行情回顧

　　熱點(diǎn)降溫兩市指數(shù)整體下跌

　　萬聯(lián)證券高級(jí)投資顧問古振華（SQ270613050002）：上周A股震蕩下行，滬深兩市分別下跌1.23%、1.40%，中小創(chuàng)分別下跌1.57%、3.01%。從板塊上看，漲少跌多。其中黃金、交通設(shè)施、軍工等板塊漲幅居前，軟件、機(jī)械、傳媒等板塊跌幅居前。熱點(diǎn)散亂，指數(shù)面臨方向性選擇，從債券收益率曲線平坦化來看，股市調(diào)整的概率較大。

　　科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市沖高之后回落，指數(shù)呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。市場(chǎng)熱點(diǎn)也出現(xiàn)很大的變化，兩市的權(quán)重板塊沒有太大作為，但是雄安概念股和粵港澳大灣區(qū)概念股整體表現(xiàn)較好。黃金股上周也得益于國(guó)際金價(jià)大漲而上漲。周五部分粵港澳大灣區(qū)概念股下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)指數(shù)也下跌。預(yù)計(jì)再次沖擊前期高點(diǎn)前，上證綜指會(huì)陷入一段大幅震蕩中。

　　大勢(shì)展望

　　股市或進(jìn)入波動(dòng)期

　　古振華：由于食品價(jià)格下跌，3月CPI保持低位，但剔除食品和能源價(jià)格的核心，CPI同比仍達(dá)到2%。大宗商品上漲動(dòng)能減弱，PPI拐點(diǎn)已現(xiàn)，企業(yè)盈利增速減弱，本輪補(bǔ)庫(kù)存周期或接近尾聲。3月，我國(guó)進(jìn)出口增速均高于市場(chǎng)預(yù)期，貿(mào)易差額恢復(fù)順差。為縮減美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差，中美將展開為期100天的對(duì)話，推動(dòng)中美雙邊貿(mào)易健康發(fā)展。近期國(guó)債期限利差大幅下降至32bp，收益率曲線出現(xiàn)異常平坦化。國(guó)內(nèi)不少大宗商品價(jià)格從3月以來跌幅超過20%，股市作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也可能出現(xiàn)修正。

　　從海外來看，特朗普認(rèn)為美元太過強(qiáng)勢(shì)，不利于出口競(jìng)爭(zhēng)，并傾向于美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率政策。特朗普發(fā)言后，美元指數(shù)大跌，弱勢(shì)美元政策或許意味著對(duì)外輸出貨幣戰(zhàn)，導(dǎo)致全球需求萎縮。另外，朝鮮半島局勢(shì)緊張，敘利亞和阿富汗襲擊事件接連發(fā)生，不確定性爆發(fā)，市場(chǎng)大幅震蕩，股市、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌，黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲。

　　蘇海彥：最近國(guó)際局勢(shì)的變化導(dǎo)致國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格變化較大，兩市的黃金概念股也受到刺激明顯上漲。接下來，朝鮮和中東局勢(shì)的變化預(yù)計(jì)將會(huì)影響國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)，總體來看近期黃金會(huì)處于一個(gè)相對(duì)機(jī)會(huì)較多的時(shí)間段。

　　目前影響兩市的主要是金融和地產(chǎn)板塊的走勢(shì)。地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地產(chǎn)板塊整體也受到壓制。金融股方面，民生銀行已經(jīng)跌到一年以來的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)這會(huì)給銀行板塊帶來估值上的壓力。除了銀行之外，保險(xiǎn)行業(yè)也受到監(jiān)管從嚴(yán)的一些影響。總體來看金融和地產(chǎn)板塊的不利走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)形成明顯的影響。

　　當(dāng)前市場(chǎng)最大的機(jī)會(huì)還是在區(qū)域性板塊當(dāng)中。從國(guó)家規(guī)劃來看，粵港澳大灣區(qū)還會(huì)是重點(diǎn)，雖然部分個(gè)股上周五下跌，但是整體來看這個(gè)區(qū)域的發(fā)展有望帶動(dòng)多家上市公司。不過無論是對(duì)于雄安新區(qū)還是粵港澳大灣區(qū)概念股的操作都要避免直接針對(duì)房地產(chǎn)，房地產(chǎn)的政策調(diào)控預(yù)計(jì)對(duì)個(gè)股來說還會(huì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　實(shí)操思路

　　多看少動(dòng)避免追高熱點(diǎn)

　　古振華：短期市場(chǎng)不確定性仍然較高，國(guó)內(nèi)金融去杠桿對(duì)市場(chǎng)的影響繼續(xù)發(fā)酵，海外地緣政治不確定性令避險(xiǎn)情緒攀升。另一方面，大宗商品價(jià)格下跌，企業(yè)盈利增速減弱，A股承壓。建議投資者多看少動(dòng)，可以適當(dāng)關(guān)注一些對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)會(huì)，比如黃金、軍工，以及粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)機(jī)會(huì)。

　　蘇海彥：操作上看，預(yù)計(jì)接下來市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)大幅度波動(dòng)的時(shí)期。對(duì)于大盤而言，若反彈沒有金融股的帶動(dòng)，很難突破3300點(diǎn)，在市場(chǎng)面臨突破的時(shí)間段，建議關(guān)注券商板塊的動(dòng)向。在熱點(diǎn)概念方面，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注粵港澳大灣區(qū)概念股，預(yù)計(jì)在7月1日之前該板塊還會(huì)被市場(chǎng)來回炒作。風(fēng)險(xiǎn)方面，建議謹(jǐn)防跟風(fēng)炒作雄安新區(qū)概念股，當(dāng)中漲幅已經(jīng)比較高的個(gè)股以及次新股當(dāng)中估值比較高的個(gè)股尤其需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　（除署名外）南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 陳葉艷

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