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????中金公司董事總經(jīng)理丁瑋則認為，去年A股市場大幅反彈，年初很多市場人士對今年股市的預期比較高，但股市表現(xiàn)卻比較弱，這與當前經(jīng)濟運行中存在的一些問題不無關系。從宏觀經(jīng)濟運行看，雖然依然保持著良好的增長勢頭，但結(jié)構(gòu)性問題較為突出，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩矛盾依然存在；下半年物價漲幅不斷走高，通貨膨脹預期增強，市場對于調(diào)控政策的影響也存在一些擔憂。

????值得注意的是，今年在全球股市中表現(xiàn)靠后的A股市場，去年則排在漲幅前10位。對此，丁瑋表示，與成熟市場相比，新興市場在機制上仍不夠完善，易出現(xiàn)過度反應，這樣的情況并不令人意外。

????融資再融資的資金需求較大，“大小非”解禁等因素都對走勢形成壓力

????丁瑋認為，就資本市場自身而言，融資和再融資的資金需求較大，銀行股在今年的再融資額就達數(shù)千億元。這些因素的存在，制約了A股市場尤其是一部分權(quán)重股的表現(xiàn)。

????此外，今年“大小非”解禁對股市走勢也形成了一定壓力。2010年，1229只股票出現(xiàn)限售股解禁，解禁股份合計4246.64億股，按照解禁時點收盤價計算，市值合計為5.28萬億元。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1月1日至12月16日，427家公司合計61.7億股遭到重要股東凈減持，凈減持市值約787億元。

????同時，李迅雷還認為，走勢偏弱與基金、QFII等機構(gòu)所占的份額相對減小有關，與前幾年相比，基金和QFII影響力也有所減弱，而一些投機性較強的私募基金則較為活躍。以已經(jīng)連續(xù)兩年走強的小盤股為例，其走強的原因主要是參與者的投機偏好。目前，小市值股票已經(jīng)存在較明顯的泡沫，投資者在追隨成長的同時不應忘記估值。

????現(xiàn)在很多上市公司的估值較為合理，這為明年打下了好的基礎

????2010年最后一個交易周，滬深股市在近一個半月的振蕩后，出現(xiàn)破位下行。這讓投資者在展望明年的市場時，心里多了一份擔憂。

????對于明年的股市，丁瑋依然持較為樂觀的態(tài)度。他認為，今年股市在低位徘徊，很多上市公司的估值較為合理，這反而為明年打下了好的基礎。目前全球經(jīng)濟正在恢復之中，重新探底的可能性不大；隨著宏觀調(diào)控政策的及時調(diào)整，物價上漲有望得到控制，整體經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)向上勢頭。雖然市場短期內(nèi)仍然面臨著一些壓力，但投資者更應當重視這些積極因素。

????李迅雷認為，不少金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的股票被明顯低估，如果認為這些股票是因為國家宏觀調(diào)控或本身屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或夕陽產(chǎn)業(yè)而只能給予較低的估值，其依據(jù)不足。無論是新能源、新材料還是其他新興產(chǎn)業(yè)的崛起，都不意味著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衰退拐點的出現(xiàn)。

????他說，期望2011年指數(shù)大幅上揚不太現(xiàn)實，中國經(jīng)濟高速增長時代已經(jīng)步入后期，“暴利型”上市公司的數(shù)量會減少，股市的波動幅度也會收斂。但是，即便是企業(yè)盈利增長有所回落，也屬于中高速增長水平，中國股市依然是全球最有吸引力的市場之一。

????資金面方面，“儲蓄搬家”是影響股票市場流動性的重要因素。有市場人士認為，在通脹預期下，即便是很小比例的儲蓄資金流向證券市場，也可能為股市帶來很大的資金增量。不過，明年新股發(fā)行、再融資以及大小非減持對資金需求仍然較大，總體而言，二級市場資金供求關系可能會較為緊張。

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