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　　③實體經(jīng)濟(jì)

　　戰(zhàn)略意義何在

　　只有實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，經(jīng)濟(jì)增長才能平穩(wěn)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，要牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)這一堅實基礎(chǔ)，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。

　　“只有實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來，經(jīng)濟(jì)增長才能平穩(wěn)。”巴曙松說，實體經(jīng)濟(jì)的投資主體是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、制造業(yè)。房地產(chǎn)調(diào)控后持續(xù)回落，基礎(chǔ)設(shè)施也不可能再大規(guī)模擴(kuò)張，因此就是要扶持制造業(yè)發(fā)展，提高競爭力，通過創(chuàng)新也好，通過稅收的扶持也好，通過結(jié)構(gòu)性減稅也好。這也屬于“穩(wěn)中求進(jìn)”中“穩(wěn)”的部分。

　　“實體經(jīng)濟(jì)盈利空間受到擠壓，是我國宏觀經(jīng)濟(jì)中一個非常嚴(yán)重的問題。明年一定要通過降低中小企業(yè)稅費、理順能源資源價格機(jī)制等方面，真正讓做實業(yè)的企業(yè)有奔頭。只有這樣才能避免產(chǎn)業(yè)‘空心化’。” 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅說。

　　今年中小企業(yè)經(jīng)營難的問題非常突出，實體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營環(huán)境惡化。不少資金進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，但由于沒有核心技術(shù)，實際上也沒有取得很好的業(yè)績，真正的盈利是通過委托貸款等形式，做新興產(chǎn)業(yè)實際上只保留了一個殼。

　　中小企業(yè)資金緊張最為突出的表現(xiàn)之一，就是個體經(jīng)營投資總額出現(xiàn)大幅度下滑。今年1—9月投資總額同比回落了16%左右，部分中小企業(yè)停產(chǎn)。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春認(rèn)為，原因在于：一是總量性貨幣政策收縮導(dǎo)致資金投放偏向性效應(yīng)加劇，使缺少資本金、抵押品和資信的中小企業(yè)融資難；二是資源性原材料和基礎(chǔ)產(chǎn)品價格的上漲進(jìn)一步壓縮了部分沒有轉(zhuǎn)型的中小企業(yè)的利潤，使其內(nèi)源性資金來源更為緊張；三是大量資金流向泡沫領(lǐng)域。

　　分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)泡沫的持續(xù)和數(shù)量性貨幣政策的調(diào)控，直接導(dǎo)致中國金融資源虛擬化，監(jiān)管套利誘發(fā)影子銀行大行其道，中國金融資源的錯配與金融價格的扭曲快速惡化，資金對于實體經(jīng)濟(jì)增長的支持大幅度弱化。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯分化虛擬經(jīng)濟(jì)大量侵蝕實體經(jīng)濟(jì)的利潤，上游壟斷性基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)大量侵蝕下游生產(chǎn)性產(chǎn)業(yè)利潤，大中型企業(yè)與中小型企業(yè)在融資環(huán)境和財務(wù)績效等方面發(fā)生分化。

　　因此孫立堅認(rèn)為，目前“中小企業(yè)融資難”的根源不在于貨幣政策收緊和成本上漲，而在于經(jīng)濟(jì)泡沫和金融扭曲導(dǎo)致的套利收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于正常經(jīng)營的收益，導(dǎo)致中小企業(yè)資金搬家到泡沫領(lǐng)域。今后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的號召，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)。

　　④宏觀政策

　　如何預(yù)調(diào)微調(diào)

　　必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價三者關(guān)系，特別是要把解決經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的突出矛盾和問題、有效防范經(jīng)濟(jì)運行中的潛在風(fēng)險放在宏觀調(diào)控的重要位置

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，明年的經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價三者關(guān)系，特別是要把解決經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的突出矛盾和問題、有效防范經(jīng)濟(jì)運行中的潛在風(fēng)險放在宏觀調(diào)控的重要位置。要深入分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運行趨勢變化，準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點。

　　明年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持了今年宏觀調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。“在具體實施上，應(yīng)當(dāng)更側(cè)重于把積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策有機(jī)結(jié)合起來，圍繞轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)，通過財政政策引導(dǎo)信貸的投向，引導(dǎo)社會資金的投向，把整個社會資金包括銀行的資金，引導(dǎo)到結(jié)構(gòu)調(diào)整所需要的方向上來，引導(dǎo)到轉(zhuǎn)變發(fā)展方式所需要的行業(yè)上來。”鄭新立說。

　　他認(rèn)為，這樣既消化了銀行過剩的流動性，有利于緩解通脹的壓力，同時又把這些資金集中使用到轉(zhuǎn)變發(fā)展方式所需要的方向上來，具體來說，就是把資金引導(dǎo)到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)、海外投資上來。

　　“對明年的通脹壓力，我們?nèi)匀徊荒艿粢暂p心。”孫立堅說，當(dāng)前，央行通過采取下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的辦法釋放一定的流動性，然后有通脹則發(fā)行較大規(guī)模的央票來回收流動性。“我認(rèn)為，這種辦法是非常可取的。表面上看，這種技術(shù)性操作對流動性規(guī)模的改變不大，但實際上給今后貨幣政策的操作預(yù)留了一定的空間。因為目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)到了一個難以上調(diào)的高度。明年在貨幣政策方面，我們還是要以穩(wěn)為主，不能過于頻繁地使用貨幣政策工具，更不能采取相對寬松的貨幣政策。”

　　在貨幣政策的操作上，專家認(rèn)為，采取存款準(zhǔn)備金率調(diào)整還有一定的空間，但當(dāng)前最好不要采取降息的措施。當(dāng)前我國負(fù)利率的狀況還沒有改變，如果降息的話，可能會造成進(jìn)一步的金融扭曲和資金錯配。

　　湯敏認(rèn)為，明年的通脹壓力仍然不小，要在防通脹與穩(wěn)增長之間取得平衡，實際上有一定的難度。今年最后幾個月CPI雖然有比較顯著的下滑，但這其中有季節(jié)性因素，也有統(tǒng)計上翹尾因素逐步減小的原因。因此，物價調(diào)控的基礎(chǔ)還很不牢固。今后國際糧價可能繼續(xù)走高，大宗商品價格也可能繼續(xù)攀升，我國的勞動力成本也會上漲，這些因素都決定了我國調(diào)控通脹的壓力仍然非常大。國內(nèi)流動性過剩的問題還客觀存在，明年貨幣政策絕對不能放松。

　　貨幣政策不能放松，但是對中小企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域還是要網(wǎng)開一面。因此，貨幣政策必須更具靈活性和針對性。

　　財政部財政科學(xué)研究所副所長蘇明表示，明年積極的財政政策，相比今年還需要有一定的調(diào)整。比如，針對經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，要加大結(jié)構(gòu)性減稅的力度，尤其對中小企業(yè)的稅費一定要減免和規(guī)范，在流轉(zhuǎn)稅方面還可以出臺一些減免的措施。財政資金的投入一定要和結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來，通過財政資金的投向更好地引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。比如，財政資金可以更多地用于支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并對這些行業(yè)的企業(yè)進(jìn)一步減免稅收。

　　對于地方債務(wù)問題，專家分析認(rèn)為，中央在清理和規(guī)范地方融資平臺的同時，不能對地方債務(wù)采取完全“封死”的做法，而是要采取疏導(dǎo)的辦法。目前我國地方債務(wù)規(guī)模并不算大，只要處理得當(dāng)，風(fēng)險完全可控。明年可在四省份試點自行發(fā)債的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點范圍，使得地方政府既能夠獲得正常的融資渠道，也可保證融資方式和規(guī)模更加公開透明。

　　“全球化時代中國經(jīng)濟(jì)跟外部經(jīng)濟(jì)的互動非常密切，要靈活地針對外部的不確定性，及時做調(diào)整。2012年不確定因素比較多，走向不一樣，我們內(nèi)部的調(diào)整也就不一樣。”巴曙松說。比如歐美會不會再次大規(guī)模啟動量化寬松？如果不啟動，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的力度還要加碼；如果量化寬松，導(dǎo)致流動性泛濫，熱錢流入，就是另外的問題了，準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間就不大了，還得對沖。

　　（本報記者鄧建勝、李麗輝、沈寅、劉先云、熊建、林麗鸝、馬冰一集體采寫）

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