉位被迫賣出，大約2000億元的市場長線資金實(shí)質(zhì)性流出了股市。

　　旨在建設(shè)平穩(wěn)的投資環(huán)境

　　中國金融期貨交易所董事長張慎峰指出，推出股指期貨的主要目的，就是突出解決“單邊市”問題，通過現(xiàn)貨市場和期貨市場的跨市雙向交易抑制泡沫，建設(shè)內(nèi)在機(jī)制更加穩(wěn)定的資本市場，給大家一個(gè)平穩(wěn)的投資環(huán)境。

　　據(jù)中國金融期貨交易所介紹，采用學(xué)術(shù)界通用的面板數(shù)據(jù)評價(jià)法，剔除其他因素影響后分析發(fā)現(xiàn)，股指期貨的推出使得2010年至2015年各年股票市場的波動(dòng)率平均降低12.78%。采用簡單對比方法比較股指期貨推出前后6年半的情況，滬深300指數(shù)的平均日內(nèi)波幅降低26.08%，超過2%以上漲跌幅的天數(shù)也大幅減少了36.71%，超過5%以上漲跌幅的天數(shù)更是大幅減少了40.48%。

　　總體上看，如果股指期貨能夠正常發(fā)揮其市場功能，對于廣大投資人而言都具有積極的正面價(jià)值，它能夠?yàn)榇蠹业摹肮墒匈惻堋碧峁┍匾恼芰俊?/p>

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