今日消息面有：1、統(tǒng)計(jì)局公布，一季度CPI同比漲5.0% 3月份CPI同比漲5.4%；2、央行報(bào)告稱3月人民幣貸款增加6794億元，一季度社會(huì)融資規(guī)模增加4.19萬億元，否認(rèn)將分類調(diào)控股市債市；3、國務(wù)院督查組已赴8省市督查房?jī)r(jià)調(diào)控落實(shí)情況；4、3月份全社會(huì)用電量同比增13.41%；5、山西率先上調(diào)電價(jià)發(fā)改委同意每度漲2.6分。

　　中財(cái)簡(jiǎn)評(píng)：今日重要消息就是3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然比之前投行預(yù)測(cè)的略低，但也創(chuàng)出了32個(gè)月來的新高，通脹壓力不小。反應(yīng)到盤面上，上午受消息影響出現(xiàn)明顯跳水，但午后股指又逐漸企穩(wěn)回升，表明市場(chǎng)對(duì)比并不驚慌，這主要?dú)w功于市場(chǎng)早有預(yù)期。有專業(yè)人士認(rèn)為，盡管通脹走高對(duì)股市的影響偏負(fù)面，市場(chǎng)可能出現(xiàn)一些調(diào)整，但總體運(yùn)行方向和藍(lán)籌股偏強(qiáng)的格局不會(huì)改變。

　　周五滬深兩市雙雙低開，開盤后在抗通脹板塊的帶領(lǐng)下，滬指再度沖上3050點(diǎn)，滬指在創(chuàng)前期新高后回落。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布后，越來越多的資金擔(dān)憂進(jìn)一步的調(diào)控政策出臺(tái)，從而使得多頭的做多底氣迅速萎靡。臨近午市收盤，滬深股市低位震蕩，各板塊回收早盤漲幅。午后，大盤維持寬幅震蕩，重心略有上移，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升格局。

　　盤面上看，資源股依然是市場(chǎng)的興奮點(diǎn)，其中鐵礦石概念股漸趨活躍，創(chuàng)興置業(yè)(600193)、攀鋼鋼釩等個(gè)股漲幅居前。與此同時(shí)，維生素、化學(xué)原料藥、添加劑等板塊也漸趨活躍，如此的態(tài)勢(shì)說明了通脹的背景下，上游產(chǎn)品的價(jià)格仍有進(jìn)一步漲升空間，從而為A股市場(chǎng)提供了新的興奮點(diǎn)。而且，市場(chǎng)也缺乏進(jìn)一步的下跌空間，一方面是因?yàn)橐患径鹊娜鐣?huì)用量電再度達(dá)到近三年的峰值區(qū)域，說明我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁有力，另一方面則是因?yàn)殂y行股、煤炭股等品種的估值優(yōu)勢(shì)依然清晰，而且未來進(jìn)一步的加息會(huì)強(qiáng)化銀行股估值優(yōu)勢(shì)，因此，多頭的做多底氣有所提升，通脹主線或?qū)⒊蔀榇蟊P短線的新做多力量源泉，建議投資者積極關(guān)注這一動(dòng)向。

　　分析人士認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹壓力明顯，市場(chǎng)亦以股指的調(diào)整來宣泄其擔(dān)憂情緒；但盤面未現(xiàn)大規(guī)模做空能量，市場(chǎng)主流資金未現(xiàn)撤退之象，因此投資者無需隨波逐流。技術(shù)上股指的上升趨勢(shì)未變，市場(chǎng)主力通過二八輪炒，以低估值的藍(lán)籌股主導(dǎo)進(jìn)攻的格局成為常態(tài)；預(yù)計(jì)市場(chǎng)短線消化數(shù)據(jù)利空之后，仍會(huì)繼續(xù)積極進(jìn)取。操作上建議投資者繼續(xù)深耕低估值的藍(lán)籌股，目前醫(yī)藥和化工等二線藍(lán)籌表現(xiàn)亦比較強(qiáng)勁，可積極關(guān)注。

　　市場(chǎng)人士分析，午后滬指出現(xiàn)了一波反彈，我們?cè)绫P表示，空方賣出力度一般。市場(chǎng)的真正風(fēng)險(xiǎn)存在于創(chuàng)業(yè)板和中小板。目前這兩個(gè)板塊再次逼近3月底回調(diào)以來的低點(diǎn)，上方有密集的均線阻力，預(yù)期這兩板塊距離再次大跌不遠(yuǎn)。高估值給上述兩板塊帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　這個(gè)周末會(huì)加息？還是會(huì)上調(diào)存準(zhǔn)率？看今天公布的數(shù)據(jù)--

　　一季度居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.0%。其中，3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%，環(huán)比下降0.2%。這是自2008年8月以來中國CPI的最高水平，創(chuàng)下了32個(gè)月以來新高。分類別看，漲幅最高的依舊是食品類，上漲11.0%，其次是居住上漲6.5%。一季度如此高的價(jià)格指數(shù)證明國內(nèi)的通脹壓力依舊較大，這也增強(qiáng)了人們對(duì)于加息的預(yù)期。除了食品價(jià)格，輸入性價(jià)格上漲的因素也非常重要。財(cái)經(jīng)評(píng)論員馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，國際大宗商品的價(jià)格由于各種原因?qū)е虏粩嗌蠞q，這種輸入型的通脹導(dǎo)致PPI一直在上漲。對(duì)于目前的情況，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，這或許還不是本輪通脹的最高點(diǎn)，中國CPI或?qū)⒃诹咴路菀婍敗Ｖ行攀紫暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也表示，從今天國家統(tǒng)計(jì)公布的數(shù)據(jù)來看，通脹仍超預(yù)期、未來兩個(gè)月仍將維持高位運(yùn)行的情況，他預(yù)測(cè)央行下一步會(huì)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)二季度還會(huì)有一次加息的可能。

　　中金公司：通脹增長(zhǎng)超預(yù)期 繼續(xù)加息可能性增大

　　事件：

　　國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布了3月份以及一季度的宏觀數(shù)據(jù)。3月CPI通脹同比5.4%，環(huán)比下降0.21%，其中食品同比11.7%；PPI同比7.3%；GDP一季度同比增長(zhǎng)9.7%，環(huán)比增長(zhǎng)2.1%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值3月同比增長(zhǎng)14.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.19%，一季度同比增長(zhǎng)14.4%；累計(jì)固定資產(chǎn)投資3月環(huán)比1.73%，一季度同比25%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額3月同比17.4%，環(huán)比1.34%，一季度同比16.3%。

　　評(píng)論：

　　短期通脹壓力居高不下，非食品通脹苗頭再現(xiàn)。3月CPI通脹5.4%，略高于我們此前預(yù)期的5.3%，也高于市場(chǎng)預(yù)期的5.2%。環(huán)比下降0.2%，降幅低于歷史平均的0.6%。值得注意的是，雖然本輪通脹的主要推手是食品價(jià)格，但是導(dǎo)致3月CPI漲幅超預(yù)期的卻是非食品價(jià)格。我們估算3月食品環(huán)比下降1%左右，降幅略低于歷史同期水平（過去10年的均值為1.2%），然而依此估算非食品環(huán)比上漲0.1%，打破了過去10年中非食品價(jià)格每年3月都環(huán)比下降的經(jīng)驗(yàn)性規(guī)律（過去10年3月非食品環(huán)比下降均值為0.3%）。

　　經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，先行指標(biāo)預(yù)示的放緩尚不明顯。4月1日公布的PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，但是今天公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各指標(biāo)均超預(yù)期，尚未出現(xiàn)明顯放緩。一季度GDP同比增長(zhǎng)9.7%，接近我們預(yù)期的9.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的9.4%，略低于去年四季度的9.8%。統(tǒng)計(jì)局首次公布了環(huán)比數(shù)據(jù)，一季度GDP季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)2.1%，低于去年四季度的2.4%，年化環(huán)比增長(zhǎng)從9.6%下降到8.4%，顯示增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱。

　　3月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14.8%，高于我們預(yù)期的13.7%和市場(chǎng)預(yù)期的14%。環(huán)比來看，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的3月規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)1.19%，高于2月的1.02%，年化為14.3%。整個(gè)一季度同比增長(zhǎng)14.4%，較去年四季度13.2%相比，有所上升。

　　固定資產(chǎn)投資一季度同比25%，略高于我們和市場(chǎng)的預(yù)期（分別為24.7%和24.8%），也高于去年四季度23.9%；但是由于今年一季度PPI（7.1%）高于去年四季度（5.7%），因此去除物價(jià)因素后固定資產(chǎn)投資一季度實(shí)際增長(zhǎng)17.9%，略低于去年四季度的18.2%。環(huán)比來看，3月環(huán)比增長(zhǎng)1.73%，略高于2月的1.51%。新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額3月累計(jì)同比增長(zhǎng)-12.7%，較1-2月份-23.6%有所回升，推算3月新開工投資當(dāng)月同比應(yīng)該是一個(gè)小幅的正增長(zhǎng)，較去年全年累計(jì)新開工總投資25.6%的同比增速顯著放緩。3月房地產(chǎn)新開工投資出現(xiàn)了回落，累計(jì)房地產(chǎn)新開工面積增速23.6%，較1-2月份27.9%有所下降。

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額3月同比增長(zhǎng)17.4%，較1-2月份的15.8%有大幅反彈，高于我們預(yù)期的16.8%，也高于市場(chǎng)預(yù)期的16.5%；去除價(jià)格因素，則3月消費(fèi)品零售總額實(shí)際同比增長(zhǎng)12%，高于1-2月的10.9%。環(huán)比3月增長(zhǎng)1.34%，略高于2月的1.33%。消費(fèi)品零售的大幅反彈符合我們此前的預(yù)期。從分項(xiàng)來看，反彈主要緣于占限額以上企業(yè)銷售總額比重較大的汽車銷售的反彈。3月汽車銷量同比增長(zhǎng)從1-2月的10.9%反彈到18.7%。另外，家具、建材和家用電器等商品銷售增長(zhǎng)出現(xiàn)了反彈。雖然3月消費(fèi)有所反彈，但是從整個(gè)一季度來看，消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)16.3%，較去年四季度的22%明顯下降。扣除物價(jià)因素，一季度實(shí)際同比增長(zhǎng)11.3%，去年四季度實(shí)際同比增長(zhǎng)17.3%，顯示消費(fèi)需求總體上增速下降。

　　預(yù)計(jì)政策將著重于控通脹，加息可能性上升。在當(dāng)前通脹壓力明顯上升、經(jīng)濟(jì)放緩不明顯的情況下，我們預(yù)計(jì)控制通脹壓力將是2季度政策首要任務(wù)。溫總理在4月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出"千方百計(jì)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。這是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，也是最為緊迫的任務(wù)。要不折不扣地貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定物價(jià)總水平的全面部署，從控制貨幣、發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)監(jiān)管等方面入手，采取多種措施綜合應(yīng)對(duì)國際國內(nèi)物價(jià)上漲壓力，把物價(jià)漲幅控制在可承受的限度內(nèi)。"預(yù)計(jì)講話精神將在近期政策中體現(xiàn)。我們認(rèn)為2季度政策將進(jìn)一步收緊，加息可能性進(jìn)一步上升，同時(shí)貨幣和信貸政策繼續(xù)緊縮，人民幣升值保持較快速度。

　　銀河證券：搶抓藍(lán)籌股籌碼

　　昨日，A股窄幅震蕩靜候3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，銀河證券發(fā)布策略報(bào)告認(rèn)為，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平將前高后穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)走勢(shì)的黃金組合決定了股市處于上行波段。滬指在3000點(diǎn)上方將展開陣地戰(zhàn)式的全面攻勢(shì)，前期高點(diǎn)勢(shì)必突破，重點(diǎn)看好大金融板塊。

　　近日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署下一階段經(jīng)濟(jì)工作，銀河證券認(rèn)為，由于眾所周知的時(shí)代性因素，我國出現(xiàn)了典型的基礎(chǔ)消費(fèi)品價(jià)格快速上漲的現(xiàn)象，尤其是食品價(jià)格快速上漲。在食品價(jià)格控制上，此次國務(wù)院會(huì)議至少透露了兩點(diǎn)信息：第一，食品價(jià)格將在流通領(lǐng)域中得到控制，一切擾亂社會(huì)秩序的價(jià)格抬價(jià)行為都將得到有效整頓；第二，食品生產(chǎn)供應(yīng)將得到保證，不會(huì)出現(xiàn)供給短缺型的惡性價(jià)格上漲。

　　該機(jī)構(gòu)指出，在食品價(jià)格控制過程中，為給多余的貨幣尋找出路，政策指向了提高直接融資比重，既消除通貨膨脹的貨幣因素，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的合理需求。這就是積極的股市政策，意在吸收過多的流動(dòng)性。不過，縱觀國內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展，單靠股市吸收流動(dòng)性是有限的，需要發(fā)展全方位的資本市場(chǎng)來容納龐大的流動(dòng)性。這樣，各類金融機(jī)構(gòu)將受益。

　　銀河證券認(rèn)為，隨著市場(chǎng)股票供給增加，小股票將變得不稀缺，甚至"過剩"。而具有穩(wěn)定成長(zhǎng)前景或穩(wěn)定盈利的藍(lán)籌股將成為市場(chǎng)的稀缺品種。為此，在積極的股市政策下，應(yīng)搶抓"藍(lán)籌股"籌碼。此外，該機(jī)構(gòu)繼續(xù)推薦"傳統(tǒng)復(fù)興"下的基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)的高級(jí)化，推薦重點(diǎn)行業(yè)的寡頭型公司。其認(rèn)為，積極求穩(wěn)的政策將護(hù)航"傳統(tǒng)復(fù)興三部曲"的逐步實(shí)現(xiàn)，依次為：2010年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)引領(lǐng)估值修復(fù)；半年報(bào)和三季報(bào)業(yè)績(jī)，及2011年報(bào)預(yù)期下去偽存真；展望長(zhǎng)期，強(qiáng)者恒強(qiáng)，不同質(zhì)地的公司開始分化。

　　春節(jié)以來，銀河證券曾指出，在上證綜合指數(shù)仍然處于3000點(diǎn)下方的時(shí)候，整體估值水平不高。在這一前提下，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平前高后穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)走勢(shì)的黃金組合決定了股市處于上行波段。現(xiàn)在看來，高層的表述勢(shì)必將助推這一"上行波段"，讓上行波段演繹得更加順暢。該機(jī)構(gòu)繼續(xù)推薦受益于基礎(chǔ)設(shè)施高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)設(shè)備高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的行業(yè)。在積極的資本市場(chǎng)政策下，更加看好大金融板塊。重點(diǎn)推薦銀行、保險(xiǎn)、券商、信托、煤炭、建材、裝備制造、優(yōu)勢(shì)化工等板塊。

　　地產(chǎn)股方面，銀河證券認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求鞏固和擴(kuò)大房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成效，這將給"高周轉(zhuǎn)率"的房地產(chǎn)公司一個(gè)比較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，也將促進(jìn)該行業(yè)的整合。在行業(yè)空間已經(jīng)很難繼續(xù)擴(kuò)大的前提下，公司的經(jīng)營(yíng)路線以及整合能力成為選股的關(guān)鍵。