歐債危機前途難料 中國增持美債是“無奈之選”

　　美國財政部近日公布截至5月底的世界各國及地區持有美國國債的狀況。5月,中國增持美國國債52億美元,總計11696億美元，仍是世界各國及地區中持有美債最高的。美財政部的數據顯示，中國已連續兩月增持美國債，總計增持256億美元。

　　沒有最優只有次優選擇

　　市場避險情緒和美元升值走勢導致投資者選擇美元，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育在接受本報采訪時表示，現在中國的國際收支基本上是順差，所以那些增加的外匯收入中會有相當多一部分變成外匯儲備。自3月中下旬開始，美元升值趨勢明顯，市場參與者自然會把目光投向美元。中國的外匯儲備高達數萬億美元，在外匯儲備的增量中，增加對美債的投資是可行的。

　　對于中國此次增持美債的原因，國家信息中心預測部財金研究室副主任、高級經濟師李若愚接受本報采訪時表示，在當前全球經濟低迷的背景下，歐洲爆發了債務危機，日本經濟形勢也不樂觀，相比之下美國國債因其安全性、流動性、營利性等特點成為我們的無奈之選。美國雖然也發生了金融危機，但相對于其他國家而言，它調整的快，反應也快。我們沒有最優選擇，只有次優選擇。

　　美國駐華大使駱家輝日前表示，奧巴馬總統和美國國會已經制定了保證美國財政信用的政策，美國國債仍是安全資產。

　　買美債為何不買黃金

　　對于美國國債未來的走勢，李若愚表示：“由于受到眾多因素影響，如歐債危機、美聯儲EQ(量化寬松)政策的影響，不好預判。”

　　梅新育認為，國家外匯管理局這次增持美債是踩上了美元升值的點，而且踩準了。“從外匯管理角度來看，外匯儲備管理部門選擇時間點的水平有所提高。”

　　國家外匯管理局對于黃金儲備向來不太積極，有經濟學家認為應當增加黃金儲備。中國已連續兩個月增持美國國債，可是黃金占外匯儲備比例僅1.6%。據世界黃金協會在本月9日發布的最新世界各國/地區黃金儲備排行榜，中國儲量為1054.1噸，排名第六；黃金儲備占外儲比例在前20名中最低。對此，梅新育表示，總體上贊成增加黃金儲備的數量，但并不贊成大量增持黃金儲備。他認為：“增加黃金儲備數量要選擇合適的時機，在底部而非價格高的時候購買。”

　　李若愚認為，增持黃金有好的一方面，可以優化資產配置，可以升值，但也有弊端：“大量的購買黃金會推高黃金的價格，而且也沒有地方可以售出如此之多的黃金。黃金不同于銅、鋁等金屬，不能直接用于工業化生產，它承擔的是一種貨幣職能。”

　　雞蛋不要放在一個籃子里

　　梅新育認為，在可預見的未來，美國財政問題還不能很好解決。因為中國持有的外匯儲備規模已經很大，在國際市場投資自然要面臨一些風險。國家外匯管理局從去年開始多次強調，考慮到美債巨大的存量規模，為避免美元走勢不明朗觸發外匯貶值造成過大的損失，應該多元化外匯儲備投資，分散美債持有頭寸過于集中帶來的風險。

　　李若愚表示：“就如同股市，美國國債同樣也存在著波動，這是正常的情況。”如何降低持有美債所帶來的風險？李若愚建議：“除了購買美債，我們也可以購買一些歐債、日債進行存量資產調整，不要把雞蛋都放在同一個籃子中。同時，我們控制外匯儲備增長，調整相應的外匯政策，達到國際收支平衡。把外匯資產變為實物，關鍵是看落實。”

　　由于債權投資的收益普遍低于股權投資，業內人士普遍建議，未來不但應減低美債在外匯儲備投資中的比例，而且要降低債權投資在整個外匯投資中的比例。

　　專家表示，盡管持有美國國債有一定的風險，但在全球經濟劇烈波動、歐元區困難重重之時，選擇美債在所有不理想的投資品中差不多仍然是安全性與收益性結合得最好的產品。