有分析指出，說到底，美圖秀秀就是一個美圖軟件，能夠帶來多少變現更是一個讓人難以確定的難題。

　　股價大漲大跌之際，上周五晚，美圖公司發布了其上市后首份年報。

　　報告顯示，2016年度，美圖的營收為15.79億元，同比增長112.8%；經調整虧損凈額同比大幅下降23.9%至5.405億元，公司稱主要得益于毛利提升，以及營銷及推廣開支在不影響用戶增長的情況下有所減少。

　　不過，美圖年內虧損凈額為62.609億元，2015年虧損為22.176億元。

　　營收仍靠手機

　　在美圖業績交流會中，美圖董事長蔡文勝再次就美圖虧損一事回應，稱主要是國際會計法不一樣，中國香港很少碰到這樣的問題，因中國香港很少碰到大的互聯網公司上市。“如果加上可轉換、可贖回優先股公允價值等非現金及非經常性開支，美圖2016年虧損是62.6億元，但大部分在股份于香港交易所上市后的財政年度內不會重現。”

　　蔡文勝稱，美圖實實在在的虧損是5.405億元，與2015年相比經調整虧損凈額同比下降23.9%。

　　從美圖的收入結構來看，主要分為智能硬件業務和互聯網及其他業務，前者是美圖營收最重要的來源。

　　在主要的營收業務之中，互聯網服務及其它收入為1.05億元，同比增長40.1%；智能硬件收入14.73億元，同比增長120.99%。也就是說，公司智能硬件收入占總收入的比例達95.15%。

　　據美圖披露的數據，2016年公司智能手機的銷量為74.83萬臺，增長率為120.9%。而每臺手機的平均銷售價格為1959元。

　　蔡文勝在業績發布會上表示，2017年手機收入至少會增加一倍，目前主要以國內市場為主。其還表示，通常智能手機要上2000萬臺上才能盈利，去年美圖銷售75萬臺已經實現盈利，今年還會推出更高端的手機，毛利率也會提高。

　　不過，這個主營收入來源卻被分析師認為，受制于整個智能手機市場的飽和狀態和細分市場的體量，并不足以保障公司營收的持續增長。

　　并且，此前美圖曾推出高價手機T8，并被指故意炒作天價手機，但消費者并不買賬。美圖今年欲再推更高端、毛利率更高的手機，有分析人士在與《證券日報》記者交流時認為，市場接受度恐不樂觀。“況且一年幾十萬部的銷量，毛利再高，也撐不起美圖如此高漲的市值。”

　　變現始終是個難題

　　不過，雖然目前收入還是要靠手機硬件，蔡文勝卻表示希望兩年后美圖可以成為像Facebook一樣用戶規模的互聯網公司。

　　此次年報，美圖盡力描繪了公司的互聯網屬性。

　　來自互聯網及其它業務的收入為1.05億元，同比增長40.1%。該業務占總營收的比重為6.65%。該業務增長主要由于廣告收益大幅增加，以及在美拍上銷售虛擬道具所得的收益大幅增長。

　　以美拍為例，該產品產生的充值總金額從2016年上半年的130萬元大幅增長到2016年下半年的4430萬元，增幅超3200%。平均每月付費用戶人數也從2016年上半年的約58000人增長到2016年下半年的224536人。

　　財報數據顯示，2017年1月份，美圖月活躍用戶為5.2億，同比增長約32%。2016年，平均每月每個月活躍用戶的收益為0.292元，同比增長75.9%。另外，美圖影像應用處理逾了680億張照片。

　　美圖的核心價值仍在其用戶數。但是有分析直言，互聯網流量時代正在過去，流量紅利能不能變現始終是有懸念的。

　　蔡文勝表示，商業化方面，一方面是智能硬件會繼續快速發展，同時會在廣告和電商兩個領域開始布局和發力。

　　不過，上述分析還指出，說到根上，美圖秀秀就是一個美圖軟件，能夠帶來多少變現更是一個讓人難以確定的難題。

　　瑞銀預計，今年美圖公司收入34億元人民幣，或繼續虧損。

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