??? ???證監會新任主席郭樹清在履職一個月后，終于開腔談資本市場。

??? ???海口網12月2日消息 郭樹清昨日在公開演講時稱，證監會將帶頭講誠信，推進政務信息公開和陽光作業。在演講過程中，他強調要堅持市場化、法治化、公開化和國際化四個導向，“對內幕交易零容忍”，建議低收入人群和以退休金為生的人群，更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具，并稱這個人群“可能不太適宜參與”股票市場。

???? ??這是郭樹清首次于公開場合比較完整地闡述對中國資本市場的觀點和發展思路。之前的11月，郭樹清曾以證監會新任主席身份兩次公開露面，分別闡述了對中國外匯儲備和城鄉要素轉移機制障礙的看法。

?????? 2011年10月29日，國務院宣布原建設銀行董事長郭樹清正式接替尚福林，出任中國證監會主席。市場各界通過各種渠道向郭樹清頻頻建言，成為過去一個月中國資本市場最大焦點之一。

“股市期市有明顯缺點”

???? ??郭樹清是在由科技部主辦的第九屆中小企業融資論壇上發表此次公開演講的。這篇題為《深化證券期貨市場改革?促進實體經濟科學發展》的主題演講稿，于會后刊登在中國證監會網站。

???? ??雖然郭樹清一開場便自謙：“大家知道，我剛剛從間接融資領域轉崗到直接融資戰線，對資本市場并沒有多少成熟的想法。”但從他接下來表述的觀點，以及11月內證監會監管方式發生的一些轉變來看，郭樹清“以法治市”的態度基本明朗。

???? ??郭樹清表示，中國的證券期貨市場還十分年輕，存在明顯的缺點和不足。他舉例稱，行業和產品的結構還很不完善，服務國民經濟的廣度和深度都需要拓展；內在約束機制還不健全，一些市場主體誠實守信、規范守法的意識相當淡漠；市場分層不夠清晰，投資者適當性安排比較薄弱，風險分散和承受能力不強；理性投資和長期投資的基礎尚不厚實，有些時候投機炒作、追漲殺跌、大起大落的現象仍然比較突出；市場監管理念和方式還不能適應市場發展的需要，執法的及時性、有效性和權威性迫切需要增強。

???? ??郭樹清同時說：“這些發展過程中的問題只能在發展中得到解決。”

拓展儲蓄轉化投資機制

???? ??郭樹清昨天談到了中國資本市場改革的中心任務。他說“國家‘十二五’規劃綱要明確提出，經濟社會發展要堅持以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，這也是資本市場改革發展的中心任務”。

???? ??對于如何完成這個中心任務，郭樹清闡述的第一條就是“要拓展和完善儲蓄轉化為投資的機制”。

???? ??他表示，中國是世界上儲蓄率最高的國家之一，每年形成的凈儲蓄絕對額也名列前茅，但是國內不少產業和地區資金短缺。大力發展資本市場，有助于引導民間資本進入代表未來發展方向的領域。

?????? “又如，債券融資也存在著非常廣闊的發展前景。從國際比較來看，我國企業融資結構的差距很大。截至2010年底，美國企業債券余額相當于銀行貸款余額的207%，韓國為54.45%，日本為43.29%，而我國企業債券余額僅相當于銀行貸款余額的18.32%。”郭樹清說。

????? ?對于中國資本市場的定位，郭樹清稱：“我們應當把中國的資本市場建設成為自主創新的發動機，產業升級的推進器，國民經濟的晴雨表，全球合作的黏合劑。”

六項改革措施

???? ??在微觀政策層面上，郭樹清提出了六項改革措施。

???? ??改革的第一點便是“加快多層次資本市場體系建設”。值得關注的是，在提及建設多層次資本市場方面，對于不同的板塊，郭樹清的措辭也有所差別。對于主板市場，“要繼續支持符合條件的公司在主板上市”；對于中小企業板，要“堅持不懈地發展”；對于創業板，要“積極穩妥地發展”；對于場外市場（即俗稱的“新三板”），“要加快統一監管的步伐”；對期貨、期權和金融衍生品，要“穩步推進”；對于柜臺交易（類似于美國的OTCBB市場），要“認真研究可行性”。

???? ??此外，郭樹清表示，要鼓勵符合條件的企業通過發行公司債券籌集資金。“逐步研究推動地方債、機構債、市政債、高收益債等固定收益類金融產品創新。同時，按照統一準入條件、統一信息披露標準、統一資信評估要求、統一投資者適當性制度、統一投資者保護安排的原則，加快實現債券市場的互聯互通。”

???? ??他還表示要積極研究股票、基金相關的新品種，探索并購重組、資產證券化以及期貨期權等金融工具創新。逐步建立以市場為主導的品種創新機制，不斷豐富市場投融資產品體系，更好地服務于中小企業和創新創業活動。

???? ??另外的四大改革措施，包括大力培育多元化投資者群體、切實加強資本市場誠信建設、堅決打擊證券期貨違法違規行為及時刻警惕和防范區域性系統性風險。

“對內幕交易零容忍”

???? ??從郭樹清昨日表述來看，打擊內幕交易在其新政中的分量有增無減。

???? ??他說，資本市場本身就是商業信用發展的結果，是以誠信立足的，應該有責任和信心在誠信建設方面走在最前列。“證監會將帶頭講誠信，推進政務信息公開和陽光作業，搞好主動溝通和解疑釋惑，提高監管工作的透明度。”并稱，證監會將密切與司法機關、相關部門、地方政府之間的監管協作，充分發揮新聞媒體的輿論監督作用。

???? ??郭樹清提到，當前市場監管工作的一項重點仍然是防控和打擊內幕交易。他分析，現階段中國內幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關系，謀取不正當利益；也有一部分人主觀意識不甚明確，沒有認識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質相近的犯罪行為。

???? ??談及對資本市場違規行為的監管時，郭樹清說道：“在這里，我們要鄭重聲明，中國證監會對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持零容忍的態度，發現一起堅決查處一起。同時我們也真誠地請求社會各界特別是投資者個人和機構，一定要及時向我們提供案件線索，協助我們調查取證，在需要的情況下能夠積極作證。我們將繼續改進監管手段和方式，嚴懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規行為，維護好市場‘三公’原則。”

???? ??事實上，在郭樹清履新一個星期后，新華社曾于11月8日發文建言郭樹清，“心要硬，手要狠”，稱唯此才能對違法違規者構成警示，才能把對投資者的保護進一步落到實處。

???? ??隨后，證監會于本周通報了系列違法違規案件，并撤消了景勝山河兩個保薦人的保代資格，成為A股歷史上首個撤消保代資格案例。昨天，中國證監會再次宣布，解聘一位并購重組委委員，為A股歷史上解聘并購重組委委員首例。

推崇投資者適當性制度

???? ??不少投資者關注到，在談及六大改革措施中的如何“培育多元化投資者群體”時，郭樹清有這樣的表述：“要本著對人民負責的態度，加強對多層次市場各類產品的風險揭示和歸類，落實與之相匹配的投資者適當性制度，引導投資者審慎評估，理性參與，確保將合適的產品賣給合適的投資人。”

??? ???對于不同的產品和不同的投資人，郭樹清的分析是，中國發展股本融資和產業基金可以強化對經濟主體的約束機制，有利于減輕政府財政負擔，也可以為機構和富裕居民開辟新的投資渠道。

???? ??而對于低收入人群和退休人員，郭樹清給出的建議是：“盡管國內外許多權威研究機構一致認為，中國的股票市場蘊藏著罕見的增長潛力，但是低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與其中，應當建議他們更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具。”