?? 人民幣對美元匯率升值讓航空公司獲益匪淺。前三季度國內三大航空公司凈利潤合計超過232億元，同比增長超過14%，為歷史同期最高水平。

　　具體來看，中國國航前三季度凈利潤82.79億元，同比增長14.55%；南方航空前三季度凈利潤70.5億元，同比增長9.46%；東方航空前三季度凈利潤79.15億元，同比增加18.24%。

　　航空公司均表示，第三季度是航空業傳統旺季，國內經濟持續穩中有進，受惠于旺盛的市場需求環境，國內客運流量穩步增長，國際出境游熱度不減，貨運市場表現良好，航空公司業績穩步增長。

　　中國民用航空局數據顯示，前三季度全行業運輸總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量分別同比增長12.3%、12.5%、6.4%。值得一提的是，客運增長結構有所改變，國際航線客運量由前幾年的井噴式增長回歸快速增長，國內航線客運量增速高于國際8.1個百分點，而去年同期國內低于國際航線17.1個百分點，中國—北美、中國—歐洲等遠程航線成為拉動國際客運量增長的主要動力。

　　油價和人民幣對美元匯率歷來是航企盈利的兩大關鍵因素。在分析人士看來，三大航前三季度，特別是第三季度凈利潤顯著增長的主要原因在于，國際油價雖較去年有顯著上漲，但人民幣大幅升值讓有較多美元負債的航空公司獲得較高匯兌收益。

　　華創證券報告指出，前三季度布倫特原油均價約為52.51美元/桶，同比上漲超過21%，國內進口航空煤油到岸完稅價格均價4128元，同比增長近30%，航企運力投放亦在增長，帶動航空公司航油成本大幅提升。不過，油價上漲幅度已在下半年趨緩。

　　今年以來人民幣對美元匯率大幅升值帶來的匯兌收益中和了油價上漲帶來的成本壓力。前三季度人民幣升值約4.5%，而去年同期是貶值2.5%。中國國航前三季度匯兌收益22.09億元，去年同期為匯兌損失22.04億元，東方航空公司前三季度匯兌收益12.98億元，去年同期為損失17.68億元，南方航空前三季度財務費用大幅下降至9.02億元，去年同期則為38.25億元。

　　申萬宏源證券分析預計，今年四季度人民幣對美元匯率出現大幅貶值概率較小，意味著航企四季度匯兌收益有望延續，對航企全年業績形成支撐。

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