二三線限購城市名單即將出爐，令房地產板塊再獲關注。券商報告認為，限購令范圍擴大的進一步影響有限，但已有的限購令、房貸緊縮政策以及經濟增長放緩可能導致未來幾個季度房地產需求持續走軟。房地產板塊短期內或將保持區間震蕩態勢，政策放松是板塊突破震蕩區間繼續上行的關鍵。

　　高華證券認為，政府將住房限購令擴大至更多二三線城市的舉措對實體市場的進一步影響可能比較有限。報告指出，研究范圍內的開發商所受到的潛在影響也會很小。根據高華證券的分析，假設今年還將有24個城市被納入第二輪限購調控之中，這24個可能被納入二次限購范圍的城市只占到所覆蓋開發商2011年底預期凈資產價值和2012年預期合同銷售百分之四（目前已受限購令影響的城市占比分別已達75%和72%）。

　　盡管如此，高華證券認為目前已有的限購令、房貸緊縮政策以及經濟增長放緩可能導致未來幾個季度房地產需求持續走軟。另一方面，隨著信貸收緊以及庫存增加繼續使開發商的財務狀況承壓，預計短期內新盤將大量推出。對9 個城市的新推盤面積、庫存、銷售數據的分析顯示，如果政策不出現逆轉，那么2012 年這些城市的庫存水平仍將繼續上升。考慮到政策逆轉時機和形式的可預見性較低，預計中國房地產板塊短期內將保持區間震蕩態勢，直到政策開始出現轉向跡象。

　　中銀國際證券也認為限購名單涉及面不會太大，但懸而未決則對市場造成心理影響。報告指出，上周大部分城市價格弱市反彈，成交量表現方面二三線城市受新一輪限購的影響，明顯弱于一線。新的二三線城市限購名單預計將在近兩周落地，中銀國際證券傾向于認為，新一輪限購涉及面不會超過20個城市，市場規模小、影響有限。但在此之前，市場只能短期選擇觀望。從下半年行業整合大幕有望拉開的大邏輯下，建議配置行業中的龍頭公司。

　　也有部分券商相對樂觀，認為由于估值較低，地產股調整后可以買入。華泰證券報告認為，在政策面尚未出現放松跡象、房價沒有大幅松動的情況下，房地產板塊尚不具備趨勢性上行的基礎。但鑒于估值水平低，龍頭企業銷售數據依然亮眼，以及“金九銀十”銷售旺季的到來，后期房地產板塊震蕩向上的可能性比較大。

　　廣發證券指出，目前多數二三線城市的購房需求是以自住型需求為主導，純粹投資投機需求占比較低，房價泡沫也不大。而從中期來看，行業的趨勢還是繼續向上的。即使限購，也未必能夠扭轉其中期向上的趨勢。從地產股的表現來看，股價對政策消化已久、NAV 折讓較多，基本已經反映了一些利空預期。如果房價沒有大幅下跌，地產股也難以再創新低（根據其測算，即使房價下跌20%，NAV仍有一定的折讓空間）。廣發證券認為，在外圍經濟不好的背景下，政策也會防止房價出現意外的大跌。因此，維持對行業的“買入”評級。

　　東興證券也認為，跌下來是很好的配置機會，關注布局城市面廣、銷售周轉快的公司如招商、萬科、保利和金地；另外對跌幅較大的一些區域性公司也可積極關注。（錢瀟雋）

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