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今日市況：為何神奇逆轉四利好暴露主力意圖

海口網　http://www.333424.com　時間：2011-05-13 16:41

　　今日消息面有：1、央行周四晚上調存款準備金率0.5個百分點；2、李克強在首屆主權基金國際論壇上表示減少國際資本無序流動防范全球性通脹；3、發改委或于周五開會討論湖南等五省電價；4、今年住房計劃供地21.8萬公頃創新高；5、發改委明確商品房未明碼標價每套罰五千；6、工信部下發緊急通知限制產能過剩行業用電需求。

　　雖然上調存款準備金率，但由于外圍市場的穩定以及周四下午的急跌釋放了風險，故早盤A股市場出現了小幅高開的格局，開盤后在買盤的推動下進一步走高，其中黃金股一度逞強，但量能依然未有明顯變化，說明市場主流資金依然不敢下重注，后續買盤力量并不宜樂觀。同時也未現清晰的漲升主線，而且黃金股在高開后也出現了后續買盤泛力的態勢。隨后股指跳水。午后大盤延續上午頹勢繼續跳水，但轉機出現在13：30分后，金融、地產開始震蕩回升，帶動股指出現一波放量上漲，將股指從本輪新低點拉了起來，目前滬指上漲超過20點。

　　分析人士認為，今日消息面有四大利好，建議投資者重點關注相關個股的機會。其一，房地產重組緊箍或開始放松，利好保障房概念下，有重組融資需求的個股；其二，國家"十二五"期間對軟件行業的政策扶植轉向培育大型企業，利好軟件行業股；其三，國內動力煤價連漲八周，煤炭股迎利好。第四，社保基金百億入市。5月再加息可能性小，對于未來貨幣政策走勢，考慮到緊縮政策正在收到成效，工業生產已出現放緩，通脹下半年會出現回落。從昨日公布的經濟數據來看通脹形勢還很嚴重，加息與上調準備金率已是必然，但調整速度如此之快還是出乎市場預料。上半年會否再加息主要看5月份的經濟數據臉色，由于存在這一預期，且此次上調準備金率也對股市構成一定利空，因此A股市場上半年的表現不容樂觀。昨日金融股的下挫已經反映出市場的情緒，目前為止暫時看不出A股市場有轉強的跡象。

　　從操作上來看，A股市場還缺乏系統性的大漲基礎，考慮到世界經濟復蘇的不確定性、大宗商品的高處不勝寒、美元在下半年可能進入加息階段及歐元區的主權債務危機，在下階段股指還是以大的箱體震蕩，多些從下而上的個股選擇思路。

　　國聯證券：反彈時機或出現在5月底6月初

　　事件：

　　中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是年內央行第五次上調存款準備金率。上調后，大型金融機構存款準備金率達21%。

　　點評：

　　再次上調存準率符合預期。我們在過去的報告中始終在強調本論流動性回收政策具有長期性特征，難以預期貨幣政策在短時間內放松。我們之前也始終預測5月將會有雙率調整的可能，因此本次存款準備金率的上調應在預期之內。投資者意外之處在于，三年期央票重啟發行后如此之短時間內，央行即再度上調存準率。但從歷史表現看，堅決回收流動性政策時期往往多種調控措施綜合使用，因為我們認為目前仍在調控周期中段，任何調控手段的使用并不能取代另一種。

　　調控壓力來自長期經濟和流動性壓力。從食品價格回落、大宗商品價格階段性頂部來看，國內CPI指數將可能進入回落階段，但這并不意味著流動性調控壓力紓解。在外，從外匯順差的構成看，外商投資企業順差在總順差的中的占比始終在提高，結合人民幣升值趨勢，這意味著熱錢流入和外匯占款增長的壓力始終存在；在內，國內企業活期存款變動幅度在09年后超出歷史水平，結合近兩年企業經營性現金流下降的情況，09年寬松放貸與銀行貨幣創造的結合便是貨幣超發、通脹上升的主要原因。因此，存準率和利率調整將是有力武器，因此我們仍預期近期利率上調的概率依然存在。

　　前次周報中提出，短期內能夠產生較大影響的因素是來自新的宏觀調控措施。市場對本次上調存準率及可能的加息預期需要一定時間的消化，亦構成市場進一步調整的風險因素。維持原判斷，市場繼續在2800點尋找筑底機會，反彈時機則可能出現在5月底6月初。

　　中金公司：貨幣政策將從緊二季加息概率大

　　事件：

　　中國人民銀行宣布從5月18日開始提高準備金率0.5個百分點至21%。我們評論如下。

　　評論：

　　本次提高準備金率顯示控通脹仍是當前首要政策目標，符合我們此前的預期。4月CPI通脹同比5.3%，仍然保持在高位，非食品價格環比上漲較快，顯示控通脹任務仍然艱巨。雖然4月份的工業增加值同比增長呈現了顯著放緩，但是總需求增長仍然旺盛：固定資產投資強勁增長，消費增長保持平穩，出口增長速度較快，貿易余額向順差回歸。

　　同時，雖然4月份M2同比增速回落，顯示貨幣條件趨緊，但是信貸擴張受投資拉動超出預期。在此背景下，本次提高準備金率反映了央行當前的首要政策目標仍然是控通脹，以控制貨幣和信貸增長速度、繼續收緊貨幣條件，實現對通脹預期的管理。

　　短期內到期央票和回購數量巨大，本次提高準備金率有助于控制銀行間市場流動性。銀行間市場利率在過去兩周有所下降，顯示銀行間市場流動性仍然較充裕。同時，5月份將有高達5490億元央票和回購到期，6月到期央票和回購也有5180億元，短期內公開市場操作面臨的回收流動性壓力仍然較大。本次提高準備金率大約收回流動性3790億元，有助于控制銀行間市場流動性。

　　未來幾個月貨幣政策將維持從緊態勢。在當前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴張仍然較快的情況下，我們預計控制通脹壓力仍將是短期內政策首要任務。我們維持對未來幾個月政策維持從緊態勢的判斷：二季度再加息一次的概率大；準備金率仍然存在未來繼續上調的空間；人民幣匯率升值保持較快速度。