隨著經濟規模與日俱增，中國已成為全球資源和能源進口大國，但在大宗商品定價權，尤其是能源方面，一直未能掌握相匹配的話語權。不過這將在原油期貨標準合約細則公布、原油期貨有望年內上市取得突破。

　　近日，上海期貨交易所下屬上海國際能源交易中心就原油期貨規則合約答記者問，明確原油期貨的總體設計思路、境內外投資者參與交易的條件、風險管控措施等。并稱在積極穩妥完成各項上市準備工作后，爭取年內推出原油期貨。

　　國際貿易之中，商品價格通常是按照期貨價格來定價的，期貨市場被認為是一個大宗商品的價格發現市場，其規則制定者擁有大宗商品的定價權。以石油貿易為例，目前定價主要以倫敦市場的布倫特原油期貨和紐約市場的WTI原油（西得克薩斯輕質原油）期貨為基準。盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價格難以客觀、全面反映亞太地區的供需關系。

　　另者，中國已連續多年屬全球石油消費和進口大國，并已在近年超過美國成為全球第一大原油進口國。原油是戰略物資，原油期貨對定價話語權能產生深遠的影響，并可以通過市場優化石油資源配置，服務實體經濟。

　　除了定價權以外，原油期貨上市，還有利于推動國內石油流通體制改革。而且，作為國內資本市場對外開放的一個重要步驟，原油都能對外開放，國內期貨市場與國際關聯度密切的品種也存在開放可能。

　　從人民幣計價意義而論，目前國際原油市場處于買方市場環境，美元結算是國際原油現貨貿易中的通用方式，但中國原油進口體量足夠大，對市場供需占據舉足輕重的位置。因此，以人民幣作為原油期貨的計價單位和交易貨幣，不僅有利于國內原油產業鏈上下游企業在原油進口貿易中規避匯率風險，更有利于加速推動人民幣國際化的進程。

　　當然，原油期貨雖然十分必要，但討論多年一直沒有推出也有其原因。其中一個頗為重要的就是金融市場風險事件過多，有的甚至很大，諸如此前的國債期貨“327事件”、2015年的股指期貨異常波動，市場投機氛圍過重說明中國金融市場還不夠成熟，不僅傷害了投資者的利益，更是危害到了實體經濟的發展。

　　因此，交易制度設計成了原油期貨上市的重中之重。從近日公布的相關細則來看，交易特征除了人民幣計價外，還設置了投資者門檻。具體看，對個人客戶設置50萬元的門檻，對單位客戶設置100萬元的門檻，同時還要求具有相關的交易經驗，具有一定的抵御承受風險能力。

　　設置一定的資金和經驗作為交易門檻十分重要。一方面，A股前車之鑒，期貨市場不能淪為散戶市場，既可以防止投機泛濫，也能保護投資者利益；另一方面，門檻不宜過高，讓有投資需求和能力的投資者能參與其中，活躍市場，充分發揮定價功能。

　　細則還將能源中心作為中央對手方，即所有買方的賣方和所有賣方的買方。如此，場內交易模式理論上是不受操縱的，是自由競價的交易模式。同時，還將在國內期貨市場上首次引入境外投資者參與，這是原油期貨區別于目前國內其他期貨品種非常重要的一個特征，未來有望成為國內期貨品種國際化程度最高的一個。

　　原油期貨討論日久，如今已箭在弦上，一旦上市無疑將帶來諸多裨益。同時應盡可能完善交易制度，以防范金融風險于未然。

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