2017年，中國企業(yè)在拉美地區(qū)掀起并購小高潮：巴西最大私營電力生產(chǎn)商CPFL公司、巴西第二大集裝箱碼頭運(yùn)營商TCP公司、巴西第九大水電站圣西芒水電站等均被中企收至麾下。

　　分析人士指出，“并購旋風(fēng)”適逢中拉經(jīng)貿(mào)合作深化之時，體現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、潛力深厚，符合雙方共同利益，未來前景樂觀，機(jī)遇巨大。

　　12月5日，巴西最大私營電力生產(chǎn)商CPFL公司發(fā)布公告稱，中國國家電網(wǎng)公司通過要約收購，將所持有的CPFL公司份額從54.64％增至94.75％，距離全資控股僅一步之遙。據(jù)悉，涉及總金額或可高達(dá)百億美元。

　　近年來，隨著中拉經(jīng)貿(mào)合作的深化，中國企業(yè)逐漸加大了在該地區(qū)的并購規(guī)模。據(jù)聯(lián)合國拉加經(jīng)委會統(tǒng)計(jì)，2016年拉美20大跨境并購案中，有3個來自中國企業(yè)，涉及金額31.5億美元，且全部集中在巴西。

　　另據(jù)全球金融數(shù)據(jù)提供商迪羅基公司的統(tǒng)計(jì)，今年1月至10月，中企在巴西并購金額達(dá)到108.4億美元，并購項(xiàng)目數(shù)量從去年同期的6個增加至17個，主要涉及電力、基建、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

　　除中國國家電網(wǎng)的并購案外，涉及金額較大的還有中國國家電力投資集團(tuán)購得巴西第九大水電站圣西芒水電站30年特許經(jīng)營權(quán)；招商局港口收購巴西第二大集裝箱碼頭運(yùn)營商TCP公司90％股份；中國種業(yè)企業(yè)隆平高科和中信農(nóng)業(yè)基金收購美國陶氏化學(xué)公司在巴西的玉米種子業(yè)務(wù)等。

　　聯(lián)合國拉加經(jīng)委會執(zhí)行秘書阿莉西亞·巴爾塞納對中國加大投資的做法表示肯定。“中國企業(yè)過去在拉美以購買商品為主，最近幾年加大了對實(shí)體領(lǐng)域的投資力度，優(yōu)化了中拉經(jīng)貿(mào)合作結(jié)構(gòu)。這是一個非常積極的變化。”她說。

　　在中企的全球布局中，拉美地區(qū)的重要性和吸引力正在不斷提升。中國社科院拉美所經(jīng)濟(jì)室副主任、研究員岳云霞說，一方面，全球金融危機(jī)令部分原有投資者撤出了拉美非核心資產(chǎn)，另一方面，最近幾年拉美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)回落，這些都為中國企業(yè)并購提供了契機(jī)。

　　以巴西為例，2015年和2016年該國經(jīng)濟(jì)分別出現(xiàn)3.8％和3.6％的下滑，這是自上世紀(jì)30年代以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。與此同時，此起彼伏的貪腐丑聞也在很大程度上挫傷了海外投資者的積極性。

　　為重振經(jīng)濟(jì)，巴西總統(tǒng)特梅爾推行了一系列改革措施，并啟動了近20年來最大規(guī)模的私有化計(jì)劃，涵蓋機(jī)場、醫(yī)療、電力等諸多領(lǐng)域。這為中國企業(yè)開展并購創(chuàng)造了有利條件，而今年以來巴西經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也增大了并購項(xiàng)目的吸引力。

　　據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，中國對拉美大型并購項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，投資領(lǐng)域已從傳統(tǒng)的能源礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開始向金融、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、航空運(yùn)輸?shù)戎T多領(lǐng)域擴(kuò)展。岳云霞指出，自1994年以來，并購成為全球直接投資的主導(dǎo)方式，中企在拉美的并購與國際趨勢發(fā)展相符。

　　拉美石油礦產(chǎn)資源豐富，一度是企業(yè)開展資源導(dǎo)向型投資的重要市場。最近幾年，在中方倡導(dǎo)的“1＋3＋6”務(wù)實(shí)合作新框架內(nèi)，中企在拉美的投資動機(jī)和領(lǐng)域都發(fā)生了積極變化。

　　“中國在拉美實(shí)體領(lǐng)域的投資動機(jī)正由資源導(dǎo)向型，轉(zhuǎn)向市場導(dǎo)向型、降低成本導(dǎo)向型和分散投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型等復(fù)合型目標(biāo)，投資領(lǐng)域也隨之發(fā)生了相應(yīng)變化。這種變化會促進(jìn)中拉經(jīng)貿(mào)合作的多元化，也有益于雙方擴(kuò)大互利共贏空間。”岳云霞說。

　　在巴西圣保羅州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授雷納爾多·佛朗哥看來，中企在拉美并購項(xiàng)目的增多，表明了中國在該地區(qū)開展長線投資、與當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的意愿。

　　岳云霞也認(rèn)為，未來中企在拉并購的前景和機(jī)遇較為樂觀。她指出，中拉投資領(lǐng)域合作應(yīng)迎合全球價(jià)值鏈調(diào)整以及雙方發(fā)展訴求，在食品加工業(yè)、物流倉儲業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域重點(diǎn)推進(jìn)。

　　2018年，巴西等國將舉行大選，對于“拉美大選年”不確定性對中企投資可能帶來的影響，岳云霞認(rèn)為不必過于擔(dān)憂，因?yàn)檎a(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是相對有限且可控的。

　　但她提醒說，中國企業(yè)在并購過程中，應(yīng)當(dāng)選擇合適的商業(yè)合作伙伴和具有國際經(jīng)驗(yàn)的法務(wù)、財(cái)務(wù)和咨詢團(tuán)隊(duì)，從談判到并購協(xié)議制定等各個環(huán)節(jié)，充分考慮如何規(guī)避政府更迭可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（趙暉趙焱 黨琦）

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