“據(jù)說(shuō)‘女朋友’就是‘情人’的學(xué)名，說(shuō)起來(lái)莊嚴(yán)些，正像玫瑰花在生物學(xué)上叫‘薔薇科木本復(fù)葉植物’或者休妻的法律術(shù)語(yǔ)是‘協(xié)議離婚’”。《圍城》中的這段話也適用于信托產(chǎn)品。信托產(chǎn)品號(hào)稱中國(guó)金融創(chuàng)新，但卻酷似美國(guó)的投資合同。

　　美國(guó)法院認(rèn)定，投資合同有四大特點(diǎn)：投資者將自己的錢投資于一個(gè)共同業(yè)務(wù)，期待互利，并完全借助他人努力。而我國(guó)信托產(chǎn)品之一“信托公司集合資金信托計(jì)劃”，按銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，是由兩個(gè)以上的受益人將資金委托給信托公司，由其集中管理，以獲得利潤(rùn)，獲利方式是借助信托公司的管理。

　　中美兩國(guó)遠(yuǎn)隔千山萬(wàn)水，投資合同與信托公司集合資金信托計(jì)劃卻如此相像，正因?yàn)橘Y本市場(chǎng)是相通的，人性是相通的。投資合同可以用一本書(shū)的名字來(lái)概括——《別人的錢，銀行家如何用》，這本書(shū)是美國(guó)最高法院大法官路易斯·布蘭代斯的扛鼎之作，奠定了《1933年證券法》的理論基礎(chǔ)，而這個(gè)書(shū)名也揭示了資本市場(chǎng)的本質(zhì)：銀行家們以投資合同之名用別人的錢投資冒險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)則由投資人承擔(dān)，所以銀行家必須披露相關(guān)情況。

　　按照美國(guó)證券法，投資合同是一種證券。證券法的核心就是披露。而對(duì)銀行家和金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，就是要想方設(shè)法地不披露或少披露。通常來(lái)說(shuō)，證券法的監(jiān)管要求嚴(yán)于有關(guān)對(duì)銀行存貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求。因此，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，便閃身銀監(jiān)會(huì)之后，不愿接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，不愿承認(rèn)其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品為證券，銀監(jiān)會(huì)也欣然從命。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)有雙重性，既是行業(yè)的婆婆，又是行業(yè)的老娘舅，而且經(jīng)常是老娘舅的一面多于惡婆婆的一面。最近，銀監(jiān)會(huì)又給信托產(chǎn)品冠以“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”之名，將其牢牢固化在自己的管轄范圍之內(nèi)。這就割裂了資本市場(chǎng)的監(jiān)管：債務(wù)變?yōu)樽C券后游離表外，但銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持稱其為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，不容證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，這不利于遏制“影子銀行”的野蠻增長(zhǎng)，也不利于投資者主張權(quán)利。

　　按照《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典》的解釋，妾指“舊時(shí)男子在妻子以外的女子”。雖然“妾”在中國(guó)有其他各種稱謂，如小老婆、偏房、外室、外二奶、姨太太、如夫人，但妾就是妾。沉魚(yú)落雁是妾，榮華富貴是妾，三千寵愛(ài)在一身也還是妾。同樣，證券就是證券，指鹿為馬只能是掩耳盜鈴。因此，在信托產(chǎn)品問(wèn)題上，切不可再自欺欺人；在“影子銀行”和資本市場(chǎng)問(wèn)題上，更不能再自欺欺人。▲(作者是中國(guó)政法大學(xué)教授，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員)