阻擊“牛欄關貓” 資管業務統一監管成共識

????新華網北京3月13日電（記者閆雨昕）風險點不斷爆發，資管業務的未來如何監管頗受關注。

????近期，建立資管行業統一監管規則的呼聲漸強，而一行三會在兩會期間的頻繁表態，也給大家透露了一些大資管新規的籌備計劃。

????央行行長周小川10日在記者會上透露，“一行三會一局”已就資管新規在資管產品的定義、范疇及目前存在的問題上達成了初步共識，未來可能會在進一步細化以后，作出初步規范。中國銀監會副主席王兆星也在近日表示，銀監會正在準備出臺與資產管理統一監管新規相關的規定，從長遠的趨勢看大資管需要統一監管，“從程序上來看，應該是央行牽頭制定的大資管管理辦法出臺之后再出臺理財新規。”他表示。

????事實上，近年來在利率市場化、人民幣國際化的加速推進以及互聯網金融興起的背景下，商業銀行們開始遵循綜合化經營的邏輯，“大資管”時代大門開啟。

????“資管業務是商業銀行轉型的重點戰略業務之一。”中國民生銀行副行長李彬在接受采訪時肯定了國內銀行資管業務10多年來的發展。她認為，這一方面幫助投資者實現財富保值增值；另一方面，也促進傳統銀行盈利模式轉型提升。更為重要的是，資管為銀行服務實體企業搭建了一個投融資平臺。

????順勢而為，商業銀行紛紛推進包括資管業務管理、盈利模式、投資、渠道、技術等方面的轉型，備戰大資管時代。

????大資管時代有何新意？李彬用盈利模式舉例說，之前的資管業務比較簡單，“這邊作為投資者、融資人有一個負債的成本，另外一端有管理資產的收益率，賺取利差收益成為銀行資管的盈利模式。而未來產品收益形態從以前預期收益轉向凈值型產品，利潤模式有可能以管理費為主的收益，類似于公募基金。”

????但是，創新往往與風險并行。近年來，銀行、信托、基金、證券、保險公司都在開展不同形式的資產管理業務，發展之迅速，讓資金監管尷尬與空白暴露無遺。在本次兩會期間，全國人大代表、全國人大財經委副主任委員吳曉靈在梅地亞中心專場記者會上表示，資管業務風險比較嚴重；在建立資管統一監管辦法的同時，也應明確界定資管產品的信托與委托關系。

????業內人士認為，由于從屬于不同監管部門，規則界定的不清晰，令行業埋下了債務鏈條過長、杠桿過高和監管套利等隱患，“這實際上映射出一種加杠桿的金融結構”。

????銀監會新任主席郭樹清在不久前的“首秀”發布會上用“牛欄關貓”比喻當前金融監管制度的痛點：部分交叉性金融產品跨市場，層層嵌套，底層資產看不見底，最終流向無人知曉。這種現象的產生，很大程度上是源于監管制度缺失，就是所謂“牛欄里關貓”。

??? 吳曉靈在記者會上談起資管領域風險時稱，目前由央行主導、各個監管當局一起制定資管產品的統一標準，堅持穿透性監管原則，投資者要穿透到最終的投資者、產品要穿透到最終用錢的產品。“要建立資管產品的綜合統計系統，了解總量、關聯度、杠桿水平、資金投向，了解和化解資管產品風險。”

????此前，中國證監會副主席李超在公開場合表示，截至2016年6月底，我國資管業務規模剔除重復計算后約60萬億元，接近2015年GDP總量。其中，銀行理財體量達26.3萬億元，占比近半。

????事實上，無論是央行的統一“大資管”框架，還是銀監會還在修訂的銀行業理財新規，都將限制投資非標以及“去嵌套”、“去通道”等內容視為重點。銀監會副主席曹宇此前稱，由央行牽頭，會同“三會”正在制訂統一資產管理產品標準規制，進展也很順利。

????“所以目前央行牽頭來做所有機構統一的資管辦法是非常必要和及時的。”李彬認為，監管部門非常重視如何解決這個問題，因為它涉及到中國金融市場如何防控風險，如何使中國金融市場健康發展，以及如何使金融真正的支持實體經濟發展等一系列問題。

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