全球再次聯手救市

　　?？?/a>網消息9月12日??國際貨幣基金組織(IMF)表示，全球經濟下行風險加大，IMF將有充足的資源滿足成員國的需求，并應對當前全球經濟和金融危機，為應對增長疲軟和股價下滑，七國集團在上周末（本月10日、11日）的會議上決定采取聯合行動。在此之前，世界各國已紛紛停止加息步伐，而巴西上周宣布降息。

　　清華大學經濟管理學院經濟學講席教授、博導李稻葵表示，QE3會很快推出，事實上或二次救市，金融市場較快上升，高質量資產與貨幣升值最快，但長期國債跌。美國二次衰退的可能性不大，因為資產價格會較快恢復，QE3的財富再分配的過程有風險也有機遇。

　　這意味著，經過大面積虧損的QDII等境外投資機會在加大。實際上，金融危機發生以來，相比起歐美金融市場的一片衰敗，充裕的中國資金正四處尋找投資的良機。

　　救市：政策落實有助改善悲觀情緒

　　為何最近是入市良機？聯合救市行動已在上周末達成，這些政策的落實將大大有助于改變目前市場中的悲觀情緒。

　　美聯儲主席伯南克9月8日發表講話，可總結為：美聯儲有更多貨幣刺激政策；聯儲已準備好適時采取貨幣政策工具；政策制定者不能忽視經濟脆弱性；嚴重的財政政策收緊將傷害經濟復蘇；經濟進一步下滑的風險加??；未來數季通脹將是溫和的。

　　上周末在法國舉行的G7財長會議討論了目前全球面臨的經濟困境。其中，歐洲專注于解決主權債危機和幫助支持銀行等金融部門進行資產重組。根據奧巴馬提出的新就業促進計劃，美國政府將在2012年通過減稅、基礎設施建設以及直接援助州和地方政府的方式向美國經濟注資超過3000億美元。

　　此外，意大利參議院9月7日批準了意大利政府的新緊縮財政提案，新修訂的緊縮財政計劃規模超500億歐元，比此前8月制訂的最初計劃版本的455億歐元規模要大。全球幾大頂級投行高盛、巴克萊、德意志銀行以及全球最大債券基金-太平洋投資管理公司（PIMCO）均預計，美聯儲將于9月份開始購買美國國債以刺激經濟增長。

　　新財富首席分析師羅毅表示，美國的財政和貨幣注水力度在加強；中國、歐洲危機逐步緩和；中國貨幣政策微調，這三項始終是市場的焦點，政策的合力已經在體現，金融崛起已經具有了背景。QE3推出除對股市有流動性的支持以外，也能刺激股市投資者的風險承受意愿。至8月底，美股年內的表現較歐洲和亞洲主要股市為佳，道指甚至全部收復標準評級調降所導致的失地而平收，對QE3的憧憬正是原因之一。

　　時機：QDII七成虧損 可搶占低位

　　歐美市場的慘敗令專門投資境外市場的機構投資者QDII近期虧損嚴重。但是如果抓住第三輪世界聯合救市的契機，選擇好正確的QDII則可搶占低位入市。

　　WIND統計數據顯示，截至9月2日，45只QDII中，有33只累計凈值在面值以下，虧損率達七成以上；而截至9月2日，除了富國全球債券基金外，今年以來可比的27只QDII基金凈值均呈下跌狀態，平均跌幅在11.7%，其中跌幅在10%以上的有19只，達到70%，跌幅最深者達到17.47%。

　　由于缺乏足夠上漲動力，海外市場近期持續震蕩。剛剛過去的8月QDII基金凈值整體下跌6.30％。在多重不確定因素襲擾下，QDII基金經理對于后市普遍持謹慎觀點。

　　但引人注意的是，從整體上看，上周QDII基金凈值實現正增長，納入統計范圍的43只QDII基金上周平均凈值增長率為2.40％，除了兩只主投成熟市場的指數基金，其余QDII基金悉數上漲。在基金經理們看來，七成QDII至今凈值仍在面值以下，并非選股能力不佳，實乃出海時機不對。不少QDII基金經理因此認為，目前面臨較好的建倉時機。

　　投資建議

　　新興市場國家QDII走勢較好

　　從單只基金來看，主投亞太新興市場的QDII基金上周漲幅較大，比如易方達亞洲精選，國投瑞銀新興市場和海富通大中華。

　　滬上某基金公司海外業務部負責人表示，上周受寬松預期、熱錢涌入等因素影響，新興市場走勢好于成熟市場；此外，個別國家放慢了緊縮步伐，例如巴西于上周降息，傳遞出政策轉向的信號，使得投資者樂觀情緒有所升溫，也讓主投新興市場的QDII基金走勢稍顯“出挑”。

　　今年成立的次新QDII基金中，表現最差的為招商標普金磚四國，自成立日以來的收益為-16.9%。在好的時機下，買下這些新興市場國家QDII無異于挑了便宜的商品。

　　黃金QDII今年取得正收益

　　在全球通脹的預期下，今年黃金類QDII次新基金出奇制勝。數據統計顯示，整個8月除了兩只以黃金貴金屬為投資標的的QDII基金和另外一只以頂級消費品為主題的基金之外，其余QDII基金單位凈值都有不同程度下跌。

　　其間，諾安全球黃金漲勢最巨，為11.13％，易方達黃金上漲5.49％，富國全球頂級消費品微漲0.9％；而嘉實恒生、上投亞太和長盛環球則分別下跌12.33％、11.61％和11.48％。

　　WIND資訊的數據顯示，截至9月6日，諾安全球黃金、嘉實黃金、易方達黃金主題等涉及黃金的QDII次新基金，今年都取得了正收益。其中，成立于今年1月13日的諾安全球黃金，自成立日以來的收益高達30.51%。

　　可關注大宗商品QDII

　　在全球通脹預期下，以油氣為代表的資源能源等大宗商品需求將上升，或將推動其價格進一步上漲。

　　諾安油氣基金為FOF，主要投資于優質的石油、天然氣等能源行業類基金（包括ETF）。“諾安油氣能源所投資的行業類基金并不是去投資股票，這些行業類基金是實實在在的投資石油、天然氣等商品。”諾安油氣能源基金經理梅律吾說。

　　另一只緊盯油氣的QDII新基金把目標放在相關股票中。據悉，華寶興業標普油氣上游基金專注于油氣上游開采業務，投資于標普石油天然氣上游股票指數成份股、備選成份股的比例不低于基金資產凈值的80%。

　　投資提醒

　　QDII不動產 投資要謹慎

　　還有專注于境外房產等不動產為主業的QDII，比如諾安收益不動產是首只主投REITs的QDII基金。

　　REITs是一種在證券交易所上市，由專業管理團隊經營管理，主要以能夠產生穩定租金收益的不動產為基礎資產，以標的不動產租金收入為主要收入來源，并且每年通常至少會將90%的凈收益分配給投資者的金融工具。主要包括綜合、醫療保健、倉儲、零售、寫字樓、酒店、工業設施、租賃型公寓、特殊用途等業態類別。

　　諾安收益不動產投資于REITs的比例不低于基金資產的60%；但該基金不直接購買不動產，也不投資于以抵押貸款利息收入為主要收入來源的抵押類REITs。目前全球推出REITs的主要國家和地區為美國、澳大利亞、法國、英國、日本、新加坡、加拿大、荷蘭、中國香港等地。

　　由于實體經濟復蘇要比金融市場復蘇緩慢，不動產租金投資及相關的基金要謹慎。

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