7月制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)第三個月回落,顯示中國經(jīng)濟增長仍在回調(diào)。不過專家表示回落有其合理性，不必過分擔憂，未來兩個月的PMI指數(shù)有望企穩(wěn)回升。

　　PMI是一個綜合指數(shù)，按照國際上通用的做法，由5個主要擴散指數(shù)加權而成。通常PMI指數(shù)在50％以上，反映經(jīng)濟總體擴張，低于50％，反映經(jīng)濟衰退。

　　最新數(shù)據(jù) 出口指數(shù)繼續(xù)回落

　　據(jù)新華社電中國物流與采購聯(lián)合會8月1日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份我國PMI為51.2％，較6月份的52.1％下降0.9個百分點，這是PMI連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落。分項指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，除從業(yè)人員指數(shù)上升1.6個百分點外，其余各指數(shù)均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1個百分點左右，其中，新訂單指數(shù)回落1.2個百分點，產(chǎn)成品庫存指數(shù)回落1.4個百分點。

　　國務院發(fā)展研究中心研究員張立群分析說，新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回落，預示外貿(mào)出口增幅開始回調(diào)，當前投資與出口增長的基礎都還不夠穩(wěn)固，增速存在較大下降可能。不過，由于國內(nèi)外市場環(huán)境已較上年同期有明顯好轉，政策回旋余地明顯加大，預計投資增幅不會出現(xiàn)大幅下降，出口不會再出現(xiàn)負增長。

　　生產(chǎn)指數(shù)大幅回落3.1個百分點

　　值得特別注意的是，生產(chǎn)指數(shù)回落幅度較大，達到3.1個百分點。海通證券策略分析師劉鐵軍分析指出，生產(chǎn)指數(shù)降幅快于新訂單指數(shù)，表明企業(yè)已開始逐步減產(chǎn)，這也導致本月產(chǎn)成品庫存指數(shù)降至50％以下，企業(yè)的去庫存壓力有所減小。

　　國家統(tǒng)計局此前公布數(shù)據(jù)已顯示，6月份工業(yè)增加值同比增速由5月份的16.5％回落至13.7％。

　　對此，中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進指出，對于PMI及工業(yè)增速連續(xù)回落，不能掉以輕心，但也不必過分擔憂，目前工業(yè)增加值13％左右的同比增速水平較為合理。他同時認為，此前供需不平衡的狀況已有所改變，總需求和總供給關系已更為協(xié)調(diào)，基本趨于平衡，當前應繼續(xù)落實宏觀調(diào)控相關措施。

　　摩根士丹利亞洲有限公司董事總經(jīng)理王慶也分析認為，工業(yè)增加值放緩幅度雖然較大，但其中節(jié)能減排力度加大帶來的非常規(guī)性因素影響不小。張立群則認為，未來經(jīng)濟增速將漸趨穩(wěn)定，全年經(jīng)濟增長率可以保持在9.5％左右。

　　蔡進強調(diào)，我國要避免過分依賴外需，同時避免過分依賴投資。當前我國面臨的主要問題之一是經(jīng)濟增長和收入分配不匹配的問題，“收入在扣除通脹后，不僅低于財政收入還低于GDP增長，這樣很難拉動消費增長”。

　　專家解析 樓市調(diào)控和出口退稅調(diào)整起作用

　　張立群指出，7月份PMI指數(shù)繼續(xù)回落，預示經(jīng)濟增長回調(diào)態(tài)勢還在發(fā)展中；蔡進也指出，PMI再度回落，有一定的合理性，反映我國經(jīng)濟經(jīng)歷一季度過快增長后增速出現(xiàn)平穩(wěn)回落。

　　蔡進認為，PMI下滑，一方面源于季節(jié)性因素，“由于設備檢修、高溫等因素，往年我國夏季工業(yè)生產(chǎn)都有所減弱”。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去五年，除2009年小幅回升外，其余四年PMI指數(shù)在7月均呈現(xiàn)季節(jié)性回落；另一方面，則是宏觀主動調(diào)控的結果。

　　“7月份PMI指數(shù)同時反映了此前一系列房地產(chǎn)調(diào)控沖擊逐步衰減和7月出口退稅率調(diào)整沖擊加強的雙重影響。”宏源證券高級研究員何一峰在接受采訪時分析說，一般而言，在宏觀經(jīng)濟運行過程中，相關調(diào)控措施的沖擊影響在前兩個月是最大的，隨后會逐步衰減。

　　未來兩月PMI有望企穩(wěn)甚至回升

　　關于PMI指數(shù)未來走勢，何一峰分析認為，從8月份開始，此前公布的相關調(diào)控措施的影響將會有所減弱，而到9月份開始，出口退稅政策調(diào)整的影響也出現(xiàn)衰減，在沒有正面或負面因素影響出現(xiàn)的情況下，未來兩個月的PMI指數(shù)有望企穩(wěn)甚至緩慢回升。