?？诰W9月11日消息?８月ＣＰＩ重回“２時代”，并未阻滯Ａ股的反彈腳步。１０日數據公布后的首個交易日，滬深股指雙雙延續升勢。

　　不過，與前一交易日相比，當天Ａ股的漲幅和成交總量均出現了較大幅度的萎縮。這或許意味著，包括ＣＰＩ“回潮”在內，Ａ股反彈之旅仍需直面諸多不確定性的考驗。

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　　國家統計局９日發布８月居民消費價格指數（ＣＰＩ）和工業生產者出廠價格指數（ＰＰＩ）兩大重要指標。其中，ＣＰＩ同比上漲２．０％，ＰＰＩ同比下降３．５％。

　　上投摩根基金管理有限公司認為，８月ＣＰＩ同比增幅回升至２％，顯示前期蔬菜類價格對ＣＰＩ的影響。未來通脹數據預計震蕩回升，但相對幅度有限。

　　值得注意的是，在８月ＣＰＩ等重要指標公布的前一交易日，滬深股市在多重利多因素的共振下放量反彈。上證綜指不僅收復２１００點整數位，更創下年內第二大單日漲幅。兩市成交總量猛增至２２００億元以上，也顯示市場人氣快速重聚。

　　除了歐洲央行“不設上限”購買歐元區重債國國債之外，國內“穩增長”舉措密集出臺，發展改革委兩日內公布過萬億元巨額投資項目，無疑是推動Ａ股暴漲的最直接動力。

　　１０日滬深股指分別收報２１３４．８９點和８７６９．５４點，漲幅為０．３４％和０．６９％。而在反彈力度明顯減弱的同時，兩市成交總量也由前一交易日的逾２２００億元萎縮至１８００億元附近。

　　“穩增長行情”修復市場情緒　趨勢性反轉仍難形成

　　除了ＣＰＩ數據顯示通脹可能回潮，創下３４個月新低的ＰＰＩ同樣令人關注。來自好買基金研究中心的觀點認為，ＰＰＩ持續下降是企業去庫存壓力增大、生產性需求隨經濟增速放緩等因素的綜合結果，表明經濟基本面狀況仍值得擔憂。

　　回眸過去的幾個月中，市場頻頻燃起對調降存款準備金率的強烈預期，又幾度承受預期落空的失望。決策層看似猶豫不決的態度，或許正是為可能的通脹反復留下余地。

　　力度驟然加大的財政政策，屢屢引而未發的貨幣政策，究竟會對Ａ股運行軌跡產生怎樣的影響？

　　在許多機構看來，通脹的短暫小幅回潮，并不足以改變貨幣政策的調整方向。在實體經濟持續低迷的“倒逼”之下，政策放松仍是大趨勢。

　　來自興業全球基金的觀點也認為，“穩增長”力度加大顯示未來宏觀經濟運行的穩定性有望增加。正在經歷大的周期拐點的中國經濟，有望呈現“寬Ｕ型”筑底回升的格局。對于Ａ股市場而言，三季度末或顯現機會，２０１３年則值得樂觀看待。

　　但與此同時，機構普遍認為，當下Ａ股的放量走升更多的是一種“情緒修復性”的反彈行情。在實體經濟未獲實質性好轉的情形下，Ａ股短期內難現趨勢性機會，維持區間震蕩仍是“大概率事件”。

　　“底部確認”跡象顯現　不確定因素仍困擾股市

　　早在７月下旬，華安基金就提出了Ａ股“等待最后一跌”的觀點，而其預期的時間窗口為２至６個月。“屆時經濟將會逐漸向Ｌ型轉變，而Ａ股估值在經濟、政策、股指三重壓力下也會完成較為充分的調整。待經濟企穩跡象逐漸明朗之后，Ａ股將實現‘筑底’?！比A安基金專家表示。

　　事實上，近期Ａ股市場的確顯現出愈來愈鮮明的“底部確認”跡象。繼寶鋼股份公布５０億元股票回購計劃之后，中國南車等多家上市公司也高調加入增持行列。

　　“Ａ股歷史上幾次大股東回購，均出現在熊市大底或中期底部。此次應該也不例外。對于產業資本而言，增持股份除了表達自信外，更體現了其對市場投資價值的認可?！碧煜嗤顿Y顧問有限公司首席分析師仇彥英說。

　　內地基金市場也出現了一些值得關注的動向。７日的暴漲行情中，素有“反彈急先鋒”之稱的杠桿基金紛紛漲停。

　　９月８日，興業全球基金宣布斥資４０００萬元申購旗下興全社會責任等兩只基金，且持有期限不少于６個月?；饦I內人士分析認為，基金出手自購大多基于其對市場階段性底部來臨的判斷。

　　不過，產業資本和機構對“筑底”的認可，與市場底部的真正到來之間，并不能畫上等號。估值處于歷史低位的Ａ股，仍需直面諸多不確定性的考驗。

　　“穩增長”驟然發力，確實會對部分行業和個股產生重大的利好效應，但這些項目要真正實現收益并提升上市公司盈利能力，仍需經歷漫長的周期。

　　首批創業板上市公司實際控制人所持的“大非”股份將在１０月末解禁，屆時創業板將迎來開板以來的最大解禁“洪峰”。按照１０日當天的收盤點位計算，創業板指數年內累計漲幅接近４％，同期上證綜指跌逾３％。從這個角度而言，創業板將面臨較大的補跌壓力。

　　或許對于Ａ股而言，通脹“回潮”之下的反彈之路并非坦途。而剛剛擺脫了悲觀情緒的投資者，更應密切觀察從宏觀到微觀的各種信號，理性等待Ａ股隨經濟企穩從“反彈”走向“反轉”。