■ 案例

　　“百億市值”閱文的隱憂

　　2017年7月4日，騰訊旗下閱文集團(tuán)向港交所遞交招股書。

　　閱文集團(tuán)在其招股書中稱，截至2016年末，其有530萬位作家，840萬部文學(xué)作品。2016年1月的月活躍用戶總數(shù)為1.75億名。按照百度排名，2016年，中國(guó)的10大最高搜索率網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品中的9本來自其內(nèi)容庫(kù)。上市時(shí)，公司的預(yù)期市值將超過100億港元。

　　IP業(yè)務(wù)前景成“未知數(shù)”

　　2016年，閱文集團(tuán)營(yíng)收約26億元，并實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)為3040萬元，而2015年則是虧損3.5億元。

　　在這個(gè)各方資本覬覦的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)，閱文集團(tuán)也感受到競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

　　閱文集團(tuán)稱，隨著中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)被更大型、更成熟或財(cái)力更雄厚的公司收購(gòu)、獲得投資或訂立其他戰(zhàn)略或商業(yè)關(guān)系，從而獲得比我們更大的財(cái)務(wù)、營(yíng)銷、許可及開發(fā)資源。”

　　此外，雖然閱文集團(tuán)在研究報(bào)告中揭示了改編市場(chǎng)的巨大潛力和規(guī)模，但是閱文集團(tuán)也提醒，公司無法保證未來該顯著增長(zhǎng)可持續(xù)或者完全實(shí)現(xiàn)，無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)公司的內(nèi)容改編產(chǎn)品的反應(yīng)，“知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)可能無法成功”。

　　招股書顯示，2014年至2016年，閱文集團(tuán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)收入分別為1210萬元、1.63億元和2.47億元，占其當(dāng)期總收入的比例分別為2.6%、10.1%和9.7%。

　　能否“留住作家”成隱憂

　　金色傳媒總裁王裕仁王裕仁認(rèn)為閱文集團(tuán)類似一個(gè)“超市”，擁有很多版權(quán)和網(wǎng)絡(luò)作家，出售內(nèi)容和版權(quán)。但在目前一家獨(dú)大的情形下，也存在著隱憂。

　　“一批在閱文的平臺(tái)上出了名的作家，合約到期后，是否會(huì)和閱文集團(tuán)續(xù)約，存在未知數(shù)。”王裕仁認(rèn)為，“如果留不住知名的作家，對(duì)于閱文集團(tuán)將是一個(gè)損失。”

　　閱文集團(tuán)稱，它既無法控制簽約作家在合約期內(nèi)的生產(chǎn)率或其作品的質(zhì)量，也有可能出現(xiàn)作家外流，對(duì)增長(zhǎng)前景造成重大不利影響。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能向簽約作家提供公司無法比擬的更具競(jìng)爭(zhēng)力的有利條款。

　　慈文傳媒董事長(zhǎng)馬中駿表示，他們公司就和一些離開閱文集團(tuán)平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)作家有過合作。

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