10月以來(lái)猛漲不休的股市終于有了一次像樣的回調(diào)，讓眾多股民甚至回憶起 “5·30”。而在這次恐慌性大撤退背后，正是投資者對(duì)于流動(dòng)性過(guò)甚引發(fā)政策轉(zhuǎn)向的憂(yōu)慮——對(duì)于亞洲新興市場(chǎng)而言，投資者近期談得最多的話(huà)題無(wú)疑是 “通脹來(lái)了”。CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)下25個(gè)月以來(lái)新高更是讓投資者繃緊了弦。而上周五的股市暴跌也讓中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資者面臨兩難：面對(duì)大跌——究竟是機(jī)會(huì)還是陷阱？

　　原本市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)被投資者對(duì)于 “政策轉(zhuǎn)向”的擔(dān)憂(yōu)取代。但是，投資市場(chǎng)會(huì)不會(huì)就此轉(zhuǎn)向？各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及機(jī)構(gòu)報(bào)告認(rèn)為“不會(huì)”。

　　與今年小牛行情如影隨形而來(lái)的是私募擴(kuò)容——朝陽(yáng)永續(xù)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)陽(yáng)光私募基金迎來(lái)前所未有的大擴(kuò)容。 6月份至10月份私募基金月發(fā)行數(shù)量均超過(guò)100款。截至11月10日,陽(yáng)光私募基金在11月份的8個(gè)交易日里又有28款新產(chǎn)品募集發(fā)行。從募集資金規(guī)模上看,自2009年11月份以來(lái)的12個(gè)月中,私募基金平均發(fā)行規(guī)模均在億元以上,這也創(chuàng)造了私募基金平均發(fā)行規(guī)模逾億元的最長(zhǎng)時(shí)間記錄。

　　而本周末又將拉開(kāi)帷幕的第八屆上海理財(cái)博覽會(huì)也顯示了投資市場(chǎng)正在不斷從深度、廣度上擴(kuò)展：本屆的特色被主辦方歸納為“一”部手機(jī)代替銀行、“兩”岸專(zhuān)家樓市論劍、長(zhǎng)“三”角理財(cái)直通車(chē)、“六”大名家指點(diǎn)錢(qián)途……等諸多特色。

　　對(duì)于新興市場(chǎng)普遍出現(xiàn)的通脹壓力，很多外資金融機(jī)構(gòu)的研究部門(mén)也有話(huà)要說(shuō)。東亞銀行在其最新一期的財(cái)富管理報(bào)告中指出。相比歐美國(guó)家不是為債務(wù)所困，就是為失業(yè)率低迷所擾，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中處于領(lǐng)先位置，其穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基本面，雄厚的財(cái)政實(shí)力給全球投資者提供了一份必要的安全感，因而成為資金追捧的對(duì)象。中國(guó)10月份PMI指數(shù)達(dá)到54.7，其超預(yù)期表現(xiàn)證明經(jīng)濟(jì)增勢(shì)依然迅猛。為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家早就開(kāi)始醞釀收緊貨幣政策，除中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，澳大利亞央行此前出乎市場(chǎng)意料宣布加息，顯示了其抵抗通脹的決心；而印度、越南央行也紛紛跟進(jìn)加息步伐，韓國(guó)10月份出口增長(zhǎng)和通脹水平均高于預(yù)期加大了未來(lái)加息的機(jī)率。

　　然而，在部分研究者看來(lái)，即使是采取加息或者資本管制，對(duì)于緩解流動(dòng)性大潮還是有點(diǎn)杯水車(chē)薪。一個(gè)例證就是印度，雖然印度已不斷加息，但印度國(guó)內(nèi)的M1增速依然維持在高位。因此一段時(shí)間內(nèi)，亞洲新興市場(chǎng)的貨幣增速仍將維持高位，在目前股市估值相對(duì)合理的情況下，國(guó)外投資者對(duì)于亞洲新興市場(chǎng)的熱情也很難一夜褪去。(崔燁)