重組新規(guī)落地滿月

　　548家上市公司發(fā)起669筆并購行為

　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前還有不少行業(yè)存在產(chǎn)能過剩情況，整合需求仍將持續(xù)，這都將促使并購重組繼續(xù)活躍

　　■本報記者 杜雨萌

　　距離證監(jiān)會對《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）》進行修訂，已過去整整一個月時間，而在此期間，根據(jù)上市公司最新公告日期計算，共有548家上市公司發(fā)起669筆并購行為，其中，并購行為失敗的共有33起。雖然在監(jiān)管趨嚴的背景下，上市公司終止并購重組的行為已成為常態(tài)，但像近期如此之多的卻也是少見。

　　究其原因，基巖資本副總裁岑賽銦在接受《證券日報》記者采訪時表示，這與證監(jiān)會9月22日發(fā)布的并購重組新規(guī)有關(guān)，可以看出新規(guī)的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。尤其是新規(guī)中要求包括“三類股東”在內(nèi)的交易方穿透披露最終出資人甚至資金來源，是多起并購重組失敗的主要原因。

　　通過對比兩份準則后發(fā)現(xiàn)，新規(guī)不僅進一步簡化重組預(yù)案披露內(nèi)容、縮短停牌時間，還大力限制、打擊“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組，同時明確“穿透”披露標準，提高交易透明度，不僅如此，還配合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修改，規(guī)范重組上市信息披露。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認為，新規(guī)提高了并購重組的信息披露要求，一方面可以讓并購重組的過程及來龍去脈更透明、更規(guī)范；另一方面是保護投資者的重要制度安排，這對A股市場來說也是利好，通過淘汰不合要求的并購重組案例，有助于提升上市公司和整個A股市場的質(zhì)量。

　　事實上，監(jiān)管層除了修訂并購重組新規(guī)以提高并購重組效率、規(guī)范重組上市外，其對于并購重組過重中所發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為的處置力度同樣不減。如10月20日證監(jiān)會通報了一宗并購重組過程中發(fā)生的內(nèi)幕交易案，3位涉案當事人共計被罰沒約1.4億元。

　　在岑賽銦看來，短期來講，監(jiān)管層對于上市公司并購重組方面的監(jiān)管或持續(xù)保持此前的“從嚴+加快”態(tài)勢，并且在嚴把質(zhì)量關(guān)的理念下，繼續(xù)通過各種方式支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級型的并購重組。整體來看，目前還有不少行業(yè)存在產(chǎn)能過剩情況，整合需求仍將持續(xù)，這都將促使并購重組繼續(xù)活躍。

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