海口網6月7日消息　2011年5月16日，遼通化工在停牌半年之后終于復牌。但讓期待良久的7只公募基金失望的是，公司重組方案最終告吹，這也給基金“押寶”重組股的失敗案例增添了最新的一筆。

　　重組股投資向來是機遇與風險同時放大的過程。由于涉及多方利益、多個環節，耗時甚久，變數頗多。抓對了，為基金帶來的收益可能遠超“白馬股”；但若抓錯了或踏錯了時點，就可能損失慘重。

　　基金經理若想在重組股上淘金，必須掌握一些絕招。提前潛伏、和董秘“套磁”、緊盯技術圖形等手段無所不用其極，但從實際效果來看，“看走眼”的時候依然不少。

　　搶喝“頭道湯”

　　最好的辦法是“和上市公司董秘交朋友”。董秘一般對上市公司的重大事項進展比較清楚，雖然信息披露原則不允許違規行為，但在交流過程中，往往能從語氣、神態中感知一些苗頭。

　　今年以來不少重組失敗的公司中，遼通化工算是一例。2011年5月16日，遼通化工在停牌長達半年之久后終于復牌，但讓期待良久的投資者失望的是，公司宣布與安哥拉石油公司的重大資產重組方案以失敗告終。

　　遼通化工自去年12月2日起停牌，鎖住了至少7家公募基金。實際上，自2010年中期以來，遼通化工的流通股中，各路基金就已是龍盤虎踞。

　　“遼通化工在信息披露上比較規范，在相關方面開始接觸的時候就發布過提示性公告和進展公告，實際上給機構留下了比較充分的了解和吸籌時間，再加上這個公司本來質地不錯，控制人又是央企，早就包含資本運作的預期在里面。”基于這樣的看法，早早進駐遼通化工的基金為數不少。

　　然而，并非所有的上市公司在涉及重組停牌前，都會有提示性公告或相關征兆。以大有能源的前身欣網視訊為例，該公司2010年1月4日突然申請停牌，一個月之后，公司復牌，公布重組預案，披露了河南義煤集團擬借殼上市、注入相關煤炭業務資產的消息。復牌后欣網視訊連續三個漲停，隨后開始了一段股價漫漫上漲路。

　　“一般來說，只要停牌期間董事會決議能夠達成重組方案，股票復牌后基本都會有連續的漲停行情。所以，公募基金最希望的就是在停牌前殺入，復牌后能獲得比較大的收益。”一位投行人士告訴中國證券報記者。

　　由于事出突然，公募基金在欣網視訊上并未搶在停牌前飲得“頭道湯”，直到2010年一季度末，才有招商先鋒基金和中銀收益混合基金“現身”其中。

　　但有些時候，基金也能搶得先機。2010年9月6日，中航精機股票停牌，原因是公司正在籌劃重大資產重組事項；10月22日，公司復牌，公告了擬通過非公開發行向中國航空工業集團等方面購買7家公司股權，由此獲得約36億元的航空機電業務注入的重大事項。當日的復牌揭開了中航精機股價連續九個漲停板的狂飆之旅。在中航精機的重組過程中，公募基金充分抓住了機遇。根據公司定期報告，早在2009年度，華夏、廣發系基金即對該公司有了密切關注，而至2010年中期，除去持股37.79%的大股東之外，中航精機其他九大股東全是基金，這些重倉的基金也大多一直持有至公司停牌。

　　有業內人士向中國證券報記者表示，投研實力較強的基金一般擅長在央企重組和地方重組板塊上淘金，一是央企的資產整合是大趨勢，較易出現大的機會；二是這方面的信息與動態容易觀察、研究，便于基金把握機遇，如集團層面的戰略規劃、人事變動以及與之相關的國家產業規劃和政策導向等，基金可以從中嗅到“蛋糕”的誘人芳香。

　　有位基金經理對中國證券報記者表示，基金并不是靠內幕消息，其實就是平常多調研，多琢磨，從公開信息中探尋一些信息，比如上市公司董事會非正常換屆的人事變動，公司上市時主要股東的相關承諾和規劃等，此外還可關注上市公司的股本結構。

　　除了央企重組之外，在別的領域，基金不見得擁有信息優勢，所以運氣也占很大比例。

　　“有些重組股純粹是碰上的，比如做行業配置時選了一家上市公司，結果正好趕上公司重組。”這位基金經理笑著說。

　　也有基金公司的行業研究員透露，最好的辦法是“和上市公司董秘交朋友”。董秘一般對上市公司的重大事項進展比較清楚，同時又負責投資者關系，雖然信息披露原則不允許違規行為，但在交流過程中，往往能從語氣、神態中感知一些苗頭。

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　　緊盯技術圖形

　　連續上漲后如果縮量回調，這時候可以介入；如果方案一公布，或其他特定時候出現放量大跌，就不是什么好事情，趕緊撤。有時候，看一兩天的走勢不行，還要結合一段時間的K線圖來看。

　　不久前因等待證監會審核公司重大資產重組事宜而停牌的富龍熱電，5月24日復牌后宣告了該重組事宜未獲通過的消息。受此拖累，公司股價跳水般連跌數日，截至上周五收盤時，雖然跌勢已止，但與停牌前相比，股價已縮水超過三成。

　　對于有些基金而言，富龍熱電的狂跌著實難熬。根據富龍熱電2011年一季報，截至3月末，前十大流通股股東中有6只基金，其中兩只基金是新進面孔，其他則在上一個季度時就已“安營扎寨”。無疑，2010年末至2011年初的這段時間，對于富龍熱電來說是一個重要時點，因為去年12月10日，公司披露，公司發行股份購買資產的申請已經上會，被中國證監會所受理。由此來看，眾多基金的踩點入駐，想來也是意在斬獲重組獲批后，對股價帶來的利好效應。

　　但對上市公司而言，重組意味著層層審批的過程。形成具體方案后，公司將會復牌，其后，預案將在公司股東大會上進行審議，有時還需經過國資監管部門審批。此外，重組涉及到員工安置問題的，還需要職工代表大會的同意。在這些程序落定之后，就該上報中國證監會進行審批了。一般而言，這將是關鍵環節，所以有部分基金傾向于在重組方案“上會”之前，突擊成為上市公司股東。

　　以近期公告相關《收購報告書》、有望成為A股市場“租賃第一股”的ST匯通為例，該公司的重組申報材料于2010年8月報送中國證監會，10月收到了中國證監會的受理通知，公司也就此進行了公告。而觀察ST匯通的流通股情況，根據港澳資訊的統計，從2010年第三季度開始，流通股的籌碼已非常集中，到2010年年底，公司前十大股東的位置不少都由基金占據。2011年1月，ST匯通的重大資產重組事項獲得了中國證監會并購重組委的有條件通過。

　　盡管部分基金有走在上市公司“重組審批后半程”的愿望，但有投資人士告訴中國證券報記者，想在后半程精確踩點不見得就能如愿，各公司審批節奏不一樣，而且一般在重組方案上會后才會發布公告，這時候再想“殺進去”就比較被動了。更何況，重組股的走勢，往往是在跌宕起伏中不斷向上，大體而言，進駐越早，成本越低。

　　“我一般都是等到公司公布重組預案，股價已有了幾個漲停板之后再進去。前面的收益拿不到了，但是穩拿著股票，一般都會繼續上漲，而且漲幅可觀。”上述投資人士這樣表示。

　　據了解，基金其實也經常如此操作重組預案出臺后的相關公司股票。

　　“看技術圖形很重要，”一位基金公司投研人士在與中國證券報記者交流時表示，“連續上漲后如果是縮量回調，這時候可以介入；但如果方案一公布，或其他特定時候出現放量大跌，就不是什么好事情，趕緊撤。有時候，看一兩天的走勢不行，還要結合一段時間的K線圖來看。”

　　他解釋道，倚重技術圖形，源于基金在掌握重組的即時信息方面并不占優勢，但市場里肯定有其他人了解，他們的取向會反映到股價走勢上，因此從盤面就可作出一定的判斷。

　　短期熱情難消

　　“麻雀變鳳凰”并非只是概念炒作，有些公司的資產重組確有實實在在的利好。就ST板塊而言，一些公司的扭虧保牌并非一己之事，更關系到地方政府顏面和銀行債權問題，必然會催生一些重組動作。

　　青睞重組股投資的并非限于公募基金，券商、私募、超級散戶等，各路力量都在緊盯。然而，近期有市場人士認為，重組板塊或難再現輝煌，原因之一是中小板和創業板近年來大規模實施IPO，融資難度降低意味著殼資源的意義越來越弱化；另一方面，今年5月中國證監會下發的《關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定》(征求意見稿)反映出規范、引導借殼上市的意向，一些重大資產重組的審批難度可能加大。

　　不過，有基金公司人士表示，沒有感覺到基金經理近期對于重組股的關注有什么大的變化。“這個本來就是看基金經理的個人偏好。”該人士稱。此外，也有做專戶投資的基金經理表示，今年市場弱勢，挖掘重組股仍是提高業績的一個可選路徑。

　　一位業內人士告訴中國證券報記者，“麻雀變鳳凰”并非只是概念炒作，有一些公司的資產重組的確有實實在在的利好，如倍受機構投資者青睞的“老鳳祥”就是由“第一鉛筆”變身而來，通過重組加強了公司對黃金珠寶類業務的控制能力。此外，就ST板塊而言，一些公司的扭虧保牌并非一己之事，更關系到地方政府顏面和銀行債權，必然會催生一些重組動作。

　　中國證券報記者注意到，僅就ST板塊而言，截至今年一季度末，就有20家上市公司被公募基金比例不等地持有，其中*ST公司超過一半。??

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