??? 央行24日在公開市場進(jìn)行500億元人民幣14天期逆回購操作，400億元人民幣7天期逆回購操作。因周三有1400億元逆回購到期，故當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元。這也是繼周二回籠300億元之后，連續(xù)第二個(gè)交易日在市場上實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。此外，央行對7天、14天、28天期逆回購需求詢量。

　　在資金利率方面，繼5月22日Shibor1年期品種首次趕超1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR），5月23日1年期Shibor再漲1.13基點(diǎn)，達(dá)到4.3137%，倒掛程度加大之后，5月24日1年期Shibor再漲0.83個(gè)基點(diǎn)。此外，周三銀行間現(xiàn)券收益率下行幅度擴(kuò)大，10年期國開活躍券170210收益率下行0.87bp報(bào)4.3475%，7年期國債活躍券170006收益率下行3.73bp報(bào)3.73%，5年期國債活躍券170007收益率下行5.47bp報(bào)3.65%。

　　對此，有市場交易人士表示，Shibor與LPR的倒掛在一定程度上意味著“面粉貴過面包”。銀行間同業(yè)資金成本持續(xù)上升，對資產(chǎn)端收益率也將造成上行壓力。但從央行近期動(dòng)向來看，貨幣政策仍維持穩(wěn)健中性，利率上行并不代表加息信號(hào)，現(xiàn)階段銀行負(fù)債成本繼續(xù)上升的空間不大。

　　在方正證券楊為敩看來，從結(jié)構(gòu)看是銀行的成本及收益的倒掛,但實(shí)際影響并沒有想象得那么大。“Shibor1年期品種超過1年期LPR利率可能來自于兩點(diǎn)原因。一是，貨幣政策的方向沒有發(fā)生預(yù)期層面的改變,近來略微放松的貨幣供應(yīng)更多壓窄了期限利差,資金利率仍然向上。二是由于金融監(jiān)管仍然在高敏感期,銀行今年以來試圖提升負(fù)債端的期限,資金利率曲線卻出奇陡峭。”楊為敩解釋。

　　不過，招商證券徐寒飛認(rèn)為，LPR利率和Shibor利率倒掛，正說明“去杠桿”目前僅發(fā)生在金融體系，尤其是“同業(yè)縮表”，還未傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面；未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)“去杠桿”或大規(guī)模出現(xiàn)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上升。

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