“雖然很多人認為目前中國資本市場不是很給力，但不可否認，隨著中國資本市場市場化的不斷深入，各項改革措施的不斷推進，相信中國資本市場會有給力的那一天。”10月26日，在“2012第一財經(jīng)·中國資本力年會”上，上海證券交易所副總經(jīng)理徐明如是說。

　　據(jù)徐明透露，目前上證所正在致力于推動多層次的藍籌股市場的建設(shè)，尤其強調(diào)股票債券市場的并行，推進其均衡發(fā)展。

　　股債并行

　　在股市方面，上證所為加強對小微企業(yè)的服務(wù)力度，徐明介紹說，上證所發(fā)布了中小微企業(yè)服務(wù)工作綱要，建立了中小微企業(yè)成長指導制度。“我們找了一些專家，咨詢?nèi)耸浚鳛橹行⌒推髽I(yè)的‘指導老師’。現(xiàn)如今，上證所初步形成了既服務(wù)大型國有傳統(tǒng)型企業(yè)，同時也服務(wù)于中小型民營和新興行業(yè)的市場服務(wù)新格局。”他表示。

　　數(shù)據(jù)顯示：自2009年7月重啟新股發(fā)行以來，共有102家企業(yè)在上證所發(fā)行上市，實際籌資達到4400億元，民營企業(yè)成為上證所IPO主力，占比約達到50%。但IPO發(fā)行規(guī)模卻在逐年降低，公開發(fā)行股數(shù)的中位數(shù)從2009年5.2億股下降到1億股。

　　同時，上證所也在一直致力于推動企業(yè)并購重組，“并購重組既可以幫助上市公司實現(xiàn)整體上市，擬上市公司借殼上市，更可以促進國有企業(yè)與民營企業(yè)、大型企業(yè)與中小微企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)和高科技企業(yè)之間的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈的整合。”徐明說，很多企業(yè)通過并購重組，公司的規(guī)模、競爭力、市場占有率、盈利能力都有大幅度提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去5年，上證所上市公司共成功進行了159宗并購重組案。

　　在發(fā)展股市的同時，上證所也在推進債券市場的發(fā)展。徐明說，債券市場是促進實體經(jīng)濟加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要手段，也是健全金融體系分散金融風險，增加投融資工具的必要措施。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，上證所托管的債券數(shù)量達到899只，托管規(guī)模近1萬億元，最近四年公司信用類債券年均新發(fā)1.57萬億元。

　　為解決中小型企業(yè)融資難問題，上證所推出了中小企業(yè)私募債，“到上周末，我們大概有30只備案的中小企業(yè)私募債完全發(fā)行，共籌資32.95億元。”徐明表示，“這些企業(yè)來自九個省市，涉及十大行業(yè)，50%以上是高科技企業(yè)，70%以上為民營企業(yè)，覆蓋面非常廣。”

　　他同時也表示，跟股票市場相比，債券市場的發(fā)展仍然滯后，存在這樣那樣的問題，是中國資本市場的短板，“兩者的發(fā)展有點像蹺蹺板，股票比較發(fā)達一點、債券相對欠發(fā)達一點。”

　　投行面臨轉(zhuǎn)型機遇

　　事實上，隨著中國資本市場改革的不斷深入，資本市場的市場化程度越來越高，此時，對于證券公司及其他中介機構(gòu)來說，也面臨著難得的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型機遇。

　　“以投行為例，新股發(fā)行制度改革，將使得中國投行業(yè)之間的競爭更加健康有序，在傳統(tǒng)格局下，項目執(zhí)行能力成為評判行業(yè)業(yè)務(wù)的最主要標準。”徐明說。

　　他表示，在未來，價值發(fā)現(xiàn)能力、定價能力和承銷能力將成為中國投行業(yè)最為重要的核心競爭力。而重IPO輕并購，重股權(quán)融資輕債券融資的投行業(yè)務(wù)方式將來會得到改變。

　　“在強化信息披露，弱化實質(zhì)性判斷的審核趨勢下，企業(yè)的價值將逐步由市場決定，目前審核機構(gòu)的用手投票也將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龅挠媚_投票。”徐明說。這必將激發(fā)投行業(yè)去挖掘真正有價值的項目，并準確揭示企業(yè)風險。

　　事實上，近年來中國企業(yè)項目IPO已經(jīng)出現(xiàn)因詢價對象參與不足終止發(fā)行，可以預(yù)見的是，未來發(fā)行風險可能將會更加突出，終止發(fā)行、延遲發(fā)行，甚至是取消發(fā)行可能都會發(fā)生。

　　“投行必須增加其定價能力，真實客觀地反映企業(yè)價值，改變過去重保薦輕承銷的現(xiàn)象。”徐明表示。

　　徐明坦言，證券行業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)相比發(fā)展速度已經(jīng)落后，券商業(yè)務(wù)面比較窄，而銀行和信托投資公司業(yè)務(wù)面是比較廣的，賺錢能力也比較強。