有跡象表明，盡管外部環(huán)境再現(xiàn)動(dòng)蕩，但海外機(jī)構(gòu)和投資人對于中國經(jīng)濟(jì)和股市的信心卻有所增強(qiáng)?；ㄆ?、高盛、瑞銀等機(jī)構(gòu)本周紛紛發(fā)布報(bào)告，唱好中國股市前景，認(rèn)為中國穩(wěn)定的內(nèi)需增長和通脹的緩和將幫助中國經(jīng)濟(jì)免受外部經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊，進(jìn)而使得連續(xù)大跌后的股市估值吸引力凸顯。一些海外對沖基金則已經(jīng)在抄底房地產(chǎn)、銀行等周期性股票。

　　中國股市或已見底

　　知名財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》本周撰文稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂令股票價(jià)值降至具吸引力的水平，巴西圣保羅水務(wù)公司Sabesp、印度ICICI銀行和中國移動(dòng)等新興市場股票出現(xiàn)了買進(jìn)良機(jī)。

　　文章指出，MSCI新興市場指數(shù)目前的動(dòng)態(tài)市盈率僅為10倍，已相當(dāng)便宜，以長期眼光看可能上漲15%?；诘凸乐?、充足的流動(dòng)性和健康的資產(chǎn)負(fù)債表等因素，巴西、中國、韓國、印度等市場可能最具吸引力。

　　瑞銀的中國策略師John Tang本周在接受CNBC采訪時(shí)表示，如果全球經(jīng)濟(jì)能夠避免衰退，那么中國股市可能已經(jīng)見底。瑞銀認(rèn)為，由于投資人眼下還很難判斷下一步的形勢發(fā)展，所以建議暫時(shí)持防守態(tài)勢，關(guān)注流動(dòng)性較好的大盤股，避開小盤股。

　　野村控股周四在一份發(fā)給上海證券報(bào)的最新報(bào)告中指出，經(jīng)過大跌之后，上證指數(shù)已接近超賣水平。野村的報(bào)告預(yù)計(jì)，上證指數(shù)短期可能升至2645點(diǎn)的阻力位。

　　瑞信集團(tuán)近期發(fā)布的報(bào)告稱，在全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退和金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、美國經(jīng)濟(jì)增長長期低于趨勢水平的背景下，投資者的關(guān)注重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向那些出口相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值比例較低的國家。以此評判，中國股票在亞洲最具吸引力。

　　不過，機(jī)構(gòu)也提醒說，對中國股市的樂觀預(yù)期也要基于全球經(jīng)濟(jì)的狀況。瑞銀策略師表示，如果未來三個(gè)月全球發(fā)生新一輪的全面金融危機(jī)，那么中國股市可能會(huì)下跌25%甚至30%，測試2008年的低點(diǎn)。而野村則認(rèn)為，這一波反彈可能不會(huì)持續(xù)太久，因?yàn)閺募夹g(shù)上看，上證指數(shù)仍未擺脫“下跌通道”，仍有可能跌至2461點(diǎn)附近的水平。

　　中國受外部沖擊相對較小

　　如果世界經(jīng)濟(jì)不再次出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，海外機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國有望受到較小的沖擊。

　　美銀美林的首席全球股票策略師哈特尼特注意到，近期全球股市動(dòng)蕩，但機(jī)構(gòu)投資人對中國的信心卻不減反增。該行最近公布的8月份全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，當(dāng)月預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將走弱的受訪基金經(jīng)理凈占比大幅降至11%，而在6月份和7月份，這一比例分別高達(dá)40%和24%。

　　摩根士丹利上周發(fā)布報(bào)告稱，由于美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長可能陷入停滯，中國經(jīng)濟(jì)明年的增長可能有所放慢，但總體上受影響的程度應(yīng)相對有限。這一方面是因?yàn)閮舫隹趯χ袊?jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有所下降，同時(shí)也是基于中國政府有能力根據(jù)外部環(huán)境調(diào)整政策。

　　花旗集團(tuán)本周發(fā)布報(bào)告稱，隨著經(jīng)濟(jì)增長保持穩(wěn)定，且通脹見頂，中國股票有望跑贏各類主要資產(chǎn)類別。

　　在這份報(bào)告中，花旗的分析師寫道，中國股市即便還未見底，當(dāng)市場信心和流動(dòng)性狀況變得更加有利時(shí)，股市也應(yīng)該很快能見到底部。該行認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)“可能”能夠在增長9%和約5%的通脹率之間獲得平衡，前提是外部經(jīng)濟(jì)增長放緩但不致陷入衰退。

　　看好銀行地產(chǎn)等周期性股

　　一些海外機(jī)構(gòu)則已通過實(shí)際行動(dòng)表達(dá)對中國的看好。據(jù)彭博報(bào)道，總部在倫敦的對沖基金Marshall Wace的基金經(jīng)理拉杰帕爾透露，中國已成為該公司旗下兩只全球?qū)_基金持倉最重的國家。

　　拉杰帕爾說，他們公司旗下的兩只對沖基金一個(gè)月前已開始買入中國萬科等房地產(chǎn)股。另外，該公司還持有建設(shè)銀行、中國銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行的股票。目前，上述兩只對沖基金凈做多中國股票的金額已占到其管理資產(chǎn)總規(guī)模的20%。

　　之所以看好銀行股，拉杰帕爾表示，是因?yàn)橹袊你y行股股價(jià)已跌至接近于2008年全球金融危機(jī)時(shí)的低水平。如中國銀行的動(dòng)態(tài)市盈率已降至5倍左右，市凈率則只有0.8倍，幾乎是5年均值的一半。

　　拉杰帕爾表示，相比港股，他更看好在中國內(nèi)地交易的A股。相比之下，他認(rèn)為A股受到全球避險(xiǎn)潮沖擊的程度更有限。

　　此前曾在摩根士丹利任全球金融研究部門主管的拉杰帕爾表示，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的大背景下，中國可能在不久后終止緊縮政策。中國可能成為在主要新興經(jīng)濟(jì)體中第一個(gè)放緩緊縮政策的國家，同時(shí)中國也有能力控制國內(nèi)的通脹。在此情況下，他認(rèn)為中國股市特別是銀行股等可望有好的表現(xiàn)。

　　高盛23日發(fā)布客戶報(bào)告，建議關(guān)注中國的周期性股票，并上調(diào)工業(yè)、汽車和醫(yī)保等行業(yè)的投資評級(jí)。據(jù)外媒報(bào)道，高盛在該報(bào)告中指出，市場出現(xiàn)反彈的前提，可能是新興市場的緊縮政策放松，而不是發(fā)達(dá)國家承諾的危機(jī)解決措施。該行認(rèn)為，投資人應(yīng)該注重尋找中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期性的介入點(diǎn)，而不是試圖去抓住全球經(jīng)濟(jì)的周期性反彈。

　　花旗也看好信息科技、非必需消費(fèi)品、工業(yè)、原材料和能源等周期性股票，認(rèn)為這類股票在“向上的周期”中會(huì)跑贏大盤?！。ㄖ熘芰迹?/p>

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