時近年終，機構紛紛發布對明年的市場展望。綜合來看，外資行普遍看好明年港股和內地A股表現，將恒生指數的目標位定在了24500點至25000點之間，即較上周五（14日）的收盤價位約有10%的上升空間，而由于A股估值水平較低，預計在明年內地經濟上升周期和政策利好的提振，A股將收獲大于港股的漲幅。

　　在板塊配置上，看好鐵路、石油天然氣、原材料等周期性行業，尤其對港股內房股懷有頗高期待。

　　滬深300指數有望漲26%

　　高盛研究團隊在本月初發布的2013年亞洲宏觀經濟和股市展望報告中預計，明年亞洲地區（除日本外）經濟將迎來全面復蘇，經濟增速有望達到6.9%，其中中國經濟增速將達到8.1%。考慮到目前股市估值觸底以及明年的企業盈利反彈，高盛預計明年亞洲地區股市將迎來強勁反彈。

　　高盛指出，明年中國企業盈利有望回升9%，A股和H股都將迎來反彈。而因為H股今年已經率先反彈，不少股票估值已經貴過A股，所以明年A股的反彈空間將會大于H股。高盛亞太區首席策略分析師慕天輝預計，明年恒指有望重上25000點，距離目前有超過10%的上升空間，而滬深300指數明年則有望上漲26%。

　　摩根士丹利在2013年亞洲及新興市場展望報告預計，明年恒生指數有望升至24800點，國企指數表現更為積極，上望至13400點。摩根士丹利預計新興市場明年的經濟增長將由2012年的4.9%提升至5.4%，亞洲新興市場的表現有望在2013年再度跑贏其它新興市場。

　　法國巴黎銀行亞太區股票投資主管鄺樂天預計，亞洲區企業盈利明年有5%-10%的升幅，加上估值重估及流動性拉動，區內股票市場將有10%-15%的上升空間。他預期恒指明年上望25000點，若企業盈利有驚喜，將進一步推高恒指。內地股市經過調整后，市場對回報率預期已漸趨合理，預計A股明年將反彈，滬深300指數看高至2500點。

　　此外瑞銀在2013年投資展望中預計恒指明年有7%至10%的升幅空間，有望升至25000點，H股升幅則介乎15%至20%。

　　相比之下花旗集團的看法相對保守，在11月底發布的報告中該行預計明年恒指高見22700點。花旗指出，恒指今年已有約兩成升幅，但2013年預測市盈率為10倍，低于12.8倍的平均水平。9月以來花旗重新審定企業盈利及恒指2013年目標，認為恒指目標可上調至23500點，但因近期升幅由熱錢帶動，故先維持保守目標22700點。

　　周期性股票獲青睞

　　板塊配置方面，高盛策略團隊認為明年亞太區周期股的整體表現將強于防御性股票。對于中國A股，該機構看好受益于政策利好的消費等行業。

　　野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑認為，政府投資的基礎設施建設將在2013年保持穩健增長，這些項目包括鐵路尤其是高鐵的建設，此外，水利基礎設施、輕軌以及地鐵都是重點投資項目。按照行業劃分，看好電信、石油天然氣和醫療行業。而制造業固定資產投資和出口拉動的行業在接下來的幾年內將面臨結構性障礙。

　　瑞銀亞太區首席投資總監浦永灝認為，在港股中，明年上半年建材、原材料等周期性股份，以及內房、內銀及出口相關股份可看高一線。倘若這類股份在上半年錄得較大升幅，投資者下半年宜換至盈利具持續性的股份，信息科技、消費及醫療衛生可看高一線。

　　里昂證券的研究報告預計明年恒生指數目標點位為24500點，其看好消費、互聯網、健康護理、內地房地產及電訊類股。里昂分析師認為，2013年會是投資內房股的黃金時期，因為行業增長加快但風險卻下降。該機構認為，內房股在本次調控中都維持了穩健的財務水平，利潤率正在恢復，不少內房股有足夠土地儲備及現金去抓住未來一年的擴展機會。眼下全國范圍內的住宅需求正在恢復，供應則減少，預計政策不會有太大變化，大型內房股未來市場占有率續增，會是明年的大贏家。

　　德意志銀行認為，2009年下半年至2010年，在緊縮的財政政策下，商品房供應下跌，預計這種情況在2013年將再次出現。由于開發商存貨下降、2012年新屋動工少及賣地減少，市場供應下降，預計房地產開發商的議價能力增加，內地樓價明年有望再漲5%至10%，有投資價值的小型內房股估值可獲提升。

　　新興市場股市整體看好

　　野村全球股票策略主管葛文高日前在股票策略展望會上表示對明年全球股票市場表現持積極看法，預計除日本外的亞太地區股市有望較當前水平上漲20%。他預計，受中國需求上升以及大多數亞洲貨幣預期升值的推動，同時受美聯儲擴大量化寬松貨幣政策的刺激，2013年將有更多跨境資本流入亞洲。

　　葛文高建議關注受益于美國和中國需求持續改善的地區市場和板塊。區域方面，建議超配中國內地、香港、韓國、臺灣等北亞地區，這一地區市場估值相對便宜。板塊方面，葛文高建議關注周期性、嚴重折價的板塊，超配金融、科技、能源，小幅超配工業和非必需消費品，對原材料板塊持中性觀點。

　　摩根大通在其2013年市場展望報告中預計新興市場股票整體回報率為15%，發達市場回報率為10%。在亞太新興市場中，最為看好印度，因其政策改善，具備更寬松的貨幣環境，擁有更好的人口紅利等。

　　發達市場中，摩根大通看好債券收益率下降，顯示OMT計劃能夠有效幫助鞏固地區金融環境的改善，預計西班牙IBEX35指數和意大利MIB指數的表現會好于德國DAX指數。美國方面，建議低配美國股票，理由是美國面臨“財政懸崖”風險，但建議超配美國房地產股票，住宅建筑和銀行板塊有望跑贏大市。

　　北美信托全球投資首席投資官羅伯特·布朗恩日前接受中國證券報記者采訪時表示，合理的估值、低利率環境以及盡管速度較低但仍然為正的經濟增長，對全球股票市場而言都是利好。預計未來五年美國股市的年回報率可望達到8.5%，新興市場可達到11%。

　　布朗恩建議低配歐洲和日本股票，超配美國和新興市場股票。他指出，美國和新興市場正在擺脫危機，步入正常的經濟周期，受估值、利率政策和更廣泛的經濟增長帶動，這些地區的股市回報預計會更高。至于日本，這一地區還處于非常規的經濟周期中，受人口結構挑戰、股市回報長年不佳等因素影響，經濟增長率較低。歐洲方面，盡管股市今年表現不錯，但經濟仍然處于非常規周期，基本面受政治和政策因素影響，因此并不太看好其股市的未來前景。