12月的第一個交易日，上證綜指以0.12%的微弱漲勢收盤，仍然圍繞著2800點掙扎，最終收報2823.45點。作為2010年的最后一個月份，12月A股將迎來中央經濟工作會議的定調和11月重要經濟數據的出爐，政策面和資金面仍然是決定A股走勢的關鍵因素。然而，市場人士認為，隨著緊縮風險的加劇，12月A股難以走出困局

　　等待明確信號

　　“對12月的股市來說，最重要的便是中央經濟工作會議的風向標。”上海一位券商策略分析師告訴《國際金融報》記者，“從目前的市場預期來看，大部分市場人士認為明年貨幣政策將趨緊，而財政政策基本維持不變，但這些僅是預期，一旦中央經濟工作會議明確定調，甚至并沒有市場預期的那么嚴重，那么市場的做多氣氛也能稍許熱情一點。”

　　然而，也有一些專家認為，明年我國將繼續保持宏觀政策的連續性，繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。對于CPI的上調控目標也可能維持在3%，而并非市場預期的4%。

　　中國人民銀行金融研究所研究員鄒平座認為，中國當前面臨的雙重經濟風險中，緊縮性陷阱要比通脹壓力更引起人們的重視。“當前美國持續量化寬松政策，中國也大量發放貸款，表面上看中國經濟出現了過度擴張，應該收緊貨幣。但實際上，在中國當前這種就業不充分的情況下，國內需求的擴大主要來自居民工資收入的上漲。如果貿然收縮貨幣量，不但不能壓縮通脹，反而可能使生產力被嚴重打擊，國內有效需求快速下降，貨幣泡沫更加嚴重。”

　　資金面臨趨緊

　　除了政策面不確定的因素，12月股市還面臨資金面的沖擊。

　　平安證券策略分析師沈正陽指出，“臨近年終，不少資金由于結算需要可能要暫時退出市場，同時，前期市場暴跌及政策面趨緊將會使得場外資金變得謹慎，另外，12月A股將面臨高達6000億元的解禁壓力，都使得整個12月資金面趨向緊張。”

　　從過去歷史經驗來看，12月的市場大部分處于震蕩整理之中，最明顯的時間段是在12 月中旬。統計顯示，在過去10年間，在12月中旬，A股共有6次下跌，4次上漲。

　　從大小盤風格來看，市場風格偏向中小盤，在過去6年里，12月中旬中小板4次上漲，2次下跌，而滬深300指數4次下跌，僅2005年至2006年牛市期間出現上漲。

　　沈正陽指出，“一般來說，每年12月中下旬，銀行需要收貸，上市公司需要收回委托理財資金和自營投資資金，而社保、保險、企業年金等其他機構也需要年終做財務報表，因此，每到年底，市場都會出現資金回流的壓力。”

　　除此之外，12月很有可能出臺的加息政策，以及市場高達6000億元的解禁壓力，都將使得12月資金面“雪上加霜”。

　　短期難有機會

　　由于12月A股市場面臨來自政策面和資金面的雙重壓力，因此市場人士認為，12月A股走出困局的概率較小，市場表現形態更多是以下跌、反抽、小跌為主的震蕩盤整格局。

　　渤海證券分析師周喜指出，A股的震蕩很可能將從今年年底延續至2011年上半年，而進入2011年下半年隨著宏觀及政策環境的好轉，市場將重拾升勢，且創出年內高點。

　　基于這種預期，市場人士認為，盡管當前指數在低位盤旋，短期內出現趨勢性機會的概率較小，但對于中長期投資者而言，也不失為是一個低位建倉、布局未來的好時機。

　　對于當前市場最為火熱的兩大主題——新興產業和消費升級。周喜認為，相對于新興產業整體，消費升級的前景更為明確，而就各新興產業來看，以高端制造業和新材料為代表的從“有”到“精”的產業升級前景更為明確，而那些從“無”到“有”的新興產業則面臨較大的不確定性。

　　短期內，沈正陽提醒投資者要當心小盤股的調整，“考慮到中小板的估值和業績風險，從相對估值修復空間來看，中小盤相對大盤股有20%—25%的下調空間”。對此，喜歡熱炒中小盤股的投資者應該引起重視。