????每天午飯之后，68歲的退休工人楊新都會花費2元-10元不等的價格購買彩票，然后在固定的開獎時間收看電視，看自己的號碼是否能幸運中獎。

????購買了10年彩票的楊新從來沒用中過大獎，但這在他看來并不重要，“因為這些錢都會被投入到慈善事業中。”

????與此同時，大洋彼岸，中國在線彩票網站500彩票網的投資者已經獲利頗豐。掛牌25個交易日，500彩票網股價創下上市以來新高39.42美元，相對于13美元的發行價，漲幅已經超過3倍。

????牛：全球彩票股普漲

????過去一年包括美國、歐洲、中國香港在內全球各地區上市博彩公司業績節節攀升，帶動股價以攻城略地的姿態勇創新高

????說起彩票，不得不提及的一個詞語是“博彩業”。國際上通常把博彩行業歸為四類：賭場，賭馬，賭球以及彩票。在內地，由于相關法律的限制，惟一具備合法地位的博彩業務發展模式只有彩票。2012年，中國成為世界第二彩票大國，市場預計幾年后中國有望趕超美國，摘下第一桂冠。基于這一個預期，脫穎而出的中國彩票公司備受關注。

????2013年11月22日，500彩票網成功登陸紐交所，上市首日收盤報20.01美元，較發行價13美元上揚54%。作為去年第六只赴美上市的股票，500彩票的發行之路依然坎坷。

????2013年8月，500彩票網便傳出赴美上市的消息，當時傳言募集資金1.5億美元。正式進入發行程序之后，由于投資人對中概股仍有疑慮，市場需求低迷，500彩票網只得縮減發行量。雖然承銷商將發行價區間由從9美元/股-11美元/股提升到11美元/股-13美元/股。但最終公司只募集了7500萬美元，較預期縮水一半。

????事實上，如果公司提早發行時間，境遇可能會截然不同。過去一年包括美國、歐洲、中國香港在內全球各地區上市博彩公司業績節節攀升，帶動股價以攻城略地的姿態勇創新高。

????據不完全統計，目前全球涉及博彩業的上市公司有近30家。其中，最著名的是歐洲五家老牌博彩公司：意大利的樂透馬蒂克公司，該公司為世界上最大的彩票公司之一;希臘最大的博彩運營商OPAP;澳大利亞彩票業巨頭塔特公司;愛爾蘭彩票巨擘帕迪鮑爾;德國著名線上博彩公司Tipp24。此外，還有總部位于紐約的知名彩票企業美國科學游戲公司。

????彩票業務在上述6家公司中占據了相當份額，過去一年，這幾家公司的股價表現突出。

????在美國股市迭創新高的大背景下，截至目前的一年時間里，美國科學游戲公司的股價從9美元左右最高上漲至19.03美元，漲幅接近108%。

????在整體市場表現并不突出的歐洲市場上，5家老牌彩票公司的表現也非常引人注目。過去一年，希臘綜合指數的漲幅為23%，而OPAP的累計漲幅則達到85.45%。此外，樂透馬蒂克公司、Tipp24一年內的累計漲幅也有30%。

????相比之下，塔特公司和帕迪鮑爾似乎有些遜色，前者漲幅只有3%，后者則出現小幅下跌。不過，從另一個角度來看，二者并未令投資者失望。因為自2009年以來，帕迪鮑爾公司股價累計漲幅已超過300%。2013年4月30日盤中創下20.22歐元的新紀錄，已經刷新了2011年以來的股價紀錄。而塔特公司的股價在去年2月26日收于3.41澳元，創下2008年5月以來的最高紀錄。

????雖然在發行期間500彩票網遭遇坎坷，但上市之后，市場出現重新評估這家背靠全球第二大彩票國公司的跡象。從2013年12月6日開始，公司股價出現連續攀升，18個交易日間，公司股價上漲了65%。

????500彩票在美國市場受到追捧的表現漂洋過海影響到了A股“涉彩”上市公司的表現。2013年平安夜，500彩票網大漲8%，次日，A股市場上彩票概念股鴻博股份、安妮股份、姚記撲克、人民網、高鴻股份紛紛上漲。

????快：中國彩票業將超美

????未來三年，中國彩票市場預計將實現20%的年增長，中國也將超越美國，在2015年前成為全球最大彩票市場。

????彩票，作為一種已經具有上千年歷史的博彩游戲，將人類的貪婪與愚昧淋漓盡致地展現出來。從另一種角度來說，對政府而言，發行彩票成為政府為滿足特定的社會公共和公益性事業需求所采取的一種輔助性籌資手段，因此，在全球范圍內，政府對彩票發展一直抱有積極的支持態度。

????對個人而言，彩票則承載了一種微乎其微但極其美好的愿望實現的可能性。1月7日，周二晚9點30分，楊新坐在電視前，表情凝重地盯著電視，電視畫面是正在翻滾著的號球，幾分鐘后，6個紅色號碼和一個三色號碼全部出現在電視屏幕上。老楊嘆息看著自己的彩票紙，“又沒中……”輕聲呢喃了幾個字之后，他從沙發上回到自己的書房，翻開了破舊的“作業本”，寫下一連串的數字。這樣一套動作每次雙色球開獎之后，老楊都會做上一遍，這一做就是十年。

????這十年，不變的是，老楊一直都未能收獲500萬;變化的是，與老楊競爭500萬的彩民，成幾何倍數增加，未來這個群體還會繼續增加。

????根據世界知名博彩咨詢機構英國GBGC的數據，2014年全球博彩收入將達到5000多億美元，彩票將在其中占據最大的市場份額。

????近十年來，中國彩票行業保持高速增長，銷售總額從2000年的181億元，增長到2012年的2615億元，年復合增長率達到25%。2013年前三季度，全國共銷售彩票2244.53億元，預計全年銷售額為3100億元。

????海外媒體報道稱，未來三年，中國彩票市場預計將實現20%的年增長，中國也將超越美國，在2015年前成為全球最大彩票市場，而美國彩票市場同期將呈現個位數增長。

????在500彩票網發給記者的上市新聞稿中，500彩票網創始人、董事長兼首席執行官羅昭行表示：“12年前我們看到了中國彩票行業的蓬勃發展，并通過互聯網開始了實踐。500彩票網的成功得益于這一行業巨大的增長潛力。”

????500彩票網首席財務官潘正明亦表示：“未來五年，中國市場將繼續快速增長。”

????雖然歐美市場的增長可能會弱于中國市場，但從國際發展經驗來看，歐美國家已經形成了相對成熟完善的彩票運行體制，這不僅為中國市場發展提供經驗，同時也為彩票行業的投資提供了評估參照。全球各國的彩票體系中，意大利、英國和美國最具代表性，

????說起意大利，人們習慣想到足球，卻很少有人知道，意大利是世界彩票的故鄉。該國的體育彩票，其規模之大、操作之完善，走在了世界各國的前列，中國體育彩票在發行之初也曾對意大利的體育彩票進行了相關的借鑒。

????至于美國，作為世界經濟最發達的國家，美國在彩票行業發展上也與其經濟地位相匹配。無論是彩票銷售還是彩票技術都處于全球領先地位，至今美國仍保持著全球最高的6.4 億美元中獎紀錄。美國各個州有獨立發行的彩票，也有聯合發行的彩票，種類繁多。

????辯：無紙化模式受寵

????中國政府在彩票行業政策不明朗，使500彩票網業績表現不穩定，政策風險是最令人擔憂的問題之一

????在發達國家，博彩業收入大概為GDP的2%至3%，而近三年來中國彩票的實體銷售收入占GDP 的比例分別為0.374%、0.4%和0.5%，呈現穩步上升的態勢。與絕大多數發達國家不同的是，彩票在中國是惟一合法的博彩形式，因此，業內人士預計中國的市場仍然會維持一段時間的快速增長。而增長的主要途徑則來自互聯網。

????實際上，互聯網彩票行業在中國已經發展了相當長的一段時間，但由于技術、規范和安全性等問題，其地位一直未能明確。2001 年，作為行業先驅的500彩票網開始在網上售彩以來，各類互聯網售彩企業逐漸如雨后春筍般地冒出來，行業規模的飛速擴張造就了互聯網彩票行業的繁榮，同時也導致行業里的各種亂象。比如部分互聯網購彩網站純粹是賭博網站，還有購彩網站的資金流向和是否出票問題，以及彩民投注賬戶的資金安全等。

????2007 年11 月6 日和2008 年1 月2 日，財政部等部委兩次下發通知，要求停止利用互聯網銷售彩票。2012年3月1日，被喻為“史上最嚴封殺令”的《彩票管理細則》生效，將網絡彩票定性為“非法”，行業的發展受到一定程度的抑制。

????然而，從國外的經驗來看，彩票無紙化的趨勢已經不可封殺。

????在發達國家，互聯網彩票的銷售規模占比達到30%-40%，2005年至2012年，中國互聯網彩票市場規模從1億元增加到230億元，行業年均復合增長率達到117.5%，這樣的增速絕不是一紙禁令可以推翻的。因此，2012年10月，財政部批準中體彩科技與500彩票網開展互聯網銷售體育彩票試點。3個月后，2013年1月15日，財政部印發了2013年修訂版《彩票發行銷售管理辦法》，再次明確電話銷售和互聯網銷售是合法的彩票發行方式。

????雖然互聯網彩票市場規模增加到了230億元，但它占中國整體彩票銷售規模還不足10%。巨大市場誘惑下，走走停停的互聯網彩票行業分裂出了四類發展模式：以淘寶、蘇寧、京東等平臺銷售商為代表的電商類；以500彩票網為代表的專業垂直網站；以人民網+澳客網、新浪網+愛彩網(微博)、百度+樂彩網模式為代表的門戶類；以鴻博股份彩樂樂、安妮股份中大獎彩票為代表的產業延伸類。

????中信建投分析師陳燁遠在接受《國際金融報》記者采訪時表示，上述四類彩票銷售企業各憑自身獨特的優勢占據了一定的市場份額，從平臺類電商看，依托自身巨大的流量，能獲得較快的增長，代銷提成也較高，但由于缺乏專業性，因此“小白”彩民較多。而專業垂直類網站基于自身對于彩票行業的理解，通過各類系統支持獲取了較多專業用戶很高的忠誠度，因此有一大批鐵桿用戶，但基于自身資本實力以及流量有限，因此未來趨勢可能是與大的門戶類具有高流量的網站結合以獲得更快的發展。

????在陳燁遠看來，伴隨著監管政策的逐步明朗化，彩票無紙化趨勢已經勢不可擋，互聯網彩票銷售市場將進一步迎來新的增長，不管是占有大眾資源的平臺類網站，還是依靠自身專業性來吸引彩民的專業性網站，在行業未來的洗牌中特別是互聯網牌照發放以后，將迎來行業進一步發展的盛宴。

????憂：政策層面仍有變數

????伴隨著監管政策的逐步明朗化，彩票無紙化趨勢已經勢不可擋，互聯網彩票銷售市場將進一步迎來新的增長

????在畫出了互聯網彩票行業這個巨大蛋糕之后，各個企業如何瓜分蛋糕成為投資人最關心的問題。

????從投資的角度來看，500彩票網拿到了互聯網牌照，占得了發展先機。但從公司招股書披露的一系列數據來看，海外投資人對這只中概股還是充滿疑慮。

????在美國知名投資社交平臺上，一個叫貝爾的投資人就表示，500彩票網在招股書中明確表示，公司的競爭對手是淘寶網，2011年和2012年，淘寶網占有中國互聯網彩票市場32%和33%的份額，同期，500彩票網的市場份額只有23%和12%。從這一角度來看，500彩票網的優勢并不明顯。

????“500彩票網強調在體育彩票方面，2013年上半年的市場份額分別為29%，高于淘寶網的24%，但29%并不能讓我們打消對公司福利彩票和手機彩票業務被終止的擔憂。”貝爾說，“中國政府在彩票行業政策不明朗，使500彩票網業績表現不穩定，政策風險是最令人擔憂的問題之一。”

????陳燁遠預計，根據財政部政策規劃來說，互聯網銷售平臺只能是一家通吃，但代銷會有多個牌照，這有利于更好地去銷售，規模越大對國家會越有利。

????因此，500彩票網未來會面臨怎樣的政策變化確實存在不確定性。

????中國的研究機構和500彩票網自身對風險的關注與海外投資人不同，他們更為關注的是自身發展模式的問題。

????對于公司未來發展的風險，羅昭行認為，主要來自于內部，比如會不會錯失好的機會，會不會走向錯誤的方向，會不會出現問題等。

????研究機構則更關注，互聯網彩票領域專業彩票公司們與互聯網平臺企業子頻道們的模式之辯，還有手機移動端與PC互聯網端之爭。這些也都是500彩票網未來發展的不確定因素。

????雖然互聯網彩票具有明日之星的特質，但從海外成熟市場彩票公司的發展模式來看，皆非單一模式能夠在市場立足。

????以帕迪鮑爾為例，該公司2012年總收益為56.94億歐元，較2011年同比增長25%;凈利潤為6.54億歐元，較2011年同比增長31%。如此靚麗業績線上線下業務皆有功勞。

????2012年帕迪鮑爾在線博彩業務凈收入增長31%，達4.1億歐元;運營利潤增長8%，達1.02億歐元。

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