商業銀行在下很大一盤棋。日前，建設銀行正在向監管部門申請A股承銷牌照，而工商銀行也傳言將加入到這一牌照的申請陣營，各大商業銀行尋求核心投行牌照似有陡然加速之勢，分析預計，接下來可能將有更多的銀行加入到投行牌照的爭搶中來。

　　建行只是“搶跑者”

　　一旦A股牌照申請成功，建行將向全牌照的“全能銀行”更進一步。不過，建設銀行并不是第一家擁有A股承銷牌照的商業銀行，目前中國銀行擁有這一牌照，2003年中行全資控股成立的中銀國際獲得內地證券牌照。2010年8月25日，國家開發銀行全資成立了國開證券有限責任公司，成為又一家擁有內地證券牌照的商業銀行。

　　同時，又有消息傳出，工商銀行也在積極地申請這一牌照，很多業內人士認為，商業銀行看好券商牌照是大勢所趨，可以預計，建行此舉很可能打開了商業銀行申請核心投行牌照的序幕，未來將會有更多的商業銀行步其后塵。

　　“銀行申請券商牌照很正常，銀行的黃金十年可能一去不復返，他們必須尋找新的領域進行突破。”中央財經大學金融學院教授郭田勇表示。

　　目前，其他國有商業銀行則均是通過在香港設立全資控股有限公司，進而取得香港當地的證券牌照開展證券業務。截至目前，擁有香港證券牌照的除了四大行中、農、工、建外，交通銀行、中信銀行、招商銀行也都相繼在香港取得香港證券牌照。

　　商業銀行的獨特性對其風險管理提出了極高的要求，一旦涉足風險更高的投行領域，其風險如何控制？如果A股承銷牌照獲批，商業銀行和投資銀行間的防火墻該如何建立？

　　一位國有銀行相關人士表示，銀行承銷A股，最大的好處就是盤活客戶資源，承銷成本非常低，銀行渠道最靠近客戶和資金，不過在把承銷業務和客戶信息、資源有機結合的同時，如何設置防火墻、隔離風險是銀行最需要做的。

　　一位不愿透露姓名的律師認為，建行應該會走和中行、國開行一樣的路線，即設立全資子公司，單獨成立證券公司，和商業銀行是并行的兩條線，然后由證券公司自己來設立自己的防火墻。

　　這位律師詳細地向記者解釋道，證券子公司要建立自己的業務防火墻，包括自己的人員、管理、信息如何流通、管制，利益不能掛鉤，承銷業績和銀行的考核不能同步，而證券公司如何建立自身的防火墻，可由證券公司自定，但必須要確保銀行和證券公司在業務場所、經營決策、人員、財務、信息系統等方面進行有效的隔離。

　　其實，獲得牌照后設立證券公司，本身就是隔離風險的一種方式。據了解，證券公司都有自己的防火墻，更多的是制度層面的涉及，如近期流通、業績考核、業績指標、人員能不能兼職等等。

　　對券商沖擊巨大

　　一旦更多的商業銀行拿到A股承銷牌照，究竟對傳統的券商行業會有多大的影響？券商人士認為是“驚濤駭浪”。前述律師認為，對傳統的券商是很大的沖擊，雖然券商也做資產管理業務，跟基金等大的機構投資者都有合作，但相比而言，還是銀行跟基金公司這種機構投資者甚至有實力的投資人關系更加密切，也是最了解其信息的機構。

　　有分析人士認為，原來整個證券市場是以保薦+承銷的方式進行運作的，銀行沒有保薦資格也沒有保薦機構，只能做承銷業務的話對券商影響不大，但是現在股票不好賣，承銷越來越重要，有著客戶資源優勢的銀行介入到承銷環節中，肯定會對傳統的證券公司造成極大的沖擊。

　　郭田勇也表示，如果銀行成功申請下相關牌照，這將給原本就依靠銀行途徑“發家致富”的券商致命一擊。證監會也在呼吁取消保薦制，那么券商公司的主營業務可能也是承銷，如此一來在市場化的運作中銀行會占據著絕對優勢。