“乍暖還寒已是春”，這算是積極觀點(diǎn)；“化蛹成蝶仍待時(shí)日”，這明顯是謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

　　上述觀點(diǎn)是同一家券商在6月底和7月中旬先后發(fā)表的研報(bào)標(biāo)題，這或許說明，在前段時(shí)間積極氣氛過去后，市場心態(tài)重新趨于謹(jǐn)慎。華訊投資分析師宋瑤堯?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，昨日有四因素導(dǎo)致A股下跌。

　　分析師：四因素致下跌

　　昨日上證綜指低開低走，10時(shí)15分探至全天最低點(diǎn)2790.69點(diǎn)，隨后有所反彈，但全天維持弱勢整理，以2796.98點(diǎn)收盤，下跌19.71點(diǎn)，跌幅0.70%，從日K線看，昨日上證綜指已縮量跌破5日均線，正下探60日均線支撐。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌1.11%和1.99%。

　　上證綜指剛站上60日線3個(gè)交易日就出現(xiàn)回調(diào)，原因何在？華訊投資分析師宋瑤堯?qū)τ浾弑硎荆蛉栈卣{(diào)原因有四：

　　第一，藍(lán)籌利空當(dāng)頭。在之前的反彈中藍(lán)籌搭臺(tái)個(gè)股唱戲是常態(tài)，但石化行業(yè)可能開征資源稅本身就是一個(gè)利空，而招行表示將通過A+H配股融資350億，讓市場不得不猜測為了滿足資本充足率要求，銀行在粉飾自己中報(bào)預(yù)期的同時(shí)，將展開新一輪巨額融資。

　　第二，外圍市場情況不樂觀。惠譽(yù)再次下調(diào)美國的信用評級(jí)，美股應(yīng)聲下跌，目前僅剩下兩個(gè)星期給美國來解決自己的債務(wù)問題，市場對國會(huì)能否通過提高債務(wù)上限的決定表示擔(dān)憂。

　　第三，空頭大舉移倉股指期貨新主力合約。上周五7月合約交割完畢后，8月合約IF1108正式成為新主力合約。由于前面多空雙方均持觀望態(tài)度，沒有提前布局8月合約，而昨日開始多空主力主動(dòng)移倉，空頭主力下午開始大舉入駐，直接造成這兩日現(xiàn)貨股指的弱勢。

　　第四，目前上證綜指已運(yùn)行了40個(gè)交易日，但還未能完全收復(fù)其5月23日形成的長陰線，說明2850點(diǎn)上方套牢盤壓力非常大，除非出現(xiàn)放量大幅拉升，否則上行很難一蹴而就。

　　券商：三季度地產(chǎn)調(diào)控或放松

　　昨日從行業(yè)看，煤炭、醫(yī)療板塊漲幅靠前。值得注意的是，房地產(chǎn)板塊在調(diào)控壓力下，整體僅微跌0.35%，且有37只房地產(chǎn)股仍以紅盤報(bào)收。7月14日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議剛部署了要繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控工作，為何地產(chǎn)板塊仍如此抗跌？

　　中投證券張捷從探討地方債危機(jī)解決方案的角度認(rèn)為，三季度末隨著通脹壓力的階段性緩解和房地產(chǎn)投資增速的下降以及地方財(cái)政收入壓力的增大，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)有局部趨松。

　　記者也就此采訪了莫尼塔地產(chǎn)分析師王沛。他表示基本同意上述觀點(diǎn)，同時(shí)認(rèn)為，7月～8月，中央還會(huì)鼓勵(lì)和引導(dǎo)地方政府進(jìn)行調(diào)控，在8月末到9月初，就可以觀察到房價(jià)開始正式下跌的過程，同時(shí)新開工和地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)在8月～9月也可能出現(xiàn)明顯的回落。他認(rèn)為調(diào)控局部放松的時(shí)點(diǎn)或在三季度末、四季度初。

　　至于后市走勢，記者注意到，昨日深市A股和中小板資金凈流出分別達(dá)74.88億和24.72億，明顯高于滬市A股53.03億的凈流出金額，或說明短期不僅是藍(lán)籌股面臨利空。深圳智多盈（)分析師趙前良對記者表示，自大盤6月20日見底以來，主要表現(xiàn)為“八二行情”，即權(quán)重股搭臺(tái)，中小板和題材股唱戲，因此，中小板和創(chuàng)業(yè)板漲幅最大，也最先遇到壓力。

　　從行業(yè)配置看，華泰證券策略研究所發(fā)布下半年組合投資策略認(rèn)為，從歷史看，在工業(yè)增加值和CPI同比增長雙回落期間，防御類要好于周期類品種表現(xiàn)，建議配置醫(yī)藥、紡織及家電板塊。

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